20210406-兴业证券-食品饮料行业周报_春糖见闻之势不可当的酱酒热_16页

文档总结

核心内容

本报告为食品饮料行业周度分析，主要围绕市场表现、行业趋势、投资策略、估值与持仓情况、产业数据以及重点公告/新闻等内容展开。报告发布于2021年4月6日，由兴业证券经济与金融研究院团队撰写，分析师为赵国防，研究助理包括林佳雯、金含、郭晓东。

主要观点

1. 行业行情

• 食品饮料指数：4月第1周上涨6.56%，在各板块中排名第一，高于沪深300指数4.11个百分点。
• 子行业表现：白酒上涨7.8%，啤酒上涨6.4%，食品综合上涨2.8%，其他子行业表现分化，其中软饮料下跌0.7%，肉制品下跌5.0%。
• 重点公司表现：本周涨幅靠前的公司包括酒鬼酒（+20.09%）、ST舍得（+17.44%）和百润股份（+14.05%），而分析师推荐的个股涨幅普遍较好，如今世缘（+4.76%）、绝味食品（+3.21%）、五粮液（+7.00%）、贵州茅台（+7.40%）、泸州老窖（+10.22%）、伊利股份（+0.30%）、青岛啤酒（+3.60%）、安井食品（+8.49%）。

2. 本周观点

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 投资组合：4月推荐组合包括今世缘、绝味食品、五粮液、贵州茅台、泸州老窖、伊利股份、青岛啤酒、安井食品。
• 酱酒热现象：
  • 现象：春糖期间酱酒热度显著，云酒传媒举办超6000平米主题展，渠道反馈显示酱酒处于供不应求状态，出现“今天的钱买明天的货”现象。
  • 分析：酱酒热反映消费升级红利释放，需求增长快但产能扩张慢；渠道和终端对新品类定价能力提升，名优酒厂的克制有助于行业良性发展。
  • 结论：酱酒热度虽高，但趋势向好，白酒行业整体仍保持较高景气度。
  • 投资策略：建议在业绩披露期寻找超预期个股，在反弹时精选性价比高的标的。重点推荐今世缘、五粮液等市场了解不足的公司，以及业绩持续高增的茅台、老窖、汾酒，以及估值优势明显的洽洽食品。

3. 估值与持仓追踪

• 食品饮料板块：相对市盈率和市净率均较上周上涨，相对沪深300市盈率比值为3.44，市净率比值为7.03。
• 主动型基金配置：
  • 食品饮料板块重仓配比21.33%，环比提升2.57%。
  • 白酒板块重仓配比18.51%，创历史新高；超配比例10.59%，持续提升。
  • 调味品板块重仓配比0.54%，超配比例-0.78%，仍处于低配状态。
  • 肉制品及其他食品板块重仓配比0.92%，超配比例0.11%，低于历史平均。
  • 乳制品板块重仓配比1.00%，超配比例0.46%，略低于历史平均。
  • 其他饮料板块重仓配比0.36%，超配比例-0.07%，仍处于低配状态。

4. 产业数据

• 生鲜乳价格：3月24日生鲜乳价格环比上涨0.23%，同比上涨13.79%。
• 婴幼儿奶粉售价：3月26日国产婴幼儿奶粉零售价为211.61元/公斤，同比上涨5.53%，环比下跌0.02%。
• 猪肉价格：4月2日猪肉价格环比下跌5.44%，猪粮比为24.99，显示生猪价格仍处于高位。

5. 重点公告/新闻

• 公司公告：
  • 三只松鼠完成股票回购，累计回购285.11万股，支付金额1.20亿元。
  • 承德露露回购2405.18万股，支付金额1.58亿元。
  • ST椰岛减持股份，共计减持448.20万股，占总股份的1.00%。
  • 安井食品全资子公司完成工商注册。
• 行业新闻：
  • 泸州老窖部分产品调价、停单。
  • 川酒集团与南充市营山县人民政府签署战略合作协议。
  • 建发酒业推出自有酱酒品牌“薪火相传”。
  • 贵州醇在成都进行大规模品牌宣传。
  • 简爱酸奶完成8亿元B轮融资。
  • 中地乳业2020年溢利大涨127.30%。
  • 农夫山泉推出苏打气泡水新品。
  • 元气森林2021年计划销售额达85亿元。

关键信息

重点公司

陆股通持股情况

• 多家公司持股比例稳定，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、今世缘、伊利股份等。
• 洽洽食品、绝味食品等公司具有估值优势，值得重点关注。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响行业整体表现。
• 成本上升：原料及人力成本持续攀升。
• 食品安全问题：可能引发市场担忧。
• 渠道管控效果：五粮液、茅台的渠道管控效果可能不达预期。
• 市场系统性风险：市场整体波动可能影响投资回报。
• 行业竞争加剧：可能对部分公司造成压力。

投资建议

• 重点推荐：今世缘、绝味食品、五粮液、贵州茅台、泸州老窖、伊利股份、青岛啤酒、安井食品。
• 策略：在业绩披露期寻找超预期个股，在反弹时精选性价比高的标的。
• 成长性板块：食品及其他成长性较好的板块、回调较多的个股值得重点布局。

附录

• 投资评级说明：报告中投资建议分为股票评级和行业评级，评级标准基于公司股价或行业指数相对基准指数的涨跌幅。
• 特别声明：本报告不构成投资建议，投资者需自行评估并咨询专业人士意见。

数据来源

• Wind
• 兴业证券经济与金融研究院整理