20210905-中国银河-消费品零售_化妆品行业_消费品零售行业21H1同比增长超10_但仍未恢复至疫情前同期水平_维持推荐基本面表现向好的优质标的_37页_4mb

消费品零售&化妆品行业周报总结

核心内容概述

2021年9月5日发布的周报指出，消费品零售行业在2021年1-6月同比增长10.62%，归母净利增长24.30%，但扣非归母净利同比减少7.79%。整体来看，行业业绩较去年提升，但仍未恢复至疫情前水平（2019年）。核心看点包括行业整体表现、各子行业动态以及重点推荐标的。

主要观点

行业整体表现

• 行业指数：上周（2021.8.30-2021.9.3）CS商贸零售指数上涨2.70%，跑赢上证指数（1.69%）、沪深300指数（0.33%）及深证成指（-1.78%）。
• 行业趋势：消费品零售行业整体呈现复苏迹象，但尚未完全恢复至疫情前水平，部分子行业如超市、购百、专营连锁仍低于2019年水平，而电商及代运营、个护用品、化妆品已恢复至疫情前水平。

子行业表现

• 专业连锁：行业营收增长14.43%，归母净利增长92.08%，扣非归母净利增长89.46%。黄金珠宝类公司表现突出，与婚庆等需求复苏密切相关。
• 购百行业：行业营收增长16.29%，归母净利增长106.99%，扣非归母净利增长206.69%。尽管整体未恢复至疫情前，但部分公司如重庆百货表现较好。
• 化妆品行业：行业营收增长30.14%，归母净利增长39.31%，扣非归母净利增长45.14%，已恢复至疫情前水平。上海家化、珀莱雅等公司表现突出。
• 超市行业：行业营收下降4.80%，归母净利下降94.97%，扣非归母净利为负，尚未恢复至疫情前水平。永辉超市、家家悦等公司表现相对较好。
• 个护用品行业：行业营收下降4.73%，归母净利下降51.99%，扣非归母净利下降59.15%。百亚股份为唯一实现营收和净利正增长的公司。

关键信息

行业复苏与挑战

• 复苏趋势：尽管行业整体在2021H1有所复苏，但仍未完全恢复至疫情前水平，尤其在超市和购百等子行业中，营收和净利仍低于2019年。
• 挑战因素：超市行业受CPI波动、外部竞争加剧及疫情管控影响；个护用品行业因疫情常态化导致防疫产品销售减少；电商行业面临高基数及业务调整带来的压力。

重点推荐标的

• 零售渠道类：天虹百货、王府井、永辉超市、家家悦、红旗连锁、华致酒行、壹网壹创、丽人丽妆。
• 消费品类：上海家化、珀莱雅、丸美股份、贝泰妮、可靠股份、豪悦护理、稳健医疗、百亚股份。

风险提示

• 市场信心不足：可能影响行业整体表现。
• 转型效果低于预期：部分公司可能未能有效调整经营策略，影响业绩增长。

本周重点公告

• 百货及综合业态：杭州解百监事林虎山辞职；天虹股份发布回购进展。
• 电商及服务板块：壹网壹创董事长增持计划完成。
• 化妆品板块：青松股份董事柯静辞职。

国内外行业及公司估值对比

• 国际公司：亚马逊、阿里巴巴、沃尔玛、家得宝等公司净利润增速和收入增速表现良好，但部分公司如沃尔格林联合博姿、梅西百货等表现不佳。
• 国内公司：天虹股份、王府井、永辉超市等公司净利润和收入增速有所波动，但整体估值较高，显示出市场对其未来增长的预期。

结论

消费品零售行业整体处于复苏阶段，但尚未完全恢复至疫情前水平。部分子行业如专业连锁、化妆品已实现正增长，而超市和个护用品行业仍面临挑战。分析师推荐关注具有较强恢复能力和增长潜力的优质标的，同时提醒投资者注意市场信心和转型风险。