轻工制造行业家居数据报告201901期：家居线上成交明显改善，竣工面积超预期-20190122-天风证券-17页_2mb

轻工制造行业分析报告总结（2019年01月22日）

核心内容概述

本报告分析了2018年12月及全年家居行业的市场表现，包括新房销售、二手房交易、精装修情况、家具零售额及原材料价格等，同时对2019年家居行业基本面趋势进行展望。

主要观点

• 新房销售回暖：2018年12月全国住宅商品房销售面积同比增长2.5%，累计同比上升2.2%。大中城市表现优于全国，其中三线城市增长显著，一线城市改善明显。
• 二手房交易分化：12月二手房交易清淡，但10大城市累计同比下滑7.54%。北京、苏州表现相对较好，而厦门跌幅较大。
• 精装修市场增速回落：2018年11月精装修住宅套数同比增长46.19%，但1-11月增速比前10月放缓4pct，预计2019年增长将放缓。
• 家具零售额走弱但有所回升：12月家具零售额同比增长12.7%，全年累计增长10.1%。行业收入下半年明显放缓，但部分品类表现较好。
• 线上交易活跃：12月家居线上成交显著增长，衣柜、沙发、床类销售额同比分别增长75.9%、35.9%、51.6%，定制家具增长更明显。
• 原材料价格下降：板材价格有所下滑，MDI和TDI价格下跌趋势明显，成本端压力有所缓解。

关键信息

1. 全国新房销售情况

• 2018年12月全国住宅商品房销售面积1.92亿平方米，同比增长2.5%。
• 累计1-12月销售面积14.79亿平方米，累计同比上升2.2%。
• 30大城市12月成交面积1932万平方米，同比增长8.52%。
• 一线城市累计成交面积3022万平方米，同比下降2.75%。
• 三线城市累计成交面积5409万平方米，同比上升0.18%。

2. 二手房销售及竣工

• 12月10大城市二手房成交面积434万平方米，同比下降24.57%。
• 累计1-12月10大城市二手房成交面积6187万平方米，同比下降7.54%。
• 2018年12月全国住宅竣工面积1.88亿平方米，同比上升6.09%。
• 竣工面积是新房装修需求的重要前瞻指标，预计2019年将回暖。

3. 精装修运行情况

• 2018年11月300城市精装修住宅套数20.5万套，同比增长46.19%。
• 累计1-11月精装修住宅套数175.8万套，同比增长72%。
• 精装修增速高位回落，预计2019年增长将放缓。

4. 家具行业运行指标

• 2018年12月全国家具零售额251亿元，同比增长12.7%。
• 1-12月累计家具零售额2250亿元，同比增长10.1%。
• 家具制造企业收入1-11月累计同比增长5.7%，利润总额同比增长5.5%。
• 行业收入下半年明显放缓，市场份额向龙头企业集中。

5. 家居线上交易情况

• 12月衣柜类销售额2.8亿元，同比增长75.9%。
• 沙发类销售额17.93亿元，同比增长35.9%。
• 床类销售额20.69亿元，同比增长51.6%。
• 床垫类销售额4.98亿元，同比增长19.2%。
• 定制衣柜和整体橱柜销售额增长显著，分别同比增长180%和225%。
• 顾家家居、梦百合、欧派家居、好莱客、志邦家居、索菲亚、维意定制、芝华仕等品牌线上销售表现分化。

6. 原材料价格走势

• 板材价格：18厘刨花板均价65.1元，同比下降3.4%，近三个月环比下降0.13%。
• 中纤板价格：15厘中纤板均价75.9元，同比下降0.1%，近三个月环比上涨0.54%。
• MDI价格：2018年MDI均价27524元/吨，同比下降1.7%，近三个月环比下降21.68%。
• TDI价格：2018年TDI均价28470元/吨，同比下降11.8%，近三个月环比下降33.04%。

行业趋势判断

• 2019年基本面有望好转：基于竣工面积改善、新房销售回暖、二手房交易复苏、精装修需求逐步恢复及行业集中度提升等因素。
• 投资建议：推荐欧派家居、顾家家居、索菲亚、尚品宅配等公司，关注其线上销售和精装修订单增长情况。
• 风险提示：装修需求持续低迷、原材料价格上涨、汇率波动等。

投资评级

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数据来源与方法

• 数据体系包括：行业驱动力指标、行业运行指标、交叉验证指标、原材料价格指标。
• 数据来源涵盖统计局、房管局、奥维云网、淘数据、隆众化工、鱼珠国际木材中心等。

总结

2018年12月，全国住宅销售面积回暖，大中城市表现优于全国，其中三线城市增长显著，一线城市改善明显。二手房交易呈现分化趋势，部分城市如北京、苏州表现较好，但整体仍面临压力。精装修市场增速高位回落，预计2019年增长将放缓。家具零售额下半年走弱，但12月有所回升，部分品类表现亮眼。线上交易数据表明家居需求有所回升，尤其是定制家具和部分家具品类。原材料价格总体呈下降趋势，成本端压力有所缓解。2019年家居板块基本面有望改善，建议关注具备线上增长和精装修订单增长的龙头企业。