20150615-第一上海证券-新力量New_Force_13页_804kb

文档总结

核心内容概览

本文档为2015年6月15日第一上海证券有限公司发布的市场分析报告，涵盖港股大市走势分析、两家重点公司（中国生物制药、华能新能源）的研究观点，以及汇源果汁的公司访问要点，同时提供环球市场概况与相关数据。

大市分析

• 市场趋势：港股在深港通消息刺激下出现反弹，恒指与国指均上涨，但市场仍保持谨慎态度。
• 技术面：恒指升穿27000至27200反弹阻力区，扭转了向下探底趋势，但是否重拾升轨仍待观察。
• 成交量与空头：港股主板成交量回升，但整体仍处于较低水平，空头比例为7.03%。
• 关键影响因素：美联储议息会议与香港特区政改方案是短期内影响港股的关键消息。

公司研究

中国生物制药（1177, 买入）

• 业绩表现：一季度营业额同比增长28.1%，净利润增长20.8%，新产品销售占比提升至28.1%，带动业绩增长。
• 研发与合作：公司与卡罗林斯卡学院合作，增强研发实力，提升长期竞争力。
• 目标价调整：提高目标价至11港元，对应28倍预测净利润，较现价有20%上升空间。
• 盈利预测：2015-2017年预测净利润分别为18.29亿、21.8亿、25.65亿，对应PE分别为24.72、20.74、17.63。
• 风险提示：下半年风资源不及预期、弃风限电现象加剧。

华能新能源（958, 买入）

• 业绩回顾：2014年收入增长放缓，但风电新增装机容量保持快速增长。
• 2015年展望：风资源转好及抢装潮推动业绩增长，预计全年风电发电量增长超35%。
• 光伏业务：保持稳健发展，14年新增光伏装机155兆瓦，预计未来三年每年新增200-300兆瓦。
• 财务优化：受益于国内降息政策，预计节省财务费用约1-1.2亿元。
• 目标价调整：目标价调高至3.9港元，较现价有17%上涨空间，对应16倍预测每股收益。
• 盈利预测：2015-2017年预测收入分别为83.48亿、102.61亿、119.18亿，净利润分别为18.54亿、24.96亿、33.02亿。

公司访问要点

汇源果汁（1886）

• 2014年业绩：收入增长2.0%，毛利率上升3.7个百分点，但股东应占溢利为负。
• 市场趋势：果汁市场整体衰退，但中高浓度果汁保持增长，市场份额领先。
• 渠道拓展：公司主要通过营业所、经销商和直营销售，计划在2015年扩大营业所至1700家。
• 产品策略：聚焦中高端产品，提升中高浓度果汁销售占比，推出新品“早阿”系列。
• 资产优化：出售低效工厂，改善资本结构，提升产能利用率。
• 2015年展望：预计销售增长超10%，盈利有望改善。
• 风险提示：产品结构下移可能影响盈利能力。

环球市场概况

• 美国市场：
  • PPI：5月份PPI按月升0.5%，高于预期。
  • 消费者信心指数：回升至94.6，高于预期。
  • 经济数据：本周将公布工业生产、新屋动工、CPI、领先指数等数据。
  • 股市表现：道指、标普500、纳指均下跌，但中概股表现强劲。
• 欧洲市场：
  • 希腊债务问题：未见曙光，欧洲股市下跌。
  • 油价：7月期油下跌1.3%，金价震荡。
• 商品与外汇：
  • 道琼斯指数：收报17898.84，跌0.78%。
  • 美元指数：微跌，收报94.972。
  • 期铜：上涨0.54%，收报5912美元。
  • VIX恐慌指数：上涨7.24%，收报13.78。

估值与评级

总结

本报告分析了港股大市走势、两家重点公司的业绩与前景，以及汇源果汁的市场策略与财务状况。同时，提供了全球市场的重要经济数据与商品表现，帮助投资者评估市场动向与公司价值。总体来看，港股在政策利好下有所反弹，但市场仍保持谨慎；中国生物制药与华能新能源均因行业利好而获得买入评级，而汇源果汁则因市场环境变化被调降至卖出评级。投资者需关注市场消息及公司基本面，合理调整投资策略。