20240423-华创证券-恒铭达-002947.SZ-2024年一季报点评_24Q1业绩贴预告上限_大客户平台型供应_商_服务器_液冷超充_储能放量在即_5页_675kb

恒铭达（002947）2024年第一季度业绩点评总结

恒铭达发布2024年第一季度业绩，营收和利润均大幅增长超过市场预期。本季度实现营收425亿元，同比增长2218%，归母净利润7.0406亿元，同比增长691.5%，扣非净利润6.8958亿元，同比增幅高达8601%。公司认为业绩增长的主要驱动来自市场规模扩大、产能提升以及研发投入成果的持续转化，同时良好的费用管控也发挥了重要作用。

报告指出，模切市场前景广阔，恒铭达凭借十数年积累布局，已成为苹果、谷歌等全球大客户的稳定供应商，并逐步从消费电子领域向服务器、充电桩、储能等高成长领域拓展，确立了“平台型供应商”地位。

在服务器领域，得益于人工智能相关硬件需求的爆发，公司作为华为合作方，为算力服务器、存储设备等提供核心结构件，受益于服务器和交换机等设备的大规模出货。此外，公司充电桩业务亦开始放量，特别是在华为超充液冷方案推动下，已获得华为、小鹏等客户的订单，未来主机厂全面推广将带来更大增长空间。

公司的多业务布局已进入正轨，消费电子业务多年积累的客户资源和制造能力，已顺利向数通设备、充电桩和储能等领域延伸。通过提前三期的业绩快报以及完整的分析维度，恒铭达被认为处于业绩拐点。

研究机构维持“强推”评级，并上调了未来三年归母净利润预测，从2024年的50亿元到2026年的90亿元，预计2024年EPS及盈利增速高于行业可比公司，因此给予公司2024年23倍PE估值，对应股票价格目标为4991元，维持原推荐评级。

风险提示包括下游需求、扩产进度和盈利能力等方面可能不及预期。