20140120-广发证券-房地产行业_中央文件聚焦土地_整体成交小幅分化_13页_1mb

报告摘要

2014年1月房地产市场整体呈现成交分化和库存高位运行的特点。一线城市成交持续低迷，部分二线城市则出现成交放量，尤其是南昌和贵阳，带动了整体成交水平的提升。同时，政策层面关注土地市场，强调农村经营性建设用地入市、城乡建设用地增减挂钩以及土地经营权抵押融资，有助于长期供需平衡和行业发展空间的扩大。

一线城市成交收缩：一线四大城市（北京、广州、深圳）上周成交面积为74.05万平米，环比下降17%，同比下降44%。其中，北京、广州、深圳成交分别萎缩20%以上。
二线城市分化：部分二线城市成交面积环比上升16%，同比上升10%左右，但整体仍低于去年水平。
区域分化明显：长三角、环渤海及珠三角地区受核心城市影响，整体成交水平下降。
南昌、贵阳异动：南昌连续三天成交套数在1000套左右，与上周相比上涨近400%；贵阳成交大幅放量，成为带动整体成交的重要因素。

地产组合维持不变：本周地产组合仍包括金地集团、新湖中宝、阳光城、泰禾集团和世联行。
重点公司动态：
- 世茂股份：2013年实现合同签约额130亿，同比增长53%。
- 华业地产：2013年实现净利润4.3~5亿，同比增长90%~120%。
- 荣盛发展：股东增持股份，终止非公开发行股票。
- 中南建设：竞得常熟和海南两地块，总建面33.82万方，楼面价5321元。
- 世联地产：2013年全年实现代售金额3175亿元，同比增长50.40%。

行业评级：买入
公司评级：多数公司被评定为“买入”，少数为“持有”或“持有”。
估值信息：
- 万科A：最新股价7.08元，总市值780亿元，P/E（14F）为4.34，折价率-46%
- 保利地产：最新股价7.45元，总市值532亿元，P/E（14F）为4.03，折价率-58%
- 招商地产：最新股价17.08元，总市值293亿元，P/E（14F）为5.60，折价率-42%
- 金地集团：最新股价5.86元，总市值262亿元，P/E（14F）为5.98，折价率-43%
- 荣盛发展：最新股价8.38元，总市值158亿元，P/E（14F）为4.17，折价率-41%
- 新湖中宝：最新股价3.15元，总市值197亿元，P/E（14F）为7.88，折价率-53%
- 阳光城：最新股价8.15元，总市值85亿元，P/E（14F）为8.15，折价率-33%
- 泰禾集团：最新股价8.50元，总市值86亿元，P/E（14F）为8.67，折价率-25%
- 中南建设：最新股价5.80元，总市值68亿元，P/E（14F）为4.83，折价率-61%
- 冠城大通：最新股价5.66元，总市值67亿元，P/E（14F）为4.04，折价率-36%
- 世茂股份：最新股价8.28元，总市值97亿元，P/E（14F）为5.52，折价率-58%
- 其他公司如泛海建设、苏宁环球、滨江集团等也分别有不同投资评级。

分析师：乐加栋，S0260513090001，电话：021-60750620，邮箱：lejiadong@gf.com.cn
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