20190721-广发证券-家用电器行业：2019Q2公募基金及北上资金持仓分析：家电龙头仍受青睐_11页_731kb

家用电器行业2019Q2公募基金及北上资金持仓分析总结

核心内容概述

2019年第二季度，家用电器行业在公募基金及北上资金的配置中仍占据重要地位。公募基金对家电板块的配置比例环比上升，且对白电、厨电等子行业表现出较强偏好。北上资金则继续超配家电行业，但对部分龙头白马股有所流出。整体来看，家电行业的龙头公司仍受机构投资者青睐，具备长期配置价值。

主要观点

公募基金持仓分析

• 整体配置：公募基金2019年中报显示，家电板块持有市值达626亿元，环比增加44%。家电行业超配比例达3.9%，环比上升1.5个百分点。
• 子行业配置：
  • 白电行业：公募基金配置比例达5.2%，环比上升1.8个百分点，成为最青睐的子行业之一。
  • 厨电行业：配置比例为0.2%，环比上升0.0个百分点，整体配置稳定。
  • 小家电行业：配置比例为0.3%，环比下降0.1个百分点，略有下滑。
• 个股变动：
  • 白电：美的集团、格力电器、海尔智家重仓持股市值占比分别提升2.5pct、2.3pct、1.0pct，而海信电器有所下降-2.6pct。
  • 厨电：华帝股份获大幅增持，占比提升5.1pct；老板电器、浙江美大稳定增长。
  • 小家电：荣泰健康、奥佳华减持明显；苏泊尔、九阳股份、飞科电器略有下降；新宝股份、科沃斯略获增持。
  • 照明&零部件：欧普照明减持明显，占比下降6.3pct；三花照明略有下降。

北上资金持仓分析

• 行业配置：北上资金超配家电行业，比例达8.2%，环比上升0.1个百分点。同时超配食品饮料、医药、餐饮旅游、建材行业。
• 个股配置：
  • 白电：美的集团、格力电器、海尔智家分别占比14.3%、10.6%、10.6%，环比下降1.5pct、1.2pct、上升0.7pct。
  • 厨电：老板电器、华帝股份、浙江美大分别占比9.1%、0.8%、2.0%，环比下降1.5pct、1.2pct、上升0.6pct。
  • 小家电：苏泊尔、飞科电器、九阳股份、新宝股份分别占比7.0%、0.5%、3.0%、0.9%，环比变动为-0.2pct、+0.2pct、+1.6pct、+0.5pct。
  • 照明&零部件：三花智控、欧普照明分别占比9.5%、14.9%，环比变动为+3.1pct、-0.8pct。

关键信息

• 投资建议：
  • 白马龙头：美的集团、格力电器、海尔智家仍为首选，因其市场地位稳定，具备定价权。
  • 小家电龙头：九阳股份、苏泊尔受益于消费升级，值得关注。
• 风险提示：
  • 地产销售大幅下滑
  • 国内消费力持续减弱
  • 原材料价格大幅波动
  • 汇率大幅波动

重要数据

• 公募基金重仓家电总市值：626亿元，环比增加44%。
• 北上资金持有家电总市值：2,195亿元，环比增加4.1亿元。
• 北上资金超配比例：家电行业8.2%，食品饮料15.0%，医药2.8%，餐饮旅游1.7%，建材1.1%。
• 北上资金持股占比TOP5：美的集团（14.0%）、格力电器（10.5%）、海尔智家（10.2%）、老板电器（9.0%）、三花智控（8.3%）。

估值与财务分析（部分重点公司）

图表索引

• 图1：公募基金重仓家电行业总市值及环比增速
• 图2：公募基金重仓行业配置比例
• 图3：公募基金重仓行业超配比例
• 图4：公募基金重仓配置家电行业比例
• 图5：公募基金重仓配置家电子行业比例
• 图6：公募基金重仓家电行业个股市值占其总市值比例
• 图7：北上资金配置行业比例
• 图8：北上资金超配行业比例
• 图9：北上资金持有家电个股市值占其总市值
• 图10：北上资金持有家电个股市值占其流通市值
• 图11：北上资金持股占流通股比例提升TOP5
• 图12：北上资金持股占流通股比例下降TOP5

附注

• 王朝宁并非香港证券及期货事务监察委员会注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断并咨询专业意见。
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