20201116-东北证券-食品饮料行业动态报告_关注酱酒崛起新趋势_乳业板块推荐伊利股份_13页_1mb

食品饮料行业动态报告总结

核心内容

本报告聚焦食品饮料行业，重点分析白酒、调味品、大众品及乳制品板块的市场表现和行业趋势，同时提供相关数据跟踪、行业要闻、公司公告以及未来展望。

主要观点

白酒板块

• 白酒行业呈现挤压式增长，疫情加剧了行业分化，龙头集中度提升明显。
• 高端酒格局稳固，茅台表现突出，五粮液老窖正向千元价格带迈进。
• 次高端酒规模增速高，竞争加剧。
• 酱酒在茅台引领下已初具规模，成为白酒消费新趋势，河南、山东等地率先起势，郎酒、国台等积极布局。
• 本周白酒补涨趋势明显，部分小酒企上涨带动了黄酒、红酒板块，但主要为资金炒作，建议关注估值过高风险。

调味品板块

• 行业稳定性逐步加强，低估值龙头具备投资价值。
• 部分企业因疫情红利获得新增长，但面临成本上涨压力。
• 推荐涪陵榨菜，预计20Q4费用同比减少3-4个百分点，叠加间接提价，业绩弹性较大。

大众品板块

• 建议关注近期股价回调但需求复苏的大众品龙头。
• 伊利股份未来增长确定性强，明年估值具备高性价比，奶价上涨背景下，行业竞争趋于理性，伊利毛销差有望进一步扩大。
• 绝味食品单店收入恢复良好，预计明年上半年增速保持较高水平。

关键信息

市场表现

• 本周食品饮料板块上涨0.64%，强于上证综指和沪深300。
• 白酒板块上涨1.61%，其他酒类上涨10.33%，软饮料上涨7.37%。
• 调味发酵品下跌3.75%，乳品下跌1.59%。

估值数据

• 截至本周，食品饮料行业市盈率为47.08X。
• 各子行业市盈率分别为：白酒48.55X、啤酒62.66X、其他酒类85.29X、软饮料19.54X、葡萄酒21.88X、黄酒48.12X、肉制品26.48X、调味发酵品81.21X、乳品38.24X。

奶价与猪价

• 生鲜乳主产区平均价为4.0元/千克，同比上涨4.7%。
• 生猪价格同比下跌21.80%，环比上涨0.1%。

行业动态

• 巴氏奶行业增速从2015年的6.1%提升到2019年的11.6%，进入加速期。
• 光明乳业作为低温行业龙头，市占率在华东和华中地区领先，未来低温业务有望爆发。
• 新乳业通过“1+N”并购战略快速扩张低温版图，未来增长潜力大。

重点公司财务数据

行业要闻与数据跟踪

• 白酒价格：京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1064元、589元、458元、514元，价格相比上周分别变动0元、-16元、-10元、+10元、+5元。
• 奶价：生鲜乳主产区平均价为4.0元/千克，同比上涨4.7%。
• 猪价：生猪价格同比下跌21.80%，环比上涨0.1%；仔猪价格同比上涨8.80%，环比下跌2.70%；猪肉价格同比下跌19.90%，环比下跌1.30%。

公司公告

• 青青稞酒：高管变动，张芬军辞去副总经理职务。
• 千禾味业：股东减持，伍建勇计划减持公司股份不超过1997.02万股。
• 华统股份：股份回购，首次及预留授予限制性股票回购注销数量调整为67.84万股。
• 青海春天：股份转让，西藏荣恩科技有限公司将股份转让给红土红塔基金。
• 古越龙山：理财收益，公司收回委托理财本金1.5亿元，获得实际收益624万元。

大事提醒

• 下周将有多个公司召开临时股东大会，包括中宠股份、龙大肉食、科拓生物、维维股份、安琪酵母、珠江啤酒、香飘飘、今世缘等。

风险提示

• 食品安全风险
• 宏观经济增速放缓

分析师简介

• 李强：东北证券食品饮料行业组长分析师，具有10年证券研究从业经历，曾获多项行业奖项。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上）、增持（5%至15%）、中性（-5%至5%）、减持（5%至15%）、卖出（15%以上）。
• 行业投资评级：优于大势（行业指数收益超越市场平均收益）、同步大势（收益与市场持平）、落后大势（收益落后市场平均收益）。