20240828-华创证券-浙江鼎力-603338.SH-2024年半年报点评_臂式产品海外加速放量_CMEC并表完成助力北美市场开拓_6页_539kb

浙江鼎力（603338）2024年半年报深度点评总结

核心观点
华创证券维持浙江鼎力“强推”评级，目标价632元。报告总结了公司2024年上半年业绩亮点、看点及风险因素，并对未来发展潜力进行前瞻性判断。

一、主要业绩亮点

• 营收规模与产品结构优化
  2024年上半年，公司实现营收3859亿元，同比增长245.6%，归母净利润同比下降8.8%，但扣非净利同比增长59%。主营业务中臂式产品表现亮眼，销售收入同比增长576.7%，占总收入48.57%，已成长为核心增长引擎。

• 北美业务推进顺利
  公司控股北美子公司CMEC（持股99.57%），打通终端销售渠道，预计臂式产品在北美市场加速放量，助力长期收入目标（拟于2024—2026年实现百亿美元销售）。

• 电动化与技术创新驱动
  电动臂式产品销量同比增长388.7%，国际市场上契合绿色租赁趋势。公司持续推出高端适配产品，巩固欧美市场地位，并具备集装箱整机运输等领先技术优势。

二、财务状况与盈利能力

• 毛利率提升、费用控制有效
  综合毛利率达35.3%（同比+0.9pct），净利率略有下滑主要受汇率损失和会计准则调整影响。上半年汇兑净损失0.4亿元（去年同期盈利1.56亿元），预计未来将逐步改善。

• 净利波动与增长潜力
  尽管上半年净利润短期承压，但盈利预测显示2024—2026年归母净利润将持续高速增长（分别为142%、169%、125%），预测EPS分别为4.21元、4.93元、5.54元。华创证券给出2024年15倍PE估值，目标价632元。

三、投资建议与风险提示

• 推荐理由
  公司是国内高空作业平台龙头，海外市场扩张带动收入结构持续优化。臂式产品放量叠加电动化趋势、技术创新，有望推动长期盈利提升。

• 风险提示

  • 行业竞争加剧
  • 贸易摩擦与宏观经济波动
  • 原材料与汇率波动带来的经营不确定性
  • 并购整合、市场开拓的不确定性风险

四、未来展望

预计到2024年年底，公司将继续受益于全球高空作业设备的高需求，北美CMEC渠道将助力臂式产品进一步打开市场，电动化与智能化正加速推进，智能制造工厂投入产线有望进一步提升经营效率和成本控制能力。