20230127-安信证券-城投地图系列（3）_2022年城投承接专项债全景_27页_2mb

2022年城投承接专项债全景总结

核心内容

2022年新增专项债发行规模首次突破4万亿元，发行节奏整体前置，上半年已累计发行3.4万亿元，全年累计发行4.03万亿元。发债城投平台承接新增专项债规模达8735.6亿元，较2021年增加11.8%，涉及项目总投资达9.3万亿元。专项债资金主要投向市政建设和产业园区基础设施（约36.5%）、交通运输领域（约31.4%）。

主要观点

• 发行规模与节奏：2022年新增专项债发行规模首次超过4万亿元，发行进度明显前置，上半年已发行全年85%的规模。
• 承接主体：全国共有1252家发债城投平台承接新增专项债，较2021年新增170家。其中，区县级平台占比达56.1%，但市级平台承接规模占比较高。
• 评级分布：主体评级为AA的发债城投占54.7%，但高评级平台仍是承接专项债的主要力量。
• 承接规模前五地市：重庆、天津、成都、合肥、广州为承接专项债规模前五的地级市/直辖市。

关键信息

各省发债城投承接专项债情况

• 浙江：承接规模及数量均领先，发债城投数量和规模均较高，主要集中在杭州、宁波、绍兴等城市。
• 山东：承接规模排名靠前，青岛、济南、潍坊为主要承接城市。
• 广东：承接规模远高于其他地级市，广州和深圳为主要承接城市。
• 四川：成都市承接规模明显高于其他地级市。
• 福建：泉州市、福州市、莆田市承接规模较大。
• 江苏：镇江、徐州、南京承接规模较大。
• 安徽：合肥市承接规模远高于其他地级市。
• 其他省份：如河南、河北、湖北、江西、广西、云南、陕西、甘肃、海南、宁夏等也有不同程度的承接。

承接专项债的主要领域

• 市政建设和产业园区基础设施：占比最大，约为36.5%。
• 交通运输：次之，占比约为31.4%。
• 保障性住房、棚户区改造：占比约13.9%。
• 教科文卫、社会保障：占比约5.3%。
• 生态建设、环境保护：占比约1.3%。
• 其他领域：如粮油储备、物流及能源基础设施等。

风险提示

• 信息搜集不全：可能导致数据统计误差。
• 数据统计误差：需注意数据来源的准确性。
• 政策调整：专项债政策可能超预期调整，影响城投平台的融资能力。

总结

2022年新增专项债发行规模突破4万亿元，发行节奏前置，各省发行规模分化明显。浙江、山东、广东、四川等省份承接规模较大，主要集中在区县级平台，但市级平台承接规模占比较高。专项债资金主要投向市政建设和产业园区基础设施、交通运输等领域，其中AA级平台为主要承接力量。风险提示包括信息搜集不全、数据统计误差及政策调整超预期。