20211128-东吴证券-非银金融行业周报_人身险销售进一步规范_险企渠道改革进程亟需加速_15页_855kb

非银金融行业周报（2021.11.22~2021.11.28）总结

核心内容

本周非银金融行业整体表现不佳，非银金融板块下跌1.01%，其中券商板块下跌0.51%，保险板块下跌2.47%。尽管市场对宏观经济普遍担忧，但券商板块因估值吸引力明显，整体三季报数据良好，叠加北交所等政策密集出台，长期配置价值被看好。保险板块则因车险综改和寿险行业供需矛盾，短期内面临负债端压力，但长期来看，行业将经历深刻重构，医养生态逐步形成，有望推动资产与负债两端的改善。

主要观点

• 券商板块：重点推荐财富管理主线和低估值龙头券商，认为其在市场景气度提升、政策支持下具备长期配置价值。
• 保险板块：静待行业回暖，关注上市险企改革进程。车险综改负面效应已显现，行业格局优化，龙头险企将受益。寿险行业面临重构，医养生态发展将推动行业良性循环。

关键信息

投资要点推荐

• 推荐个股组合：【东方财富】、【中金公司】、【中国财险】和【远东宏信】。
• 东吴非银推荐板块排序：证券 > 保险。

高频数据监测

重点事件点评

1. 个人收款码禁用于经营活动：

   • 事件：自2022年3月1日起，微信、支付宝等个人收款码不得用于经营活动。
   • 影响：有助于防范资金收付风险，保护消费者权益，推动个人收款码向第三方聚合支付转型，利好相关企业。

2. 《人身保险销售管理办法（征求意见稿）》发布：

   • 事件：银保监会发布《人身保险销售管理办法（征求意见稿）》，对销售人员和产品进行分级管理。
   • 影响：规范人身险销售行为，倒逼保险公司加快转型，利好银保渠道改革较深的头部险企。

公司公告及新闻

1. 证监会发布上市公司监管法规整合意见：

   • 整合形成182件规则，数量压缩60%，提升法规体系的科学性、规范性和易用性。
   • 归纳总结实践做法，废止部分阶段性规定，强化规则间的衔接与协调。

2. 国务院办公厅发布重特大疾病医疗保障制度意见：

   • 明确医疗救助对象范围，强化三重制度（基本医保、大病保险、医疗救助）综合保障。
   • 推动医疗救助与慈善、商业健康保险协同发展，提升托底保障水平，减轻因病致贫返贫风险。

3. 上市公司公告：

   • 中信证券获证监会核准配售新股及增发H股。
   • 华泰证券被江苏省国信集团通过港股通增持H股。
   • 国泰君安回购注销11名激励对象尚未解除限售的限制性股票。
   • 新华保险完成法定代表人变更。
   • 恒生电子收购Finastra公司Summit业务，增强在复杂衍生品和结构性产品方面的软件产品覆盖。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋严抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险。

行业走势

• 本周上证指数上涨0.1%，金融指数下跌0.72%；
• 非银金融板块下跌1.01%，券商板块下跌0.51%，保险板块下跌2.47%；
• 沪深300指数期货基差显示市场情绪偏弱。

相关研究

1. 《金融行业周报（2021.11.15~2021.11.19）》：看好券商财富管理大时代。
2. 《金融行业周报（2021.11.08~2021.11.12）》：北交所开市在即，关注政策影响。
3. 《金融行业周报（2021.11.01~2021.11.07）》：坚定看好公司长期发展。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨跌幅相对大盘15%以上；
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：个股涨跌幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股涨跌幅介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：行业指数介于-5%与5%之间；
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上。

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