20170702-中泰证券-钢铁行业周报_建议增加钢铁股配置_14页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容概览

• 行业评级：增持（维持）
• 行业状况：钢铁板块表现优于上证综合指数，钢价持续上涨，盈利水平维持高位。
• 投资策略：推荐配置钢铁股，如宝钢股份、南钢股份、马钢股份、八一钢铁、新钢股份、方大特钢、三钢闽光、柳钢股份，以及受益于石墨电极涨价的方大炭素。
• 市场走势：本周上证综合指数上涨1.09%，钢铁板块上涨2.25%。
• 经济背景：整体经济稳态运行，地产投资下滑速度缓慢，工业企业盈利改善，资产负债表修复后具备扩张潜力。

主要观点

钢价走势

• 国内钢价：本周钢价涨幅扩大，主要由存货周期触底回升带动。
• 国际钢价：国际钢价整体平稳，美国和中东市场小幅上涨，欧洲市场盘整运行。
• 产品价格变化：热轧板卷、冷轧板卷、中厚板等产品价格均有所上涨，但螺纹钢价格涨幅较小。

库存情况

• 国内库存：上海市场螺纹钢库存下降0.99万吨，热轧库存下降1.35万吨，全国社会库存环比下降21.87万吨。
• 库存周期：库存周期已触底，市场信心回升，为钢价提供支撑。
• 需求表现：需求季节性回落不明显，螺纹钢库存累计不及预期，表明建筑终端需求尚可。

原材料价格

• 铁矿石：本周铁精粉现货价格635元/吨，环比上升20元/吨；印度铁矿石价格460元/吨，环比上升25元/吨；普氏指数上升5.85美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格1680元/吨，环比上升50元/吨。
• 其他原材料：废钢、硅锰合金等价格也有小幅上涨。

利润监测

• 吨钢盈利：本周吨钢盈利呈企稳态势，铁矿石和焦炭价格上涨抬升钢企成本，但钢价上涨使得毛利整体企稳。
• 产品毛利：热轧卷板毛利上升7元/吨，毛利率升至24.54%；冷轧板毛利上升2元/吨，毛利率升至5.09%；螺纹钢毛利下降68元/吨，毛利率下降至32.15%；中厚板毛利下降8元/吨，毛利率下降至9.66%。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：35家
• 行业总市值：741,259.640百万元
• 行业流通市值：630,091.180百万元

PMI指数

• 6月份钢铁行业PMI指数：54.1%，较上月小幅回落0.7个百分点，继续处于扩张区间。
• 新订单指数：从高位回落2.1个百分点，是影响PMI指数回落的主要原因。
• 生产指数：小幅回升，产成品库存指数小幅下降，显示钢厂生产加快，需求季节性回落，但库存未明显积压。

1-5月行业盈利

• 煤炭、钢铁等行业：持续盈利，利润总额同比增长25.5%。
• 石油石化、交通等行业：利润增幅较大。
• 电力等行业：利润同比降幅较大。

“地条钢”清理

• 清理进展：发改委督促确保6月30日前彻底取缔“地条钢”。
• 影响：清理“地条钢”将为龙头钢企带来上涨机遇。

本周要闻

• 关注事件：7月份关注存货周期向上与淡季需求回落的博弈、铁矿石补库力度、产业链库存情况、中频炉关停及电弧炉增量供应等。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数：通过PB比较，显示钢铁行业估值相对较低。
• 重点公司股价：列出多家钢铁公司及其股价变化，显示部分公司近期表现较好。

行业展望

• 钢价反弹：市场情绪改善，存货周期启动，钢价反弹有望延续。
• 盈利持续性：盈利持续性改变市场对板块中长期估值判断，带来股价上行机会。
• 风险提示：利率上行过快可能对行业造成压力。

总结

• 钢铁行业当前处于盈利改善和库存周期触底的阶段，整体表现优于大盘。
• 钢价上涨主要受市场情绪和存货周期推动，原材料价格上涨对成本构成压力。
• “地条钢”清理进程加快，对行业形成利好。
• 行业盈利持续性增强，有助于提升市场对中长期估值的判断。
• 推荐关注具备增长潜力的钢铁股及受益于原材料涨价的公司。