20190721-华泰证券-家用电器行业周报（第二十九周）_11页_611kb

家电行业周报（第二十九周）总结

核心内容

2019年第二十九周，家电行业整体表现承压，板块指数跑输大盘。尽管上半年家用电器与音像器材类零售额增速有所回落，但6月单月同比增速回暖，显示出行业复苏迹象。此外，乡村市场增速持续快于城镇市场，为渠道下沉能力强的龙头品牌带来利好。

主要观点

• 整体行业表现：2019年1-6月家用电器与音像器材类零售额同比增长6.7%，增速相比去年同期回落3.9个百分点。6月零售额同比增长7.7%，较上月提升1.9个百分点，显示出一定回暖趋势。
• 地产影响：地产销售增速企稳，对家电后周期行业形成一定支撑，但厨电业绩释放将滞后于地产数据反转。
• 原材料与汇率风险：大宗原材料价格下行，但人民币汇率波动可能对海外业务产生不利影响。
• 行业趋势：
  • 白电：空调内销出货量保持平稳增长，龙头公司强者恒强。
  • 黑电：高清视频消费促进政策有望提升智能终端需求，面板价格低位徘徊，盈利或逐步改善。
  • 小家电：爆款效应显著，关注具备研发实力的公司。
  • 厨电：关注渠道下沉及新品推广。
  • 上游：技术领先企业具备增长优势。

一周涨跌幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

公司推荐

• 格力电器：大股东拟转让15%股权，公司经营管理稳定，维持“买入”评级。预计2019-2021年EPS分别为5.06、5.97、7.07元。
• 美的集团：一季度业绩略超预期，集团协作有望提升，维持“买入”评级。预计2019-2021年EPS分别为3.52、4.11、4.65元。
• 海尔智家：全球化品牌发展龙头，维持“买入”评级。预计2019-2021年EPS分别为1.38、1.62、1.87元。

其他重点公司

• 老板电器：厨电龙头面对逆境实现稳步增长，维持“买入”评级。预计2019-2021年EPS分别为1.72、2.04、2.37元。
• 浙江美大：业绩符合预期，看好渠道拓展及品牌影响力提升，维持“增持”评级。预计2019-2021年EPS分别为0.73、0.91、1.11元。

行业动态

• 原材料价格：原油价格同比下行14.32%，铝材价格低位徘徊，铜价略有回升。
• 面板价格：电视面板价格持续低位，短期企稳，但整体同比下滑。
• 行业新闻：包括彩电市场零售量下降、光伏行业动态、智能家居发展等。

风险提示

1. 宏观经济下行：可能冲击居民收入，影响家电需求。
2. 地产后周期影响：若地产销售持续疲软，将影响家电行业增速。
3. 原材料及汇率波动：原材料价格和人民币汇率不利波动可能影响毛利率和业绩。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅为基准，与沪深300指数比较。
• 公司评级：以公司股价相对沪深300指数涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。

资料来源

• 华泰证券研究所
• Wind、朝阳永续、财汇资讯等数据平台