20240125-万联证券-家用电器行业跟踪报告_重仓持股比例续升_美的获增持_10页_1mb

行业核心观点：

• 四季度家用电器零售额同比增速转正，国内经济弱复苏，地产修复波折，家电内销增长存在不确定性。外销持续修复，海外通胀缓解背景下外销前景向好。公募基金持仓配置比例持续提升，建议关注需求政策边际变化、出口链机会及具有第二增长曲线的个股。

• 风险因素：原材料价格波动、汇率波动、出口不及预期、地产政策落地延迟、业绩不及预期、数据统计偏差。

基金重仓情况：

• 2023年末公募基金重仓家电行业总市值7436亿元，环比下降25%，占A股总市值27%，超配比例0.76pct，环比上升0.16pct。
• 美的集团、海尔智家、格力电器等白电龙头获增持，彩电板块兆驰股份连续增持，小家电中飞科电器、德昌股份被增持。

陆股通持仓：

• 白电获增持，美的、格力及长虹美菱为主要标的；厨卫板块卫浴电器显著增持；照明设备欧普照明被减持。

投资建议与评级：

• 家电行业评级“强于大市”，建议关注出口链条机会及政策变化，优选第二增长曲线个股。