20210815-山西证券-海外宏观周报_全球疫情继续恶化_美国通胀压力不减_13页_1mb

全球宏观周报总结（20210808-20210814）

核心内容

本报告为山西证券宏观固收团队发布的海外宏观周报，主要分析了全球疫情、美国和欧洲经济数据以及全球大类资产表现。报告指出，全球疫情持续恶化，美国通胀压力依然存在，欧洲经济景气度回落，同时全球股市、债市、外汇市场和商品市场表现各异。

主要观点

1. 全球疫情持续恶化，拉姆达变异株引发关注

• 全球日均新增确诊人数超66万例，较上周再度上升。
• 欧美日及东南亚多国疫情恶化，医疗系统面临压力。
• 拉姆达变异株在多个国家被发现，其传染性和致病性仍存不确定性。
• 疫苗接种速度放缓，完全接种人数占比约23.51%。
• 以色列作为疫苗接种“优等生”，疫情却快速恶化，新增确诊超37000例，约为上周的1.6倍。

2. 美国通胀压力不减，CPI与PPI数据表现分化

• CPI数据：7月美国CPI同比上涨5.4%，环比上涨0.5%，涨势趋缓，但仍高于疫情前水平。
  • 核心CPI同比上涨4.3%，环比上涨0.3%。
  • 能源产品、交通运输及二手车价格涨势收敛，但食品、新车、医疗服务、外宿及休闲服务价格继续上涨。
• PPI数据：7月PPI同比上涨7.8%，创10年新高，核心PPI同比上涨6.2%。
  • 能源产品、运输服务、住宿服务及贸易服务是主要推动力。
  • 油气开采PPI同比增速高达118.4%，橡胶和塑料制品PPI同比增速达14.2%。
  • PPI的超预期增长可能进一步推升下游商品价格，维持通胀高位。

3. 欧洲经济景气度回落，外贸增速放缓

• 欧元区8月ZEW经济景气指数降至42.7，创8个月新低，显示投资者信心下降。
• 德国ZEW指数由63.3降至40.4，反映疫情对经济复苏的拖累。
• 欧盟27国6月进出口增速放缓，进口同比增速29.5%，出口同比增速22.3%。
• 中欧贸易保持韧性，上半年欧盟从中国进口同比增长15.5%，对中国出口同比增长20.2%。

关键信息

全球大类资产表现

• 股市：美股欧股普遍上涨，新兴市场涨跌互现。
  • 道指、标普500上涨，纳指微跌。
  • 欧股集体上涨，法国CAC40、英国富时100、德国DAX分别上涨1.16%、1.34%、1.37%。
  • 亚太新兴市场中，印度SENSEX30涨幅领先，韩国、台湾、马尼拉等指数下跌。
• 债市：美债收益率先升后降，10年期国债收益率一度升至1.36%，后回落至1.29%。
  • 欧债收益率涨跌不一，德国、俄罗斯上升，英国、法国、意大利回落。
• 外汇市场：美元指数回落26.76个基点至92.5148，非美货币多数走强。
  • 美元兑人民币在岸汇率微涨0.22%，离岸汇率微跌0.02%。
• 商品市场：COMEX黄金期货价格触底回升至1781.5美元/盎司，原油价格继续回落。

风险提示

1. 全球疫情超预期发展；
2. 美联储Taper信号提前释放；
3. 地缘政治风险加剧。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

分析师承诺与免责声明

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总结

本周全球疫情持续恶化，拉姆达变异株的出现加剧了市场担忧，疫苗接种进展缓慢，部分国家疫情反弹。美国通胀虽略有缓解，但PPI数据超预期，显示未来通胀压力仍存。欧洲经济景气度回落，外贸增速放缓，疫情对经济修复构成阻碍。全球股市呈现分化，美欧主要股指上涨，部分新兴市场表现不佳。美元指数回落，非美货币多数走强，黄金价格回升，原油价格持续下跌。整体来看，全球宏观经济仍面临较大不确定性，需密切关注疫情发展及政策动向。