20180902-国金证券-汽车上游资源行业研究周报_钴_反弹如期而至_8页_833kb

汽车上游资源行业研究总结（买入评级）

核心内容

本报告对汽车上游资源行业进行了详细分析，重点围绕钴、锂、铝、铜、镍等关键金属的价格走势、市场供需、行业新闻及公司公告等内容展开。整体来看，行业处于震荡调整阶段，部分金属价格出现反弹，但锂价仍呈下行趋势。分析师认为，短期内行业仍面临一定的下行压力，但长期来看，新能源汽车的发展将为上游资源带来新的增长动力。

主要观点

钴市场

• 价格反弹：MB钴价在9月正式出现反弹，主要受到海外补库需求增加及贸易商因素影响，预计未来一个月内钴价将上涨。
• 国内钴价企稳：国内电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格小幅下跌，但市场已接近企稳，下游需求环比改善，预计未来钴盐价格将有所反弹。
• 投资建议：维持板块买入评级，推荐标的包括寒锐钴业和华友钴业。

锂市场

• 价格下行：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格分别下跌至8.4万元/吨和7.45万元/吨，短期内供需结构改善不足以支撑价格反弹。
• 行业前景：需求端改善有限，大厂订单饱满，小厂仍处冷清状态，预计锂价下跌趋势将持续。

铝市场

• 价格小幅震荡：SHFE铝价下跌0.87%至14,840元/吨，国内氧化铝价格因出口导向继续上涨，电解铝成本随之上升。
• 投资建议：维持板块买入评级，推荐标的为中国铝业。

铜市场

• 价格小幅震荡：SHFE铜价下跌1.32%至48,100元/吨，铜价低位运行，废铜经济性弱于电铜，下游偏好电铜。
• 投资建议：维持板块买入评级，推荐标的为紫金矿业。

镍市场

• 价格下行：SHFE镍价下跌4.44%至105,090元/吨，国内镍铁产量逐步恢复，电解镍去库速度放缓。
• 投资建议：维持板块买入评级，推荐标的为新疆新鑫矿业(3833.HK)。

关键信息

行业新闻

• 浦项制铁收购锂矿开采权：计划从2021年起每年生产25,000吨锂原材料。
• 日产推出首款为中国设计的电动汽车：中国成为全球车企重点布局市场。
• Teck升级铜矿项目：投资48亿美元，提升产量至30万吨/年，采用海水淡化技术。
• Antam获得镍矿区开采许可证：涉及两个矿区，含镍资源丰富。
• 澳大利亚维多利亚州推动采矿业：计划投入2.2亿美元用于勘探，吸引优质企业。
• 美国锂矿项目启动：预计2022年投产，未来可供应全球25%的锂资源。

公司公告

• 华友钴业：2018年上半年营收67.83亿元，同比增长79.05%，净利润15.02亿元，同比增长125.50%。
• 盛屯矿业：上半年营收136.16亿元，同比增长82.62%，净利润3.77亿元，同比增长70.10%。
• 洛阳钼业：上半年营收140.59亿元，同比增长20.63%，净利润31.74亿元，同比增长173.87%。
• 寒锐钴业：上半年营收15.02亿元，同比增长204.42%，净利润5.28亿元，同比增长288.35%。
• 天齐锂业：上半年营收32.89亿元，同比增长36.24%，净利润12.86亿元，同比增长38.57%。
• 格林美：上半年营收70.26亿元，同比增长63.92%，净利润4.19亿元，同比增长60.45%。
• 兴业矿业：完成对铜都矿业49%股权的收购，股权结构调整。
• 东方锆业：拟非公开发行股票用于氧化锆陶瓷项目。
• 厦门钨业：恢复钨及钨制品出口资质。
• 罗平锌电：完成环境隐患整改，计划于2018年9月15日前恢复生产。

风险提示

• 新能源汽车补贴退坡：可能导致钴、锂、稀土等资源在新能源汽车领域的用量下降。
• 经济增长乏力：可能影响钴、锂、稀土等资源在其他领域的市场需求。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供具备专业投资知识的投资者参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性，且可能随时调整。投资者应自行评估风险，谨慎决策。