20210406-德邦证券-食品饮料行业周报_春糖_酱酒火热_老酒兴起_21页_2mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告总结了2021年3月29日至4月4日期间食品饮料行业的市场表现、投资要点、重点数据、公司公告及风险提示等内容，整体对食品饮料行业持“优于大市”的投资评级，认为行业景气度持续，具备投资价值。

主要观点

白酒板块

• 酱酒热度持续：春糖期间酱酒品牌回款高增，新品不断推出，渠道利润较高。
• 老酒兴起：部分酒企加大老酒宣传力度，提升品牌价值，舍得老酒战略表现突出。
• 高端酒表现强劲：茅台缺货，飞天批价维持高位；五粮液、老窖批价库存良好。
• 重点推荐企业：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、洋河股份、口子窖、顺鑫农业等。

啤酒板块

• 高端化逻辑兑现：行业竞争格局改善，企业计划提价对冲成本上涨。
• 业绩提速：青岛啤酒2020年营收微降，但归母净利增长18.86%；预计2021年销量和利润将实现双增长。
• 推荐企业：华润啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、青岛啤酒等。

休闲食品板块

• 线上线下并重：龙头公司积极拓展线上渠道，同时加强线下布局，提升整体销售网络。
• 业绩超预期可能：部分公司一季报存在超预期可能，尤其关注盐津铺子、绝味食品和洽洽食品。
• 推荐企业：盐津铺子，建议关注绝味食品和洽洽食品。

乳制品板块

• 常温奶景气度提升：伊利提价带动行业景气度回升，渠道反馈促销力度减弱。
• 新型品类高增长：奶酪、婴幼儿奶粉等新兴品类持续增长，妙可蓝多销售增速达50%-70%。
• 推荐企业：伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业、妙可蓝多等。

调味品板块

• 成本压力加剧：原材料价格高位运行，包材价格上行，行业竞争加剧。
• B端恢复性增长：受益于餐饮复苏，调味品企业收入和动销有望超预期。
• 推荐企业：海天味业、颐海国际、恒顺醋业、千禾味业、中炬高新、天味食品等。

肉制品板块

• 猪价回落利好成本：2021年猪肉供给偏紧格局缓解，猪价下降。
• 利好加工企业：成本端压力减轻，企业毛利率有望提升。
• 推荐企业：双汇发展。

关键信息

市场表现

• 板块涨幅显著：食品饮料板块上涨6.56%，跑赢沪深300指数4.11个百分点。
• 个股表现：酒鬼酒、ST舍得、百润股份、迎驾贡酒、古井贡酒涨幅居前；金徽酒、吉林森工、金枫酒业等跌幅较大。

估值情况

• 整体估值回升：食品饮料板块估值为51.44x，高于沪深300（15.36x）。
• 子板块估值差异：啤酒（79.99x）、调味发酵品（73.70x）、葡萄酒（62.72x）估值较高，软饮料（19.93x）、肉制品（22.03x）、食品综合（33.65x）估值较低。

资金动向

• 北向资金持仓：五粮液、泸州老窖、贵州茅台、伊利股份等受到北向资金增持。
• 减持情况：天味食品、光明乳业等被减持。

重点数据追踪

白酒价格

• 飞天茅台批价上涨至3220元，八代普五保持稳定。
• 2020年12月白酒产量同比上升9.10%。

啤酒价格

• 2020年12月啤酒产量同比下滑12.10%。
• 哈尔滨啤酒、海外品牌价格走势稳定。

葡萄酒价格

• 2020年12月葡萄酒产量同比下跌26.90%。
• Liv-ex100红酒价格指数小幅波动。

乳制品价格

• 生鲜乳价格略有上升，牛奶、酸奶零售价保持稳定。
• 婴幼儿奶粉价格略有波动，国产奶粉下跌0.02%，进口奶粉持平。

肉制品价格

• 生猪价格环比下降6.37%，猪肉价格下降5.44%，仔猪价格下降3.53%。

原材料价格

• 豆粕、箱板纸、瓦楞纸价格略有波动，OPEC原油价格略有下降，塑料价格指数下降。

公司重要公告

• 青岛啤酒：2020年营收下降0.8%，但归母净利增长18.86%。
• 天润乳业：拟非公开发行不超过8058万股，募集资金不超过5.675亿元。
• 海天味业：2020年营收增长15.13%，归母净利增长19.61%，2021年业绩指引积极。
• 中炬高新：拟回购股份，用于股权激励，增强公司内部积极性。
• 天味食品：2020年营收增长36.9%，归母净利增长22.66%。
• 双汇发展：2020年营收增长22.47%，归母净利增长15.04%。
• 贵州茅台：2020年营收增长11.1%，归母净利增长13.33%。
• 酒鬼酒：2021年一季度归母净利增长160.22%-181.04%。
• 1919丹露：春糖期间进行限时招商，计划新增1000家直供店。
• 汾酒：与华润创业、华为签署战略合作协议，推进数字化转型。
• 恒大冰泉：计划重新包装并上市。
• 可口可乐：计划推出可回收纸瓶包装，响应环保政策。
• 小糊涂仙：携新品牌亮相春糖，推出新品。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费能力。
• 食品安全问题：可能对行业造成负面影响。
• 市场竞争加剧：调味品行业面临跨界竞争。
• 提价不及预期：成本压力可能影响企业利润。

信息来源

• 数据来源：Wind，德邦研究所
• 报告发布机构：德邦证券股份有限公司
• 分析师：花小伟、邓周贵、王卓群
• 研究助理：未提及具体姓名