20210628-德邦证券-食品饮料行业周报_21H1次高端仍将高增_逐步重视高端配置_16页_1mb

食品饮料行业周报总结（20210621-20210627）

核心内容

本报告为德邦证券对食品饮料行业的周度分析，涵盖市场表现、投资要点、重点数据追踪、公司公告及行业要闻等内容，整体观点为“优于大市（维持）”，并重点推荐酒类、啤酒、休闲食品及乳制品板块。

主要观点

1. 白酒行业

• 市场表现：白酒进入淡季，批价易涨难跌，高端价格保持稳健，次高端持续高增。
• 价格动态：飞天茅台箱货/散货批价分别为3420元/瓶、2750元/瓶，环比微调；普五批价稳定在1000元/瓶，经销商库存不足一个月。
• 品牌动态：茅台渠道库存低，且7、8月配额占全年比重较低，批价将保持高位；泸州老窖通过控量挺价，高度国窖批价900-930元，成功实现顺价，与普五批价差距缩小，拉开与其他品牌的价格差距，千元价格带竞争力显著提升。
• 投资建议：继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份、水井坊、顺鑫农业、口子窖等。

2. 休闲食品

• 趋势分析：随着消费群体年轻化及多样化，休闲食品细分化趋势明显，儿童零食成为新风口。
• 市场数据：据QYResearch预测，2019-2023年儿童零食市场复合年增长率达10%-15%；淘数据表明，宝宝零食线上销售额同比高增54.80%。
• 企业动态：三只松鼠推出“小鹿蓝蓝”婴童食品子品牌，一周年销售总额达3.39亿元；良品铺子推出“良品小食仙”，618期间小兔山楂棒同比高增266%。
• 投资建议：推荐绝味食品、盐津铺子、洽洽食品等。

3. 啤酒行业

• 行业趋势：高端化逻辑持续验证，成本端上行抑制恶性竞争，行业提价窗口有望打开。
• 短期展望：6月啤酒线上销售额同比略降20%，但燕京、珠江表现亮眼，销量略有增长。
• 中期展望：看好奥运会带来的消费场景回补，旺季销量有望加速增长。
• 投资建议：推荐重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。

4. 乳制品行业

• 市场表现：天猫618期间，伊利、蒙牛领跑常温奶赛道；光明在低温奶领域优势明显；伊利、妙可蓝多、百吉福在奶酪市场占据领先地位。
• 投资建议：继续推荐伊利股份、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。

关键信息

1. 市场表现

• 上周食品饮料行业整体下跌0.10%，沪深300指数上涨2.69%，跑赢行业2.79pct。
• 白酒板块领涨，调味发酵品上涨2.83%，软饮料上涨2.06%；啤酒板块下跌3.14%。

2. 资金动向

• 北向资金在食品饮料板块增持较多，其中承德露露增持0.57%，酒鬼酒减持1.03%。
• 陆股通持股排名前五为洽洽食品、伊利股份、中炬高新、水井坊、贵州茅台。

3. 估值情况

• 截至6月25日，食品饮料板块整体估值48.43x，位居申万一级行业第5位。
• 子板块中，葡萄酒估值最高（131.41x），调味发酵品次之（70.32x），啤酒（62.05x）估值也相对较高。

4. 重点数据追踪

• 白酒：2021年5月全国白酒产量同比下降2.10%，高端白酒价格同比微涨0.39%，中低端白酒均价微涨0.90%。
• 啤酒：2021年5月啤酒产量同比下降12.10%，燕京、珠江销量表现亮眼。
• 葡萄酒：2021年5月葡萄酒产量同比上涨14.30%。
• 乳制品：6月主产区生鲜乳均价上涨19.6%，国产婴幼儿奶粉均价上涨0.12%，进口奶粉均价上涨0.13%。

5. 原材料价格

• 6月25日豆粕现货价下跌0.51%，箱板纸价格上涨5.10%，瓦楞纸价格上涨9.38%，OPEC原油价格上涨2.49%，中国塑料价格上涨0.54%。

投资建议

• 酒类板块：继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份、水井坊、顺鑫农业、口子窖。
• 啤酒板块：推荐重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、青岛啤酒。
• 食品板块：推荐绝味食品、盐津铺子、洽洽食品。
• 乳制品板块：继续推荐伊利股份、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业。

风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 食品安全问题；
• 市场竞争加剧；
• 提价不及预期。

行业要闻

• 贵州茅台：品牌价值翻倍，位列BrandZ全球最具价值品牌第11位。
• 郎酒：新增4万吨酒库，推进“兼香大战略”。
• 迎驾贡酒：洞藏20售价上调80元/瓶。
• 燕京啤酒：U8销量同比增长560%，斩获创新营销奖项。
• 百威啤酒：实施200万千升产能扩产项目，新建精酿啤酒厂。
• 青岛啤酒：成立3.8亿研发中心，拓展多元化业务。
• 西凤酒：15年、6年系列涨价。
• 贵州安酒：推出限量收藏装，定价1999元/瓶。

信息披露

分析师与研究助理简介

• 花小伟：德邦证券研究所副所长，大消费组长，食饮和轻工首席分析师。
• 邓周贵、王卓群：研究助理，协助分析师完成相关研究。

分析师声明

• 报告基于市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 分析逻辑反映个人研究观点，结论不受第三方影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：优于大市（预期行业回报高于基准10%以上）、中性（介于-10%~10%）、弱于大市（低于基准10%以下）。

法律声明

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