20131104-华泰证券-建材行业_南涨北跌_水泥价格季节性分化开始_23页_2mb

建材行业研究/动态周报总结（2013年11月04日）

核心内容概述

本周报主要聚焦于2013年建材行业的动态与趋势，涵盖水泥、玻纤和玻璃三大子行业，同时涉及其他子行业如石膏板的市场情况。整体行业评级为“中性”，但对部分企业给出了重点推荐意见。

水泥行业分析

市场动态

• 上周全国水泥价格环比上涨0.4%，主要上涨区域包括上海、江苏、浙江、江西、山东、广西和陕西，部分区域上调10-30元/吨；黑龙江和辽宁价格下跌5-30元/吨。
• 华北地区价格保持平稳，京津唐地区供需略有改善但未显著推动价格上涨。
• 东北地区因天气转冷和需求减少，价格出现回落，黑龙江和辽宁分别下调10-20元/吨和5-30元/吨。
• 华东地区价格继续上涨，江浙沪赣地区上调20-30元/吨，部分城市如苏州和无锡高标号价格涨至380元/吨。

行业观点

• 南方地区水泥价格上行趋势进入尾声，企业将采取“稳价走量”策略。
• 长期来看，水泥行业将面临供给减少，预计2-3年内整体供给减少10-20%，缓解过剩压力。
• 短期来看，华北地区因空气质量问题，可能阶段性关停中小水泥企业，推动价格上涨。
• 重点推荐企业：冀东水泥（000401）、金隅股份（601992）。

玻纤行业分析

市场动态

• 国内玻璃纤维市场运行平稳，交投疲软，企业谨慎控制产能。
• 无碱增强型粗纱市场交投疲软，部分企业计划减产或冷修。
• 中碱增强纱市场稳定，但部分区域如辽宁、吉林出现价格调整。
• 池窑电子纱市场成交一般，价格小幅走软，主要企业如四川玻纤集团价格稳定。

成本与需求

• 纯碱价格波动不大，但市场悲观氛围浓厚。
• 下游需求疲软，玻璃钢生产难度增加，预计四季度市场需求将逐步下滑。

行业观点

• 玻纤需求复苏缓慢，二季度价格涨幅有限，近期价格有所回落。
• 重点推荐企业：长海股份（300196）。

玻璃行业分析

市场动态

• 上周玻璃市场整体偏弱，部分区域如华北、华东价格下调。
• 华北市场沙河地区价格回落，终端需求尚存，库存降低。
• 华东地区受北方市场影响，价格下行，部分厂家实行优惠政策。
• 华南市场为防止库存攀升，实行一定优惠政策，实际出货价格略有降低。
• 华中地区白玻市场略有上行，部分厂家根据会议调整价格。

行业观点

• 旺季玻璃价格上涨阶段进入尾声，行业维持“中性”评级。
• 重点推荐企业：南玻（000012）。

行业数据与图表

表格1：华东主要城市水泥市场成交价格（含税）

• 包括上海、南京、杭州、合肥等城市，价格呈现波动上涨趋势。

表格2：重点覆盖水泥上市公司吨市值和PB、PE、吨EV指标

• 企业如海螺水泥、华新水泥、金隅股份等的估值和盈利预期被列出。

图表1-4：水泥行业PB走势

• 图表展示不同水泥企业的PB走势，有助于评估其估值。

其他子行业

石膏板行业

• 上周石膏板天花均价为10.7元/平米，环比上涨3.3%。
• 价格分类包括防结露、防水、隔热保温等，反映市场需求变化。

总结

• 水泥行业：价格季节性分化开始，华东、华中、华南地区表现强劲，但南方价格上行趋势将进入尾声，建议关注冀东水泥和金隅股份。
• 玻纤行业：市场疲软，需求复苏缓慢，预计后期价格走软，但部分企业如长海股份具备成长潜力。
• 玻璃行业：价格走势平稳，旺季结束，行业维持中性评级，南玻因业务回暖被重点推荐。
• 其他子行业：石膏板价格略有上涨，市场表现良好。

整体来看，建材行业在四季度面临需求疲软和价格调整的压力，但部分企业因供给收缩和成本控制具备增长潜力，建议投资者关注具有成长性和低估值的企业。