20180819-国金证券-汽车上游资源行业研究周报_钴_价格反弹窗口期正在形成_8页_826kb

汽车上游资源行业研究总结

核心内容

本报告为汽车上游资源行业周报，对钴、锂、铝、铜、镍等金属价格走势进行分析，并结合行业新闻及公司公告，给出投资建议与风险提示。

主要观点

钴价反弹窗口期形成

• 国际市场：随着夏休淡季结束，海外补库及贸易商因素推动，MB钴价有望止跌反弹。
• 国内情况：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格本周分别下跌1.52%、2.03%、2.78%，但国内冶炼厂原料和成品库存已降至可接受水平，降价销售动力减弱。
• 投资建议：上调板块买入评级，推荐标的包括寒锐钴业、华友钴业。

锂价下行趋势持续

• 价格表现：电池级碳酸锂成交价下跌至9.3万元/吨，工业级碳酸锂下跌至7.95万元/吨。
• 市场影响：供过于求局面尚未改善，价格下跌对中游冶炼厂情绪造成负面影响，减产、代工现象频发。
• 投资建议：维持板块中性评级。

铝价小幅震荡

• 价格表现：SHFE铝价下跌1.43%至14,465元/吨。
• 成本支撑：环保督查组进驻汾渭平原，影响铝土矿和氧化铝产能，成本抬升支撑铝价。
• 投资建议：维持板块买入评级，推荐标的为神火股份。

铜价宽幅震荡

• 价格表现：SHFE铜价下跌3.97%至47,850元/吨。
• 市场动态：Escondida铜矿未罢工，铜价边际支撑减弱，但宏观因素主导走势。
• 投资建议：维持板块买入评级，推荐标的为紫金矿业。

镍价宽幅震荡

• 价格表现：SHFE镍价下跌3.05%至110,406元/吨。
• 市场动态：镍价下跌至10.7万元附近，下游不锈钢厂大量补库，显示对后市的乐观预期。
• 投资建议：维持板块买入评级，推荐标的为新疆新鑫矿业（3833.HK）。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：14.21
• 国金汽车上游资源指数：1724.21
• 沪深300指数：3521.23
• 上证指数：2873.59
• 深证成指：9295.93
• 中小板综指：6468.87

行业变化

• 基本金属：受土耳其危机和全球贸易战担忧影响，美元走强，基本金属价格下滑。
• 新能源金属：新能源汽车产业链订单环比改善，部分钴冶炼厂放缓长单采购，加快成品销售，原料库存下降。

行业点评

• 钴：价格企稳，反弹窗口期形成。
• 锂：价格持续下跌，市场供过于求。
• 铝：环保督查影响产能，成本支撑铝价。
• 铜：宏观因素主导，近月库存下降形成Back结构。
• 镍：价格波动大，但下游需求强劲。

风险提示

• 补贴退坡：可能导致钴、锂、稀土需求下降。
• 经济增长乏力：影响钴、锂、稀土在其他领域的需求。

投资建议

• 买入评级：钴、铝、镍板块。
• 中性评级：锂板块。
• 推荐标的：
  • 钴：寒锐钴业、华友钴业
  • 铝：神火股份
  • 铜：紫金矿业
  • 镍：新疆新鑫矿业（3833.HK）

行业新闻及公司公告

周一

• 松下：计划在2018年底增加三条锂离子电池生产线，以满足特斯拉Model3需求。
• 湖南黄金：子公司矿权关闭，预计影响净利润约-2,700万元。

周二

• 秘鲁总统：预计6个月内通过锂、铀矿开采法，利好加拿大高原能源金属公司项目。
• 赣锋锂业：与LG化学签订三年供货合同，涉及47,600吨氢氧化锂产品。
• 赣锋锂业：计划设立荷兰赣锋，收购阿根廷MineraExar公司37.5%股权。

周三

• 中国铝业：2018年半年度营收820.56亿元，净利润大幅下降。
• 和胜股份：股东计划减持不超过1%的股份。

周四

• 盛达矿业：2018年半年度营收5.08亿元，净利润增长74.02%。
• 罗平锌电：营收增长15.98%，但净利润同比大幅下降。

周五

• 利源精制：董事长未履行增持计划。
• 锌业股份：设立全资子公司葫芦岛锌鑫科技有限公司，拓展新材料和有色金属冶炼业务。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制或分发。
• 报告基于公开资料，不构成投资建议，不保证信息准确性。
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
• 本报告仅限中国大陆使用。