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泰国疫情再度恶化 橡胶下行存有支撑

核心内容概述

本报告发布于2021年1月27日，关注泰国疫情对天然橡胶市场的影响。随着疫情再度恶化，橡胶价格承压下行，但短期仍有支撑，长期则有望因疫情恢复而上涨。

行情回顾

国内期货市场

• 沪胶主力2105合约：当日收盘14060元/吨，下跌1.40%；夜盘报收14230元/吨。
• INE20号胶主力2103合约：当日收盘10390元/吨，下跌1.09%；夜盘报收10485元/吨。

国际市场

• 合艾胶价：52.60泰铢/千克，下跌0.99%。
• STR20（泰国天胶）：1605美元/吨，持平。
• SMR20（马来西亚天胶）：1595美元/吨，下跌10美元。
• SIR20（印尼天胶）：1560美元/吨，下跌5美元。

国内现货市场

• 云南全乳胶SCR5上海报价：13625元/吨，下跌100元。
• 泰三烟片RSS3上海报价：20000元/吨，上涨150元。
• 越南SVR3L上海报价：13100元/吨，下跌100元。

操作建议

• 短期：橡胶价格再次回落至万四关口附近，基本面显示泰国产区天气良好，有利于割胶。但疫情再度恶化，泰国、马来西亚和印尼防控措施趋严，限制产量和出口，对胶价形成压力。短期胶市下行存在支撑，建议在万四一线轻仓建多单。
• 长期：若疫情得到控制，需求端有望恢复，胶价上涨趋势不变，建议长线逢回调多单持有。

市场分析

供应端

• 泰国：天气良好，零星降雨有利于割胶工作，但疫情反弹可能影响产量。
• 马来西亚与印尼：疫情持续恶化，防控措施趋严，导致产量和出口受限，合艾胶价呈下行趋势，马来胶水则略有上行。

需求端

• 国内：下游轮胎企业开工率缓慢下行，但同比去年仍偏高。1月21日当周，全钢胎开工率67.95%，半钢胎开工率65.95%，均较上周下降，但同比显著提升。
• 整体需求：替换市场进入淡季，物流业景气指数下降，重卡、汽车销量同比增速下滑，下游需求偏弱。

数据图表

• 图1：沪胶主力合约，数据来源：wind、国都期货研究所。
• 图2：日胶活跃合约，数据来源：wind、国都期货研究所。
• 图3：天然橡胶市场价格，数据来源：wind、国都期货研究所。
• 图4：合成橡胶市场价格，数据来源：wind、国都期货研究所。
• 图5：青岛保税区库存，数据来源：wind、国都期货研究所。
• 图6：交易所库存，数据来源：wind、国都期货研究所。
• 图7：橡胶进口，数据来源：wind、国都期货研究所。
• 图8：RU1-9合约价差，数据来源：wind、国都期货研究所。
• 图9：RU9-5合约价差，数据来源：wind、国都期货研究所。
• 图10：活跃合约基差，数据来源：wind、国都期货研究所。

分析师简介

• 赵睿：国都期货研究所橡胶期货分析师，金融硕士学历，擅长基本面分析，对橡胶产业链有丰富研究经验。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所拥有由多名博士、硕士组成的专业研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等知名高校。
• 研究团队坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户和产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计及风险管理等服务。

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