20140120-兴业证券-房地产_成交维持弱势_房价环比涨幅继续收窄_19页_3mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2014年1月13日至1月19日房地产市场的主要数据和趋势，指出新房和二手房成交均呈现淡季特点，房价环比涨幅收窄，市场整体表现疲软。同时，地产板块在该周下跌，但跑赢沪深300指数，估值处于历史低位，缺乏趋势性上涨动力。报告还对重点城市进行了详细分析，并提供了投资建议和机构联系方式。

主要观点与关键信息

1. 房地产市场成交情况

• 新房成交：

  • 29个主要城市整体新房成交环比持平，同比下降14%。
  • 一线城市新房成交环比和同比均大幅下降，其中北京、上海、广州、深圳的成交分别环比下降25%、8%、22%、4%，同比分别下降47%、18%、62%、57%。
  • 二线城市新房成交环比上升1%，同比下降6%。
  • 三四线城市新房成交环比上升4%，同比下降10%。
  • 多数城市库存上升，但福州库存大幅上升，其他城市库存平均上升0.1%。

• 二手房成交：

  • 四个城市中，除天津外，其他三个城市二手房成交环比上升。
  • 北京二手房成交环比上升22%，同比下降45%。
  • 天津二手房成交环比下降14%，同比下降22%。
  • 杭州二手房成交环比上升3%，同比下降39%。
  • 深圳二手房成交环比上升16%，同比下降29%。

2. 房价变化趋势

• 70大中城市新建商品住宅环比涨幅降至0.4%，为2013年以来最低值。
• 环比上涨城市数为65个（上月为66个），涨幅扩大的城市数减少至18个，为2013年以来最少。
• 随着销售放缓和流动性趋紧，预计房价将维持环比涨幅趋缓趋势。

3. 土地市场情况

• 27个重点城市推出住宅土地65宗，成交60宗，土地溢价率为24%。
• 上海、苏州土地市场溢价率较高，分别为147%和64%。
• 热点城市土地市场热度仍存，但整体市场趋于理性。

4. 板块市场表现

• 申万地产指数下跌1.25%，跑赢沪深300指数0.51个百分点。
• SW地产指数PE-TTM为9.4倍，低于沪深300指数PE，估值处于历史低位。
• 地产板块缺乏趋势性上涨催化剂，个股表现分化。

5. 投资建议

• 个股建议：关注万科A、保利地产、招商地产、金地集团、阳光城、华发股份和格力地产。
• 投资评级：
  • 行业评级：中性。
  • 公司评级：买入、增持、中性、减持。

城市情况分析

长三角地区

• 上海：新房销售环比下降8%，同比下降18%；库存上升。
• 杭州：新房销售环比下降4%，同比下降42%；二手房成交环比上升3%，同比下降39%。
• 苏州：新房销售环比上升64%，同比上升17%；库存上升0.2%。
• 南京：新房销售环比下降14%，同比上升31%；库存下降0.4%。
• 宁波：新房销售环比下降16%，同比上升；库存下降0.7%。

珠三角地区

• 深圳：新房销售环比下降4%，同比下降57%；库存上升0.7%；二手房成交环比上升16%，同比下降29%。
• 广州：新房销售环比下降22%，同比下降62%；库存下降0.7%。
• 东莞：新房销售环比上升3%，同比下降22%；库存下降2.5%。

环渤海地区

• 北京：新房销售环比下降25%，同比下降47%；库存下降0.2%；二手房成交环比上升22%，同比下降45%。
• 天津：新房销售环比上升2%，同比下降1%；二手房成交环比下降14%，同比上升22%。
• 青岛：新房销售环比下降20%，同比下降4%；库存下降0.5%。
• 济南：新房销售套数环比下降26%，同比下降14%。

中西部城市

• 武汉：新房销售环比下降4%，同比下降32%。
• 合肥：新房销售环比下降20%，同比上升10%。
• 长沙：新房销售环比上升4%，同比上升2%。
• 重庆：新房销售环比上升34%，同比下降9%。
• 成都：新房销售环比下降15%，同比下降21%。
• 贵阳：新房销售环比上升16%，同比上升3%。

其他城市

• 福州：新房销售环比上升16%，同比下降42%；库存下降41%。
• 厦门：新房销售环比下降44%，同比下降24%；库存下降0.6%。
• 哈尔滨：新房销售环比下降12%，同比下降1%。
• 昆明：新房销售环比上升8%，同比上升40%。

行业风险提示

1. 调控严厉程度高于市场预期。
2. 成交萎缩。

数据来源

• 中国指数研究院
• wind资讯
• 兴业证券研究所

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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