20210815-东海证券-宏观周报_7月金融数据季节性回落_17页_2mb

2021年8月15日宏观周报总结

核心内容概述

2021年8月15日发布的宏观周报分析了7月金融数据、CPI与PPI走势、股票市场表现、新冠疫情及疫苗接种情况、经济增长、通货膨胀、流动性变化、定增动态以及经济日历等多方面内容，旨在为投资者提供宏观分析和市场预测。

主要观点

1. 金融数据季节性回落

• 新增社融：7月新增社融1.06万亿元，同比减少6362亿元，环比减少2.6万亿元。
• 两年平均增速：较2019年同期两年平均下降9.3%，增速明显放缓。
• 社融存量：同比增速为10.70%，比前值下降0.3个百分点。
• 新增人民币贷款：7月新增人民币贷款1.08万亿元，环比减少1.04亿元。
• M2与M1增速：7月M2与M1同比增速分别降至8.3%和4.9%，信贷派生收缩，剪刀差扩大至3.4%。
• 贷款结构：居民中长期贷款同比少增，企业中长期贷款同比多增，但票据融资拉动作用明显。
• 表外融资：信托和未贴现汇票减少，反映表外融资收缩，监管趋严与经济下行压力显现。
• 专项债发行：前7个月发行进度较缓，政治局会议鼓励下半年提速，以推动年底形成实物工作量。

2. CPI小幅回落，PPI小幅反弹

• CPI数据：7月CPI当月同比1.0%，环比0.3%，前值为1.1%和-0.4%。
• 食品价格拖累：CPI同比跌幅扩大至-3.7%，猪价同比-43.5%，鲜菜价格环比上涨1.3%，但同比-4.0%。
• 非食品价格上升：非食品价格同比涨幅由1.7%升至2.1%，交通通信、居住等类别涨幅扩大。
• 核心CPI：同比1.3%，较上月上升0.4个百分点，显示通胀逐步传导。
• PPI数据：7月PPI同比9.0%，环比0.5%，前值为8.8%和0.3%。
• PPI走势：小幅反弹，但难改下行趋势，受翘尾因素和新涨价因素共同影响。
• 大宗商品：除水泥、铜价小幅下跌外，其余价格均有上涨。
• 通胀展望：PPI与CPI剪刀差或逐步缩小，国内通胀压力下半年将减弱。

3. 股票市场震荡盘整

• 板块表现：钢铁、化工和采掘板块涨幅居前。
• 市场风格：成长板块内部出现分化，市场或逐步进入风格平衡阶段。
• 高景气板块：锂电、光伏和电子板块高位震荡，短期或有调整，但随大盘β调整或迎布局机会。
• 消费板块：经过大幅调整，估值回落至合理区间，可适当均衡布局。

4. 全球疫情与疫苗接种情况

• 全球新增病例：截至8月14日当周，全球新增病例452.89万例，周环比增长110,780例。
• 美国疫苗接种：周接种量503.65万剂，环比上升23.64万剂，每百人接种量升至106.38。
• 全球疫苗接种：每百人接种量为60.26，环比上升3.30。

5. 经济增长数据

• 商品房成交面积：30个大中城市7天成交280.51万平方米，同比-22.13%，环比-9.53%。
• 高炉开工率：57.6%，同比-13.67个百分点，环比0.42个百分点。
• 物流与运价：中国公路物流运价指数1000.65点，同比1.49%，环比-0.01%。
• BDI与CCFI：BDI为3566点，同比123.57%，环比5.78%；CCFI为2978.47点，环比-0.94%。

6. 流动性变化

• 公开市场操作：本周净投放资金为0亿元，货币投放与回笼平衡。
• 质押式回购利率：隔夜利率2.0363%，环比下降4.36个基点；7天期利率2.186%，环比下降21.09个基点。
• SHIBOR利率：隔夜1.859%，环比下降31.9个基点；7天期2.193%，环比下降0.4个基点。
• 中债10年期国债收益率：2.8139%，环比下降2.24个基点。
• 货币政策：MLF8月或仍缩量续作，但缩量程度可能减缓，流动性总体保持充裕。

7. 定增动态

• 新增定增项目：本周证监会核准0家，发审委通过3家，股东大会通过4家，董事会预案9家。
• 竞价方式定增：证监会核准166家，发审委通过26家，股东大会通过174家，董事会预案64家。
• 重点公司：
  • 立昂微：发审委通过，预计募资52亿元，电子行业。
  • 赛意信息：发审委通过，预计募资6.5亿元，计算机行业。
  • 王府井：发审委通过，预计募资40亿元，商业贸易行业。
  • 民德电子：股东大会通过，预计募资5亿元，电子行业。
  • 宁德时代：董事会预案，预计募资582亿元，电气设备行业。

8. 经济日历

• 8月16日：中国将公布7月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等重要数据。
  • 工业增加值：当月同比8.3%，Wind一致预期7.85%。
  • 固定资产投资：累计同比12.6%，Wind一致预期11.37%。
  • 社会消费品零售总额：当月同比12.1%，Wind一致预期11.59%。

关键信息总结

风险提示与免责声明

• 风险提示：报告内容仅作参考，不构成投资建议。
• 免责声明：报告基于公开资料和研究判断，不保证信息真实性、准确性和完整性。
• 分析师承诺：李沛与报告内容无利益关系。

分析师简介

• 姓名：李沛
• 学历：四川大学经济学学士，英国圣安德鲁斯大学金融硕士
• 职位：东海证券研究所宏观策略分析师
• 经验：三年证券研究经验

投资评级

市场指数评级

• 看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%
• 看平：未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间
• 看空：未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%

行业指数评级

• 超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%
• 标配：未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间
• 低配：未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%

公司股票评级

• 买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%
• 增持：未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间
• 中性：未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间
• 减持：未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间
• 卖出：未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%