20210131-天风证券-白酒周报_打款动销步步紧跟_高端优势愈发凸显_9页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年1月31日发布的白酒行业周报，分析了白酒板块的市场表现、基金持仓情况、投资观点及行业动态。整体来看，白酒板块在2021年Q4持续受到资金青睐，行业高景气度支撑下，基金持仓市值显著增长，显示出市场对白酒龙头企业的信心。同时，茅台等头部企业因渠道整治和价格管理，长期健康发展得到保障，洋河股份则因管理层调整和战略转型受到关注。尽管短期存在波动，但白酒行业仍维持消费升级和龙头向好的长期趋势。

主要观点

1. 市场表现

• 白酒板块上周上涨1.58%，高于食品饮料板块（2.05%）和大盘（5.01%）。
• 涨幅前三：迎驾贡酒（10.55%）、泸州老窖（7.78%）、洋河股份（5.80%）。
• 跌幅前三：老白干酒（-11.60%）、金徽酒（-7.23%）、舍得酒业（-4.62%）。
• 北上资金净流出白酒板块41.51亿元，其中净流入前三为顺鑫农业、今世缘、山西汾酒；净流出前三为贵州茅台、五粮液、洋河股份。

2. 基金持仓分析

• 白酒板块Q4基金持仓市值超过4420亿元，饮料制造板块持股市值增加超过1000亿元，全市场居首。
• 头部企业如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等，Q4基金持仓比例和基金持有数量均有所提升。
• 茅台、五粮液、老窖等个股的基金持仓比例分别提升了0.4514pct、0.3377pct、0.2716pct，显示出市场对白酒龙头的持续加仓趋势。

3. 投资观点

• 茅台近期对终端价格进行整顿，但春节前需求依然旺盛，批价稳定，渠道整治有助于行业长期健康发展。
• 洋河股份管理层换届，张联东出任党委副书记，标志着公司按照“十四五”规划进行内部改革，推动营销转型、产品升级和品牌塑造。
• 白酒板块整体继续回升，短期波动主要受资金、情绪和消息面影响，但长期逻辑向好，消费升级和龙头优势不变。

4. 渠道调研跟踪

• 山西汾酒在太原区域渠道表现良好，节前打款情况积极，预计春节后将对多款产品进行提价。
• 汾酒在山西市场采取精细化管理，有效提升经销商和终端店的积极性，未来将继续维持挺价策略。

关键信息

5. 行业数据

• 白酒产量：2020年12月产量为98.1万千升，同比增长9.1%；全年累计产量740.7万千升，同比累计下降2.1%。
• 批价情况：飞天茅台批价上升至3150元左右，散茅2450元/瓶；八代五粮液批价跌至980元左右，国窖1573批价在3100-3200区间。
• 京东价格：五粮液第八代52度市场价1552元，国窖1573 52度市场价1100元，洋河蓝色经典梦之蓝M352度市场价589元，剑南春水晶剑52度市场价422元，泸州老窖特曲52度市场价338元，汾酒30市场价145元。

6. 行业资讯

• 中国酒业协会数据显示，酒类地理标志注册数量达202个，其中国际注册154个，国内注册48个，以茅台、五粮液为代表。
• 韩国进口啤酒2020年从日本进口金额同比减少85.7%，排名下降至第九位。

7. 公司动态

• 洋河股份：1月24日宣布张联东任党委副书记，推进“十四五”战略转型。
• 泸州老窖：1月25日宣布停止接收国窖1573订单并取消二月配额。
• 会稽山：2020年净利润同比增加76.21%，扣非净利润与上年同期基本持平。
• 水井坊：2020年净利润同比减少11%，营业收入和销量均有下降。

风险提示

• 疫情：可能影响消费场景和终端动销，导致需求不达预期。
• 消费升级：若人均收入、消费水平或意愿受阻，可能影响白酒行业升级趋势。
• 食品安全：可能引发行业信心下滑，影响需求及格局变化。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：未具体说明，但提到相对收益预期。

作者信息

• 刘畅，分析师，SAC执业证书编号：S1110520010001，邮箱：liuc@tfzq.com
• 娄倩，分析师，SAC执业证书编号：S1110520100002，邮箱：louqian@tfzq.com