家用电器行业：Q2公募配置比例提升，主要加仓白电、扫地机-240721-广发证券-22页_1mb

家用电器行业投资策略周报摘要

一、核心观点：

1. 公募基金配置比例持续提升

   • 2024年Q2，公募基金家电行业配置比例达48%，环比增长6个百分点，自2010年以来分位数处高位（75%）。
   • 白电、扫地机为主要加仓方向，白电重仓比例达368%，厨电、小家电、黑电等细分领域配置有所分化。

2. 外资机构持仓下降，白电和小家电成主要动因

   • 外资Q2持仓规模环比下降10.4%，占比环比跌1.2个百分点，但对海尔、海信、石头等头部企业仍保持加仓。

二、公募与外资持仓分析：

• 白电：公募增持美的、格力，外资加仓海尔、海信。
• 厨电：老板电器基金数量环比减少，外资增持占比。
• 扫地机：科沃斯、石头科技获外资显著加仓，但基金持仓比例分化。

三、投资建议：

• 推荐白电龙头（美的、格力、海尔、海信家电），均衡ROE与高分红。
• 推荐海信视像、石头科技（海外拓展受益者）。

四、市场表现：

• 上周家电板块下跌22%，跑输沪深300（19%），白电板块下跌14%，部分新兴品类如扫地机线上销量表现强劲。

五、行业动态：

1. 政策利好：国家推动家电以旧换新，基金投入超200亿元，多地财政补贴支持绿色智能消费升级。
2. 出口增长：2024年5月家电出口额同比增长297%，海信等品牌在海外高端市场表现优异。
3. 企业创新：老板电器推出AI烹饪大模型“食神”，聚焦情绪价值与人文属性的厨电升级。

六、风险提示

• 原材料价格上涨、汇率波动、终端需求疲软。