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总第2488期总结

核心内容概览

日期： 2015年12月16日
主题： 恒指九连跌，港股市场整体表现疲软，但部分公司仍具投资价值，美联储加息预期成为全球市场关注焦点。

大市分析

恒指表现

• 恒指在12月15日出现分化走势，但未能扭转弱势盘面，总体延续下跌趋势。
• 恒指九连跌，国指小幅上涨，但市场资金抄底意愿依然较弱。
• 大市成交量缩降至700亿元以下，沽空金额达76.9亿元，沽空比例11.46%，显示出市场情绪低迷。
• 技术面上，恒指反弹阻力仍见于21500至21800点，若未能突破，短期寻底跌浪可能延续。

市场趋势

• 弱势品种如内银、铁路、商品、煤炭、航空等已全面下跌，甚至部分跌破第三季度低点。
• 强势品种如中国海外、腾讯、友邦保险、中国平安等也已出现下跌，但尚未跌到位。
• 整个下跌循环周期可能在强势品种跌到位后结束，港股大盘阶段性底部有望出现。

公司研究：华电福新

基本信息

• 代码： 816
• 现价： 2.00港元
• 目标价： 2.73港元（+36.5%）
• 市值： 51.4亿港元
• 已发行股本： 25.7亿股
• 52周高/低： 5.01港元 / 1.92港元
• 每股净现值： 1.786港元

业绩表现

• 前三季度实现主营业务收入110.7亿元，同比增长2.8%。
• 除税前利润20.5亿元，同比减少7.74%。
• 归属股东净利润14.8亿元，同比减少3.2%。
• 每股收益0.18元，同比下降5.3%。

装机与盈利前景

• 风电装机基本完成全年1.5GW目标，未来2-3年预计每年新增装机1-1.5GW。
• 风电项目主要位于限电严重的甘肃、新疆、内蒙等地区，整体限电19%，未来将偏向东部、东南部非限电区域。
• 火电装机与去年基本持平，邵武三期和可门三期项目即将推进。
• 福清核电1号机组进入第一次大修，2号机组已投入商业运行，预计2016年核电板块收益增长明显。

资金成本与盈利空间

• 银行降息释放影响，公司长期及短期借款483.8亿元人民币，资金成本将下降。
• 高息贷款置换提升盈利空间。

目标价与评级

• 目标价下调至2.73港元，对应2016年8倍PE，较现价有36.5%上升空间。
• 维持买入评级。

环球市场概况

油价与能源股表现

• 油价从六年低位反弹，1月期油升1.04美元或2.9%，收报37.35美元。
• 能源股及金融股带动上升，雪佛龙、埃克森美孚等升近4%。
• 投资者在美联储议息结果公布前入市态度审慎。

美股表现

• 道指收报17,524点，升156点。
• 标普500指数收报2,043.41点，升21.47点。
• 纳指收报4,995点，升43点。
• 各交易所成交量增加至87亿股，高于平均每日68亿股。

互联网大会影响

• 第二届世界互联网大会在中国举行，中资股大多上涨。
• 金融界、500彩票网、汽车之家、猎豹移动、搜狐、新浪、百度等股票上涨。

欧洲股市

• 欧洲股市回补前天升幅，能源、电讯及保健板块为主要反弹动力。
• 欧洲50只大型上市公司股票的EuroStoxx50指数收报3,241点，升3.2%。
• 德国DAX指数升3%，法国CAC指数升3.2%，意大利MIB指数升3.7%。

美联储加息预期

• 美国核心通胀率贴近2%的美联储目标水平，进一步提高今晚加息预期。
• 市场关注利率上调幅度及委员会后声明对日后利率走向的讨论。

外汇与商品表现

• 美元指数升0.6%，收报98.156。
• 离岸人民币(CNH)收报6.5399，升值0.2%；在岸价(CNY)收报6.4623。
• LME基本金属大多向下，3个月期铜跌107美元，收报4,565美元。
• VIX恐慌指数跌7.83%，收报20.95。

重要经济数据与市场展望

周三将公布的重要经济数据

• 法国制造业采购经理指数(初值)：12月预测50.6，实际50.6。
• 德国制造业采购经理指数(初值)：12月预测52.8，实际52.9。
• 欧元区制造业采购经理指数(初值)：12月预测52.8，实际52.8。
• 英国失业救济金申领人数变动：11月预测0.8k，实际3.3k。
• 英国国际劳工组织(ILO)失业率(3个月)：10月预测5.30%，实际5.30%。
• 欧元区CPI月环比：11月预测-0.20%，实际0.10%。
• 美国新宅开工指数：11月预测1130k，实际1060k。
• 美国建筑许可：11月预测1153k，实际1150k。
• 美国工业产值：11月月环比-0.20%。
• 美国制造业采购经理指数(初值)：12月预测52.6，实际52.8。
• 美国原油库存变化：11/12预测-500k，实际-3568k。
• 美国库欣原油库存：11/12预测540k，实际423k。
• 美国气油库存变化：11/12预测1200k，实际786k。
• 美国蒸馏油库存变化：11/12预测1500k，实际4998k。
• 美国炼油厂开工率：11/12预测0.63%，实际-1.40%。

市场展望

• 美联储是否加息，将是全球市场关注的焦点。
• 恒指若未能突破阻力区，可能继续下探至更低水平。
• 欧洲股市已止跌回升，可能带动港股市场反弹。

总结

• 恒指九连跌，资金抄底意愿仍弱，市场整体处于弱势。
• 华电福新作为电力行业公司，具备风电装机稳步发展和核电项目推进的优势，维持买入评级。
• 全球市场关注美联储加息结果及能源价格变化，美股和欧洲股市表现分化。
• 油价反弹带动能源股上涨，但投资者态度审慎。
• 恒指技术面显示需突破21500至21800点才能发出回稳信号。
• 未来需关注强势品种是否跌到位，以判断港股阶段性底部。