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恒生指数与港股市场分析总结

核心内容概述

2017年6月22日，港股市场出现先冲高后回落的走势，恒指三连跌，收报25675点，下跌0.07%。国指小幅上涨，收报10403点，上涨0.08%。港股主板成交金额达780亿港元，沽空金额为83亿港元，沽空比例为10.64%。升跌股数比为761:804，市场整体偏弱。

大市分析

• 关键分水线：25600点是恒指中短期走势的重要分水线，若能守住，将对市场起到支撑作用。
• 资金流动：南下资金是港股的主要支撑动力，MSCI纳A后，其流入情况对港股走势有重要影响。
• 市场情绪：由于人民币贬值预期及港股估值较低，南下资金仍积极配置港股，但市场整体表现较为低迷。
• 个股表现：复星系股份因市场消息影响出现大幅下跌，但随后有所收窄。内银股和内险股出现先升后回调的走势，其中建行和中国人寿表现相对稳健。
• 行业动态：市场对绿证自愿交易机制关注度较高，预计2018年上半年将出台绿证配额制度，影响风电行业。

公司访问要点

中国燃气（00384）

• 业绩表现：2016年公司收入增长8.5%至319.9亿港元，净利润增长82.5%至41.5亿港元，EPS增长84.6%至84.5港仙。
• 核心盈利：扣除一次性损益后，核心盈利增长20.4%，核心EPS增长21.8%。
• 派息情况：每股派息增长28.5%至25.0港仙，核心派息率从26.0%提升至27.4%。
• 销气量：整体销气量增长24%，其中批发&贸易气量增长46.2%，城市燃气项目增长16.2%。
• 农村煤改气：公司计划在5年内占据20%的市场份额，2017年已完成3.1万户接驳，目标为80万户。
• 补贴与收益：农村煤改气项目补贴为2700-4000元/户，覆盖接驳成本，未来仍有增长空间。
• 价格比较：冬季用气成本约为城市燃气的10倍，但因煤价上涨，天然气更具竞争力。

华电新能源（00958）

• 运营情况：5月发电量为103.82亿千瓦时，同比增长23.5%。
• 限电情况：1-5月限电率为10.7%，同比下降2.7个百分点，预计2017年北方限电情况将有所改善。
• 项目并网：公司新增核准容量80多万千瓦，全年项目并网预期维持先前指引。
• 成本与融资：设备成本下降，但项目整体造价与2015年持平。公司长贷占比约65%，利率较低，资金成本可控。
• 绿证政策：7月试行绿证自愿交易，预计2018年上半年出台配额制度，火电企业将成为主要买方。
• 市场交易电量：预计市场交易电量会提高，对售电收入影响高于去年。

环球市场概况

• 保健与生物科技股：受美国医保议案影响，生物科技指数四日累计上涨8.5%，相关个股如吉利德科学、艾伯维等表现强劲。
• 美股表现：道指周收跌11点，标普500指数微跌0.8点，纳指上涨3点。
• 商品与外汇：期油在8月止跌回升，期金连涨两天，美元指数微跌，欧元、日圆等货币对表现各异。
• 经济数据：法国、德国等国将公布GDP及PMI数据，可能影响市场走势。

股票估值与评级

主要观点

1. 港股走势：恒指三连跌，25600点是关键支撑位，南下资金对港股的支撑作用显著。
2. 公司表现：中国燃气和华电新能源业绩稳健，分别表现出色，农村煤改气成为新的增长点。
3. 市场情绪：全球市场对生物科技股关注度提升，而部分互联网公司因政策影响出现波动。
4. 政策影响：绿证政策及ROA限制可能对风电行业产生深远影响，需关注政策进展。
5. 投资建议：部分公司如李宁、蒙牛乳业、安踏等被列为买入或持有，具有良好的增长潜力。

关键信息

• 恒指三连跌，25600点是重要分水线。
• 中国燃气核心盈利增长20.4%，农村煤改气项目有较大发展空间。
• 华电新能源发电量增长显著，限电率下降，但海上项目仍需谨慎。
• 全球市场对生物科技股热情高涨，部分互联网公司受政策影响出现下跌。
• 南下资金仍是港股的主要支撑力量，MSCI纳A后影响需持续观察。