20171118-广发证券-家用电器行业_10月数据一线龙头占优_建议继续持有_14页_1mb

家用电器行业总结

核心内容

本报告分析了2017年10月家用电器行业的市场表现、行业数据以及投资建议，重点指出一线龙头公司表现优于行业整体，同时提及市场风险因素。

主要观点

• 投资建议：家电行业龙头公司持续成长性较强，建议继续持有。推荐白电龙头格力电器、美的集团、青岛海尔，小家电龙头苏泊尔，厨电龙头老板电器，黑电龙头海信电器。
• 市场表现：2017年11月13日至17日，家电板块整体表现弱于市场，申万家电指数下跌1.5%，其中白电指数下跌1.1%，视听器材指数下跌4.3%。
• 行业数据：
  • 受双十一影响，白电线下销量同比下滑，但空调销量降幅较小，为-12%，冰箱、洗衣机销量同比下滑15%。
  • 厨电三大件（油烟机、燃气灶、消毒柜）销量均下滑，但均价持续上涨，显示消费升级趋势。
  • 空调行业内销增长较快，受高基数影响，外销增速较慢。

关键信息

白电表现

• 10月数据：
  • 空调销量同比下降12%，但销售金额下降10%。
  • 冰箱销量同比下降15%，销售金额下降3%。
  • 洗衣机销量同比下降15%，销售金额下降5%。
• 品牌表现：
  • 海尔在冰箱和洗衣机方面表现较好，零售量分别下降5%和零售额增长3%。
  • 美的在空调方面表现突出，零售量同比增长6%。
• 图表支持：
  • 图2、图3、图4分别展示了冰箱、空调、洗衣机的销售均价变化。
  • 图8、图9、图10展示了空调的月度内销、外销及总销量变化情况。

厨电表现

• 10月数据：
  • 烟、灶、消销量均下滑，但均价上涨。
  • 燃气灶销量下降15%，销售额下降6.3%。
  • 消毒柜销量下降幅度最大，销售额下降10.2%。
• 品牌表现：
  • 老板电器是唯一一家在烟、灶、消三大品类中销售额全部增长的品牌，增速分别为5.6%、1.2%、13.4%。
  • 其他品牌如美的、华帝等均出现下滑，但一线品牌降幅小于二线品牌。
• 图表支持：
  • 图5、图6、图7分别展示了油烟机、燃气灶、消毒柜的销售均价变化。
  • 表7、表8、表9、表10提供了厨电各品类的销量、销售金额及增速数据。

空调行业数据

• 10月数据：
  • 行业产量971万台，同比增长18%；销量872万台，同比增长21%。
  • 内销652万台，同比增长29%；外销219万台，同比增长3%。
• 品牌表现：
  • 美的内销增长最快，同比增长85%；外销增长3%。
  • 海尔内销增长29%，外销增长8%。
  • 海信科龙内销增长38%，外销下降12%。
• 图表支持：
  • 图8、图9、图10展示了空调的内销、外销及总销量变化情况。
  • 表11、表12、表13提供了空调各品牌的销量、销售金额及增速数据。

市场风险提示

• 原材料价格大幅上涨。
• 汇率大幅波动。

投资建议总结

• 推荐公司：
  • 白电：格力电器、美的集团、青岛海尔
  • 小家电：苏泊尔
  • 厨电：老板电器
  • 黑电：海信电器
• 评级说明：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%到+10%。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%到15%。

其他信息

• 分析师：曾婵（首席分析师）和袁雨辰（研究助理）
• 报告日期：2017-11-18
• 数据来源：中怡康、产业在线、Wind、广发证券发展研究中心
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，使用本报告内容可能引发的损失由用户自行承担。