20161206-长城国瑞证券-环保行业周报_中央文件严禁地方政府违约_增加PPP项目信用保障_14页_1mb

环保行业周报 第9期总结

核心内容

本周环保行业整体表现不佳，长城国瑞环保行业指数下跌2.41%，73家样本股中8家上涨，64家下跌，1家停牌。环保行业整体PE估值回落至40.54倍，低于历史平均水平，PE估值溢价（相对沪深300）也降至3.24倍，为2013年3月以来最低水平。尽管市场整体回落，但中央文件的发布为环保行业提供了新的政策支持。

主要观点

• 政策支持：中央发布重磅文件，严禁地方政府违约毁约，强化PPP项目的信用保障，这有助于提升环保行业的政策环境，推动项目落地。
• 行业动态：多个地方出台了环保相关政策，如内蒙古乌海市对海勃湾生态涵养区进行保护，重庆启动生态环境损害赔偿制度改革试点，以及发改委推进耕地草原河湖休养生息。
• 环保科技创新：环保部强调以改善环境质量为核心，提升环保科技创新能力，推动环保科技发展。
• 上市公司动态：多家环保企业发布了重要公告，包括项目中标、投资协议签署和股东交易等。部分公司业绩表现较好，但也有公司业绩下滑。

关键信息

一周回顾

• 沪深300指数微涨0.22%，环保行业指数下跌2.41%。
• 环保行业整体PE估值回落至40.54倍，低于历史平均水平。
• PE估值溢价（相对沪深300）降至3.24倍，为2013年3月以来最低。
• 上周有2家上市公司重要股东进行二级市场增持，总计约4100万市值；8家上市公司重要股东减持股票，减持总额约13亿元。

行业动态

• 中央文件：《中共中央国务院关于完善产权保护制度依法保护产权的意见》发布，严禁地方政府违约毁约，强化PPP项目信用保障。
• 内蒙古乌海市：制定《乌海市海勃湾生态涵养区保护条例（草案）》，全面保护海勃湾生态涵养区。
• 重庆：启动生态环境损害赔偿制度改革试点，明确4类情形将追究生态环境损害赔偿责任。
• 环保科技创新：环保部解读《国家环境保护“十三五”科技发展规划纲要》，强调科技创新对改善环境质量的重要性。
• 发改委：联合八部委印发《耕地草原河湖休养生息规划(2016-2030年)》，提出阶段性目标和政策措施。

上市公司动态

3.1 一周重点公告

• 启迪桑德：与多家公司共同出资设立中关村青山绿水基金管理有限公司，中标地下综合管廊建设项目。
• 长青集团：与滑县人民政府签署生物质热电联产项目投资协议书，项目总金额3.2亿元。
• 中金环境：全资子公司收购洛阳水利勘测设计有限责任公司100%股权，子公司签订市政污泥及蓝藻处理项目特许经营协议。
• 神雾环保：全资子公司中标新型电石法乙炔化工项目。
• 维尔利：全资子公司中标绍兴市循环生态产业园（一期）餐厨垃圾处理厂PPP政府采购项目。
• 天翔环境：拟发行股份购买中德天翔100%的股权。

3.2 2016年业绩预告

• 73家环保行业样本股第三季度净利润合计144.29亿元，较去年同期增长22.36%。
• 8家上市公司预告2016年净利润增速超过30%，4家公司公告预减。
• 业绩表现较好的公司包括三聚环保、聚光科技、清新环境、龙源技术等。

3.3 重要股东二级市场交易

• 有2家上市公司重要股东进行二级市场增持，其中万邦达实际控制人王飘扬增持约4100万元市值。
• 有8家上市公司重要股东减持股票，减持总额约13亿元，包括平安创新减持中国天楹1.5亿股，市值10.31亿元。

投资建议

• 环保行业整体PE估值处于历史平均水平，估值溢价回到2013年3月份的水平，整体估值回归理性。
• 建议持续关注PPP落地能力强的上市公司。
• 维持行业“看好”投资评级。

风险提示

• 行业市场竞争加剧可能导致毛利率水平下降。
• 融资成本上升可能影响企业盈利水平。
• PPP项目无法按时回款可能影响企业营运资金流动。

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现10%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-10%~+10%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现10%以下。
• 行业投资评级：以报告日后6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 股市有风险，入市需谨慎。
• 本报告由长城国瑞证券有限公司发布，已通过中国证监会核准开展证券投资咨询业务。
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