通信行业2019年报及2020一季报点评：业绩持续承压，疫情不改5G+云计算逻辑-20200506-申港证券-31页_1mb

报告摘要

通信行业2019年报与2020年一季报分析总结

核心内容

2019年及2020年一季度，通信行业整体面临增长压力。2019年，通信板块营收同比增长1.4%，归母净利润同比下降28.93%，行业处于4G向5G转换阶段，4G需求下降，5G新需求尚未完全展开。2020年一季度，受疫情影响，通信板块营收和归母净利润同比大幅下滑，但云视频、IDC、北斗导航及专网等细分领域表现亮眼，业绩逆势增长。

主要观点

2019年通信行业回顾

整体表现：通信板块整体营收增长承压，归母净利润同比大幅下降，毛利率小幅改善，经营性现金流净额显著增长。
行业阶段：通信产业处于4G向5G的转换期，4G需求下降，5G需求尚未完全展开，行业增长面临挑战。
细分板块：
- 通信设备：中兴通讯归母净利润大幅增长，带动板块整体业绩提升。
- 云视频：营收与净利双增，受益于线上视频需求的增长。
- IDC：上云需求带动业绩增长，奥飞数据、宝信软件等公司表现突出。
- 光模块：新易盛业绩显著增长，但中际旭创因海外需求不足表现一般。
- 光纤光缆：行业处于底部，营收与归母净利润均承压。
- 网络优化：整体业绩增长，奥维通信表现突出。
- 技术服务：部分公司如杰赛科技、国脉科技实现毛利增长。
- 光器件：博创科技带动板块业绩增长，但整体毛利率下滑。
- 物联网：整体业绩承压，部分公司如广和通表现较好。
- 射频&天线：部分公司如武汉凡谷受益于5G建设，毛利率提升。
- 通信运营：鹏博士拖累板块业绩，整体归母净利润由盈转亏。

2020年一季度通信行业回顾

整体表现：营收与归母净利润同比下滑，经营性现金流净额下降。
疫情影响：供应链受损及下游需求衰退，导致业绩下滑，但云视频、IDC、北斗导航、专网等板块表现良好。
细分板块：
- 通信设备：因客户采购延后，整体业绩下滑。
- 云视频：营收与净利双增，疫情推动线上会议需求。
- IDC：上云需求带动业绩增长，奥飞数据表现突出。
- 北斗导航：营收小幅增长，归母净利润同比大幅上升。
- 专网：海能达带动板块业绩增长，扭亏为盈。

关键信息

财务数据

2019年：
- 营收：7919.92亿元，同比增长1.4%。
- 归母净利润：136.71亿元，同比下降28.93%。
- 毛利率：25.32%，小幅提升0.01pp。
- 经营性现金流净额：1324.43亿元，同比增长20.91%。
2020年一季度：
- 营收：1680.6亿元，同比降低10.08%。
- 归母净利润：38.15亿元，同比降低48.97%。
- 毛利率：26.57%，小幅提升0.32pp。
- 经营性现金流净额：1680.59亿元，同比降低10.08%。