20210823-山西证券-海外宏观周报（20210815-20210821）_多国疫情加速恶化_美国零售超预期下滑_13页_1mb

全球宏观周报总结（20210815-20210821）

核心内容概述

本报告为山西证券宏观固收团队发布的海外宏观周报，分析了2021年8月15日至8月21日期间全球疫情发展、主要国家经济数据以及全球大类资产表现。报告指出全球疫情形势依然严峻，美国和日本医疗系统承压，美国零售销售超预期下滑，而工业生产有所改善。英国CPI回落，德国PPI创新高。全球股市、债市、外汇市场及商品市场均受到疫情和货币政策变化的影响。

主要观点

1. 全球疫情形势严峻

• 日均新增确诊超64万例，虽较上周略有回落，但整体仍处于高位，尚未出现明显好转。
• 美国疫情持续恶化，多州住院和重症监护病房人数创历史新高，医疗资源紧张。
• 日本疫情已达“灾害”级别，医疗系统接近极限，日均新增确诊突破20000例。
• 东南亚及拉美国家疫情未见收敛，如菲律宾、越南、马来西亚、墨西哥、巴西、阿根廷等。
• 疫苗接种速度：全球接种速度基本持平，但疫苗覆盖率与欧美国家差距较大，部分国家如缅甸、孟加拉国接种率仍不足5%。

2. 美国经济数据表现

• 零售销售环比下滑1.1%，远超市场预期的0.2%，主要受汽车及相关产品、服装服饰和日用品百货商店拖累。
• 工业产出环比增长0.93%，消费品、企业设备、制造业、采矿业改善明显。
• 工业产能利用率：7月达76.12%，各行业普遍提高，但仍未恢复至疫情前水平。
• 消费动能趋弱：居民可支配收入持续回落，前期耐用品消费透支效应显现。

3. 欧洲经济数据表现

• 英国CPI回落至2.0%，低于预期值和前值，食品饮料、娱乐、通信、商品和服务业为主要拖累。
• 德国PPI同比升至10.4%，创2008年7月以来新高，主要因全球供应链瓶颈和防疫成本上升。

4. 全球大类资产表现

• 主要股指普遍下跌，除少数新兴市场外，全球股市整体承压。
• 美债收益率回落，10年期国债收益率在1.26%附近震荡。
• 美元指数走强，非美货币普遍下跌。
• 全球商品多数下跌，黄金价格微升，原油价格因需求冲击大幅下滑。

关键信息

疫情发展

• 全球疫情持续恶化，日均新增确诊超64万例。
• 美国、日本、东南亚及拉美国家疫情严重，医疗系统压力大。
• 疫苗接种速度在部分国家加快，但覆盖率与欧美国家仍有差距。

经济数据

• 美国零售销售：7月环比下滑1.1%，远超预期，主要行业拖累明显。
• 美国工业产出：7月环比增长0.93%，部分行业显著改善。
• 英国CPI：7月回落至2.0%，低于预期，部分行业价格回落。
• 德国PPI：7月同比升至10.4%，创历史新高，主要因供应链问题。

资产市场表现

• 股市：全球主要股指普遍下跌，能源、原材料、非日常消费品板块跌幅较大。
• 债市：美债和欧债收益率回落。
• 外汇市场：美元指数走强，非美货币下跌。
• 商品市场：多数商品下跌，黄金微升，原油价格受需求冲击大幅下滑。

风险提示

1. 全球疫情超预期发展；
2. 缩债信号提前释放；
3. 地缘政治风险加剧。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%~+5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

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