20260321-格林期货-周报_现实和宏观博弈_植物油将逐步回归现实_前期多单离场_双粕卖近段买远端_25页_4mb

现实和宏观博弈总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月植物油和蛋白粕市场的走势及影响因素，强调了宏观因素对市场的主导作用，同时结合基本面和资金动向，提出了相应的操作策略。整体来看，植物油市场因宏观利好和基本面利空交织，呈现高位震荡态势，而蛋白粕市场则因远期不确定性因素，表现出近弱远强的特征。

主要观点

1. 植物油市场

• 多空交织：国际油价因美伊冲突维持高位，运输成本和生柴热度支撑植物油价格，但国内消费淡季和油厂库存下降预期形成压力。
• 资金动向：CFTC数据显示，豆油净多持仓持续增持，但空间有限，前期多单逐步获利离场。
• 操作建议：植物油前期多单逐步离场，激进者可少量试空；Y2605合约支撑位8300，压力位10000；Y2609合约支撑位8188，压力位9640；P2605支撑位8790，压力位11610；P2609支撑位8790，压力位11000；OI2605支撑位9160，压力位11000；OI2609支撑位9184，压力位11000。

2. 蛋白粕市场

• 近弱远强：因中美贸易关系不确定性，双粕呈现近弱远强走势，建议卖05买09。
• 操作建议：远月蛋白粕保持逢低买进为主，或卖05买09；M2605支撑位2806，压力位3249；M2609支撑位2935，压力位3444；RM2605支撑位2260，压力位2800；RM2609支撑位2350，压力位2900。

关键信息

1. 美伊冲突影响

• 伊朗强硬表态：伊朗最高领袖穆哈梅德·哈梅内伊强调继续使用霍尔木兹海峡封锁作为战略手段，并表示将对美国和以色列采取报复。
• 中东局势紧张：美军消耗大量弹药，反导系统受损，国际油价因冲突而上涨。
• 风险点：若美方停止打击伊朗，可能导致美股下跌和国际原油价格回落。

2. 国内市场动态

• 大豆进口情况：3月船期采购量为1298.6万吨，采购进度100%；4月船期采购进度84.98%，5月为49.11%。
• 豆类库存：进口大豆库存582.15万吨，环比下降；豆粕库存62.35万吨，环比下降18.71%；豆油库存99.08万吨，环比下降1.98%。
• 油厂开机率：大豆油厂开机率57.81%，环比上升3.55%；进口油菜籽加工企业开机率7.79%，环比上升1.53%。

3. 棕榈油市场

• 供需平衡：马来西亚2月棕榈油产量环比下降18.55%，出口量下降22.48%，库存下降3.94%。
• 印尼政策变化：印尼取消B50提高计划，维持B40；加速B50测试，但预计6月完成。
• 进口利润：棕榈油进口利润回升至548.04元/吨，进口意愿增强。
• 库存情况：国内棕榈油库存78.46万吨，环比上升；合同量4.80万吨，环比下降。

4. 油菜籽市场

• 进口成本：加拿大油菜籽FOB报价上涨，进口成本回升；完税成本为5416元/吨。
• 压榨利润：油菜籽进口压榨利润137.11-649.42元/吨。
• 库存情况：进口油菜籽库存18.10万吨，环比上升；进口压榨菜粕库存2.00万吨，环比上升33.33%；进口压榨菜油库存30.40万吨，环比上升4.51%。

5. 基差与成交情况

• 豆油基差：张家港地区基差182元/吨，近期回落，但后续有望回升。
• 豆粕基差：主力合约基差321元/吨，因宏观冲击走强。
• 棕榈油成交：本周成交均价9023元/吨，成交量4800吨，环比上升。
• 菜粕成交：本周成交均价2675元/吨，成交量3500吨，环比上升。

操作策略

单边操作

• 植物油：前期多单逐步离场，激进者可少量试空。
• 蛋白粕：建议卖05买09，关注中美贸易关系不确定性。

双粕策略

• 操作建议：远月蛋白粕逢低买进，或卖05买09。

重要资讯与数据

• 美伊冲突：导致国际原油上涨，但存在风险点。
• 美国农业部报告：中性，市场关注宏观因素。
• 中储粮拍卖：进口大豆拍卖成交率下降，市场传言后续可能转为定向销售。
• 南美大豆产量：巴西因种植面积扩大增产，阿根廷因干旱小幅减产，全球大豆期末库存下降。
• CFTC资金动态：大豆净多持仓累计增持4个月，但前期多单将逐步离场。

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数据来源

• 中国粮油信息网
• Wind
• CFTC网站
• 文华财经
• 国家粮油信息中心