20161104-东北证券-钢铁行业动态_银十不负众望_淡季看供需博弈_21页_1mb

报告摘要

钢铁行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年10月中国钢铁行业整体表现及主要子板块情况。报告指出，十月钢厂生产活跃，但随着原材料成本上升和去产能收尾，后期产量可能下降。同时，出口形势不乐观，钢材出口量连续三个月下滑，预计十月仍将下滑。供需博弈在淡季中值得关注，汽车和基建仍是需求支撑，但随着天气转冷和投资乏力，需求可能减弱。

主要观点

生产与库存
- 10月钢铁行业PMI回升至50.70%，显示生产活跃，但原材料库存持续下降。
- 全国钢厂盈利面从82.21%连续七周下降至43.56%，预计随着库存减少和成本上涨，钢厂可能加大检修停产力度。
- 高炉开工率走低，显示钢厂在成本压力下逐步减产。
需求释放与出口
- 十月需求释放有效，新订单指数反弹至54.60%的扩张区间，但出口订单指数下降至48.0%，出口形势严峻。
- 钢材出口量已连续三个月下滑，10月预计仍将下滑，国内钢价强于国际市场，叠加贸易摩擦，进一步压制出口。
行业盈利与板块差异
- 上市企业三季报显示，行业整体盈利改善，但两极分化明显。
- 普钢板块盈利面达82%，而特钢和矿石原料板块表现较差，前者两极分化，后者持续恶化。
- 管理费用率上升，财务费用率略有下降，销售费用率基本稳定。
投资建议
- 建议关注国企改革、基建投资、转型及股价修复标的。
- 推荐鞍钢股份、新兴铸管、马钢股份、太钢不锈、金洲管道、永兴特钢、沙钢股份等公司。
- *ST中特、*ST韶钢、*ST钒钛等公司存在退市风险，但可能有摘帽机会。

关键信息

1. 行业数据

PMI数据
- 10月钢铁行业PMI为50.70%，重回枯荣线。
- 9月生产PMI连续四个月扩张，采购量PMI达55.00%，原材料库存PMI为48.20%。
出口情况
- 钢材出口量连续三个月下滑，10月预计继续下滑。
- 出口订单PMI达48.0%，为七个月最低，显示出口需求疲软。
库存情况
- 社会库存连降四周，五大品种钢材库存降至889.39万吨。
- 重点钢企库存为1361.38万吨，环比减少1.88%。

2. 价格走势

钢价
- 10月钢价持续上涨，Mysteel综合钢价指数达104.48，月环比涨幅6.88%。
- 扁平材同比涨幅达47.56%，长材同比涨幅达29.53%，一次材同比涨幅达36.27%。
矿价
- 进口矿价上涨明显，MyIpic综合矿价指数达68.90，月环比上涨7.78%。
- 进口矿到岸价上涨至61.81美元/吨，国产矿涨幅较小。

3. 区域与品种差异

区域价格
- 南方区域涨幅高于北方，西南区域月环比涨幅达10.25%，华南、中南、华东均超7%。
- 年同比涨幅普遍在30%-40%，华北和华南涨幅最高。
品种价格
- 无缝管及冷板涨幅最大，分别达10.98%和接近10%。
- 螺纹、线材等建材涨幅达7.82%和8.01%，显示房地产需求释放。
- 热卷和冷板年同比涨幅超过50%，分别达52.77%和53.61%。