20220918-德邦证券-环保与公用事业周报_火电价值有望重估_行业基建投资进入快车道_21页_1mb

环保公用行业分析总结

核心内容

本报告对环保与公用事业行业进行了全面分析，重点探讨了火电投资的快速推进、政策支持对行业的影响，以及行业动态和公司公告等信息。同时，报告对板块行情、碳市场、天然气及煤炭价格进行了回顾，并给出了投资建议和风险提示。

主要观点

板块表现

• 环保公用板块整体下跌：本周环保公用板块跌幅较大，其中公用事业行业指数下降7.92%，环保行业指数下降6.95%，上证综指下跌4.16%。
• 细分板块下跌明显：环保板块中，固废处理和水治理跌幅较大，分别下跌7.89%、7.46%；公用板块中，火电和电能综合服务跌幅较大，分别下跌10.56%、10.26%。
• 碳市场表现平稳：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量为400吨，总成交额为2.33万元，收盘价与上周五持平。

火电价值重估

• 极端天气影响电力需求：2022年7月至8月，极端高温天气导致电力需求快速增长，多地出现限电现象，凸显火电在能源保供中的重要作用。
• 火电投资快速增长：2022年上半年火电电力投资完成额为347亿元，同比增长71.8%，投资增长趋势明显。
• 火电核准加速：2022Q1获核准的煤电装机容量为8.63GW，同比增长103.11%，核准进度明显加快。
• 政策支持火电与新能源联营：国家鼓励火电企业与新能源企业进行实质性联营，通过容量电价政策保障火电投资收益率。

清洁能源与节能政策

• “整县光伏”建设落地：湖州市推动南浔区实施“整县光伏”试点，鼓励发展地面光伏和分布式屋顶光伏项目。
• 建筑节能成为重点：住建部提出四个举措推动建筑节能和绿色建筑，提升建筑节能标准，促进产业竞争力提升。
• 核电项目审批加快：国务院核准福建漳州二期、广东廉江一期核电项目，推动核电积极有序发展。

关键信息

火电与新能源联营政策

• 政策背景：国家推动火电与新能源联营，支持煤电灵活性改造，提升新能源消纳能力。
• 具体措施：
  • 2022年5月14日：发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》。
  • 2022年8月17日：韩正在国家电网召开座谈会，强调推进煤电联营。
  • 2022年8月1日：内蒙古发布《火电灵活性改造消纳新能源实施细则（2022年版）》，鼓励火电参与深度调峰。

火电调峰成本

• 火电调峰成本最低：根据相关分析，采用煤电深度调峰的单位发电成本为0.05元/度，远低于抽水蓄能（0.06元/度）和磷酸铁锂电池（1.13元/度）。

行业动态

• 雄安新区绿色金融发展：四部门联合印发《金融支持雄安新区绿色低碳高质量发展的指导意见》，推动绿色金融体系建设。
• 湖南国资划转：湖南发展集团将44.99%的股权无偿划转给湘投控股，以提升国有资产运营效率。
• 南浔区光伏建设：湖州市推动南浔区落实屋顶光伏发电，确保2022年新增装机容量在6.5万千瓦以上。

上市公司动态

• 文山电力：完成重大资产置换，获得南方电网调峰调频发电有限公司100%股权。
• 中国天楹：预中标元氏县农村环卫一体化项目，中标金额为6453.00万元。
• 凯添燃气：成立储能科技公司，拓展储能技术服务及新能源相关业务。
• 中国核电：福建漳州核电项目3、4号机组获得国务院核准，机型为华龙一号。
• 江苏国信：与关联方合资成立江苏新能信悦光伏发电有限公司，开发盱眙整县屋顶分布式光伏项目。
• 宝新能源：广东陆丰甲湖湾电厂3、4号机组扩建工程获得核准，总投资78.07亿元。

定向增发进展

• 多家公司实施或预案增发：如豫能控股、长源电力、中持股份、高能环境等，募集资金规模较大，部分公司已完成增发。

投资建议

• 关注节能环保与再生资源板块：包括冰轮环境、国林科技、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技（有色覆盖）、中国天楹等。
• 关注清洁能源运营企业：包括南网科技、穗恒运A、科汇股份、中国核电、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力等。

风险提示

• 项目推进不及预期
• 市场竞争加剧
• 国际政治局势变化
• 政策推进不及预期
• 电价下调风险

图表与数据

• 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅
• 图2：环保及公用事业各板块上周涨跌幅
• 图3-6：环保与公用行业周涨幅与跌幅前十
• 图7-8：全国与国内碳交易市场成交量
• 图9-10：LNG出厂价格与到岸价
• 图11-12：天然气期货价格
• 图13-14：煤炭价格与港口库存
• 图15-16：2022年高温天气与2021年发电装机容量
• 图17：各类有偿调峰方式的单位发电成本
• 图18-20：火电投资完成额、核准情况及项目分布

分析师信息

• 倪正洋：德邦证券分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士、上海交通大学材料学硕士。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证准确性。
• 报告中所提公司可能与德邦证券存在业务往来。