20180826-国金证券-汽车上游资源行业研究_钴_涨价窗口期确立_8页_827kb

汽车上游资源行业研究总结（买入评级）

核心内容

本报告对汽车上游资源行业进行了深入分析，重点关注了钴、锂、铝、铜、镍及稀土等关键金属的价格走势、行业动态及投资建议。整体行业处于阶段性反弹窗口期，部分金属价格企稳，市场情绪有所回暖。

主要观点

钴

• 价格企稳：海外MB钴价已接近止跌，周五维持在32.7-33.7美元/磅。国内钴价也接近企稳，电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别下跌0%、1.04%、0.86%至48.60、9.55、34.70万元/吨。
• 供需改善：补库需求叠加贸易商因素，显著改善海外供需结构，预计国内钴价将进入反弹阶段。
• 投资建议：维持板块买入评级，推荐标的：寒锐钴业、华友钴业。

锂

• 价格下行：电池级碳酸锂成交价下跌0.5万至8.8万元/吨，工业级碳酸锂下跌0.1万至7.85万元/吨。
• 行业洗牌：锂价跌破部分厂家成本线，部分中小厂已停产，锂盐行业进入洗牌阶段。
• 投资建议：维持板块中性评级。

铝

• 价格小幅上涨：SHFE铝价上涨1.87%至14,735元/吨。
• 市场因素：采暖季限产扩大，境外氧化铝短缺严重，国内氧化铝出口增加。
• 投资建议：维持板块买入评级，推荐标的：神火股份。

铜

• 价格小幅上涨：SHFE铜上涨1.23%至48,440元/吨。
• 市场波动：保税区货源流入国内，沪铜Back结构趋弱，但现货端基本面仍强。
• 投资建议：维持板块买入评级，推荐标的：紫金矿业。建议下周关注美国2000亿听证会结果，市场情绪可能波动，建议观望。

镍

• 价格窄幅震荡：SHFE镍下跌0.67%至109,720元/吨。
• 供需变化：6月环保限产高峰过后，国内镍铁厂逐步复产，预计8月高镍生铁产量环比增加10%，9月进一步增加。
• 投资建议：维持板块买入评级，推荐标的：新疆新鑫矿业(3833.HK)。

稀土

• 价格小幅上涨：氧化钛、氧化镨钕、氧化镝价格分别上涨至289.5万元/吨、32.15万元/吨、115万元/吨。
• 行业前景：稀土作为新能源汽车关键材料，价格波动可能受到政策和市场需求的影响。

关键信息

风险提示

• 补贴退坡：若新能源汽车补贴退坡力度超预期，可能导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求下降。
• 经济增长乏力：若经济增长乏力，可能对钴、稀土、锂在其他领域的需求造成负面影响。

行业动态

• FNI镍业公司：2018年上半年镍矿产量下降19%，因转向生产更优质矿产。
• Antofagasta：预计铜价波动将加大，因全球贸易局势紧张。
• 中国有色投资：在赞比亚开发价值8.32亿美元的铜矿，延长开采寿命20年。
• Nemaska锂业：与Northvolt签订5年供货协议，供应电池级氢氧化锂。
• Usiminas：考虑出售其铁矿石合资企业，以削减债务。
• 刚果矿企：成立MPI组织对抗新矿业法规，影响行业稳定。
• 彭博社预测：到2050年全球电池市场投入将达5480亿美元，其中三分之二用于电网。

公司公告

• 赣锋锂业：2018年上半年营收和净利润均同比增长。
• 罗平锌电：签订重大合同，处理含铅废渣。
• 天齐锂业：递交H股上市申请，推进重大资产购买。
• 和胜股份：上半年营收增长，但净利润同比下降。
• 章源钨业：签署股权收购框架协议，拟收购江苏永伟精密工具有限公司51%股权。
• 洛阳钼业：参与设立10亿美元自然资源投资基金。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制或分发。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用时需结合个人投资情况并咨询专业顾问。