20180918-第一上海证券-港股新力量_8页_510kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档是一份投资研究报告，包含港股及美股市场分析、公司研究、评级变化等内容，主要聚焦于港股与美股的市场动态、重点公司表现及投资建议。

大市分析

港股走势：9月17日，恒指在反弹后再次下跌，回整至27000好淡分水线以下，显示出弱势盘面。市场担忧中美贸易谈判可能再次受阻，以及美国加息对港股构成压力。
技术面分析：恒指受阻于27300至27500的阻力区，成交量缩至不足650亿元，短期动力减弱，有二度探底倾向，可能回压至26220点。
A股影响：A股创近四年收盘新低，对港股形成负面打击。
博彩股表现：受台风影响，澳门博彩收益预计下降，博彩股表现分化，其中银河娱乐下跌，而金沙中国和美高梅中国则逆势上涨，但不建议追高。

公司研究：福寿园（1448）

中期业绩：营业收入同比增长2.5%至7.89亿元，但因墓地销售数量下降，收入增长被拉低。殡仪服务收入增长24.2%，经营利润增长5%，归母净利润增长14.6%。
战略调整：公司逐步减少对上海市场的依赖，布局更加均衡，符合政策导向。
产品结构：强调墓地小型化理念，符合当前政策要求。
外延并购：随着行业市场化改革，公司并购步伐加快，已扩展至贵州和内蒙古，具备较强并购能力。
新业务发展：环保火化机推广顺利，生前契约数量增长60.5%，设计服务业务发展良好。
投资建议：维持“买入”评级，目标价为7.3港元，对应2018年目标市盈率25倍。

美股每日资讯

AMD

7nm处理器：EPYC二代（Rome）是业界首款7nm服务器处理器，2019年正式发布，已向主要合作伙伴提供样片，技术领先。

英伟达 (NVDA)

新GPU产品：推出Tesla T4，性能优于P4，适用于机器学习和推理，功率仅75瓦，具备竞争力。

谷歌 (GOOG)

自动驾驶技术：Waymo在自动驾驶专利排名中夺冠，AI技术领先，数据收集能力强大，无人驾驶汽车行驶里程达56万公里。

阿里巴巴 (BABA)

盒马运营数据：首次披露数据，1.5年以上门店日均销售额超80万元，线上销售占比超60%。
蚂蚁金服：活跃用户增长2亿，融资后估值达1500亿美元。

哔哩哔哩 (BILI)

合作内容：与美国探索频道合作，引入145部纪录片及200小时独家内容，内容类型丰富。

评级变化与估值表

公司	代码	现价	目标价	评级	17PE	18PE	19PE	17息率	18息率	17-19EPS CAGR	每股净资产	市值（亿港元）
福寿园	1448	5.83	7.30	买入	31.0	21.8	18.5	22%	22%	0%	1.78	123
李宁	2331	6.91	9.88	买入	28.0	21.0	15.5	0.00	0.68	34.5	3.10	151
蒙牛乳业	2319	22.40	27.20	买入	35.9	25.1	20.3	0.63	0.89	33.2	6.92	880
康师傅	322	13.30	18.10	买入	35.3	24.6	21.7	1.41	2.03	27.5	5.27	747
华宝国际	336	4.38	7.40	买入	11.0	9.1	8.3	5.37	6.98	15.0	5.15	136
安踏	2020	34.35	47.35	买入	25.0	21.0	17.6	2.81	3.36	19.1	5.38	922
周生生	116	15.90	17.10	买入	13.0	10.6	10.1	2.83	3.52	13.5	13.80	108
旺旺	151	6.44	8.98	买入	21.9	18.9	17.1	3.65	2.74	13.1	1.45	799
好未来中国	2318	92.55	16.20	买入	31.1	25.1	21.8	1.57	2.55	15.5	17.40	1391
健合国际	1112	44.15	63.30	买入	25.5	23.2	17.1	0.00	0.00	22.3	7.68	282
雅士利	1230	1.52	1.53	持有	不适用	129.3	43.1	0.00	0.00	不适用	1.39	72
中国心连心	1866	3.01	5.29	买入	7.3	4.3	4.1	3.52	5.08	34.2	4.27	30
恒安国际	1044	67.65	82.58	买入	18.3	17.6	15.8	3.65	3.79	7.6	18.94	816
敏华控股	1999	4.94	8.11	买入	10.7	12.4	10.3	5.67	5.06	2.2	1.56	189
六福珠宝	590	27.00	34.40	买入	14.1	12.2	11.1	4.07	4.07	12.8	15.30	158
周黑鸭	1458	4.72	5.78	买入	12.5	14.3	13.4	1.27	5.61	2.4	2.4	112
达利食品	3799	5.57	7.80	买入	18.9	16.9	15.3	3.59	4.01	11.4	1.23	763
天虹纺织	2678	12.16	15.39	买入	8.2	7.2	6.0	3.68	4.16	16.5	1.54	111
超盈国际	2111	2.38	4.92	买入	8.1	7.1	5.6	2.48	4.24	19.9	2.23	25
金蝶国际	268	8.21	9.42	买入	70.5	54.1	42.1	0.00	0.14	29.5	1.89	270
腾讯网	708	33.20	48.00	买入	30.7	37.7	24.9	0.28	0.34	32.2	30.86	3037
金山软件	3888	13.94	18.13	买入	4.5	348.5	15.7	0.65	0.72	(46.2)	11.22	192
舜宇光学	2382	90.95	126.00	买入	29.0	25.6	17.1	0.89	0.93	30.2	8.72	998
信利国际	732	1.19	2.80	买入	56.7	7.8	6.0	0.84	5.04	208.6	2.53	37
瑞声科技	2018	77.55	143.00	买入	15.0	13.1	11.4	2.64	7.91	14.8	8.61	948
比亚迪电子	28	5.52	5.20	买入	6.9	7.0	5.9	3.76	3.63	8.0	7.1	24
中芯国际	981	8.40	11.80	持有	11.0	24.6	22.3	0.00	0.00	21.8	9.99	391
比亚迪	1211	48.50	82.50	买入	28.1	17.3	13.1	0.36	0.58	46.6	21.34	444
上海电气	2727	2.50	5.89	买入	12.5	13.2	14.7	3.29	0.00	不适用	3.34	336
东方电气	1072	4.39	12.80	买入	219.5	39.9	11.9	1.96	0.00	329.0	11.10	10
长城汽车	2333	4.53	6.60	买入	7.0	5.0	4.4	4.41	5.97	26.5	6.52	140
中国联塑	2128	4.20	9.22	买入	4.8	4.3	3.8	5.04	5.88	13.3	5.20	130
广汽集团	2238	7.87	12.20	买入	4.4	5.4	4.6	4.33	5.83	(1.7)	8.46	244
中升控股	881	16.82	20.90	买入	9.9	8.3	7.2	2.10	2.38	16.9	8.73	382
正通汽车	1728	4.30	7.00	买入	6.8	6.3	5.5	2.46	3.56	11.4	5.68	106
中国民航信息网络	696	18.96	26.90	买入	20.6	16.9	14.3	1.27	1.53	20.2	4.91	555
粤海投资	270	13.42	14.80	买入	14.8	17.1	16.5	3.61	3.80	不适用	7.52	877
东江环保	895	9.20	12.30	买入	14.8	12.2	9.8	2.05	1.66	22.9	5.13	18
中国电力	2389	1.66	2.17	买入	9.4	5.2	5.2	4.96	9.21	34.2	2.40	163
华润电力	836	13.42	17.23	买入	12.8	9.2	7.3	6.48	6.48	32.4	12.41	646
北京控股	392	38.40	57.98	买入	7.3	6.7	6.1	3.13	3.39	9.1	28.58	485
北控水务	371	3.85	6.00	买入	9.6	7.9	6.6	3.90	4.42	20.6	4.71	356
光大国际	257	6.18	8.90	买入	7.9	7.0	7.0	3.72	4.69	6.5	5.04	277
中油燃气	603	0.59	1.50	买入	9.7	8.2	7.9	1.86	1.86	10.9	0.75	34
中国水务	855	8.34	11.10	买入	11.6	9.8	8.4	2.76	3.10	17.7	4.50	132
云南水务	6839	2.18	4.28	买入	5.3	4.5	3.9	7.01	8.09	17.1	5.46	8
滨海投资	2886	1.28	2.20	买入	7.1	5.8	3.5	3.67	4.53	43.4	0.90	15
天伦燃气	1600	7.92	7.80	买入	17.3	13.7	11.2	1.78	2.67	24.0	3.12	78
光大绿色环保	1257	6.42	9.50	买入	12.4	10.1	8.1	1.56	2.96	24.1	4.20	133

主要观点

港股趋势：市场情绪悲观，恒指有再度探底的可能，建议投资者保持警惕。
福寿园表现：中期业绩稳健增长，业务调整符合政策，具备良好的并购能力和品牌溢价，维持“买入”评级。
美股动态：AMD和英伟达在技术上具有领先优势，谷歌在自动驾驶领域表现突出，阿里巴巴和哔哩哔哩业务拓展迅速，具备增长潜力。
行业展望：多个行业如零售消费、信息科技、公用事业等，均有积极的估值提升和增长预期，部分公司被上调评级。

关键信息

市场风险：中美贸易谈判不确定性、美国加息预期、A股表现低迷等，对港股形成压力。
公司亮点：福寿园、AMD、英伟达、谷歌、阿里巴巴等公司分别在各自领域表现出色，具备增长潜力。
估值提升：多数公司目标价上调，显示市场对其未来盈利能力的乐观预期。
政策影响：行业政策趋严，推动殡葬行业市场化和规范化，有利于具备政策优势的公司。

总结

文档整体关注港股及美股的市场动态和公司表现，重点分析了福寿园的中期业绩与战略调整，并对AMD、英伟达、谷歌、阿里巴巴、哔哩哔哩等公司进行了详细介绍。同时，提供了多只股票的评级变化和估值预测，显示出对市场趋势的深度洞察和对各行业增长潜力的评估。投资者可参考这些信息进行投资决策，但需注意市场风险和政策变化对行业的影响。

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