20201114-中泰证券-钢铁行业周报_关注滞涨钢铁股_12页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容

行业概况

• 行业总市值为724,843.62百万元，流通市值为608,501.87百万元。
• 钢铁板块表现强势，本周上涨3.53%，跑赢上证综指和沪深300指数。
• 本周螺纹钢主力合约收盘价为3840元/吨，环比上涨1.53%；热轧卷板主力合约收盘价为3970元/吨，环比上涨1.28%；铁矿石主力合约收盘价为832.5元/吨，环比上涨5.45%。

重点公司

• 甬金股份：股价28.7元，2020年EPS预计1.64元，PE预计17.54倍，评级为买入。
• 久立特材：股价10.5元，2020年EPS预计0.75元，PE预计14.11倍，评级为增持。
• 永兴材料：股价22.9元，2020年EPS预计0.90元，PE预计25.50倍，评级为增持。
• 宝钢股份：股价6.35元，2020年EPS预计0.49元，PE预计12.96倍，评级为增持。
• 华菱钢铁：股价5.59元，2020年EPS预计0.94元，PE预计5.95倍，评级为增持。

主要观点

市场表现

• 钢铁板块本周上涨3.53%，表现优于大盘。
• 本周螺纹钢、热轧卷板、铁矿石价格均上涨，显示市场对钢铁需求的预期较强。

成交与库存

• 建筑钢材成交量周平均为22.56万吨，环比下降2.79万吨。
• 五大品种社会库存环比下降99.57万吨，显示库存去化顺畅。
• 厂库和社库较去年同期分别高17%和36%，若需求持续强劲，库存压力有望在冬储前缓解。

高炉开工率

• 全国高炉开工率67.40%，唐山钢厂高炉开工率71.74%，环比分别上升0.27PCT和1.45PCT。
• 电炉开工率72.14%，环比下降1.25PCT；产能利用率63.26%，环比上升0.99%。

钢价变化

• Myspic综合钢价指数周环比上涨3.01%，其中长材上涨4.11%，板材上涨1.69%。
• 上海螺纹钢价格4130元/吨，环比上涨5.09%；热轧卷板价格4070元/吨，环比上涨0.49%。

矿价情况

• 铁矿石价格震荡偏强，Platts62%价格为122.65美元/吨，环比上涨4.55美元/吨。
• 铁矿石发货量和到港量环比下降，库存天数维持在26天，显示供应略显紧张。

盈利表现

• 不同钢材品种盈利表现分化，螺纹钢毛利增加131元/吨，毛利率增至11.02%。
• 热轧卷板毛利下降1元/吨，毛利率降至8.01%；中厚板毛利下降33元/吨，毛利率降至-0.71%。

关键信息

投资策略

• 钢铁需求仍维持强势，推动钢价上涨，盈利改善。
• 板材和螺纹钢盈利环比改善，板块行情可能扩散至其他滞涨个股。
• 建议关注前期强势的宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁，以及滞涨的三钢闽光、新钢股份、南钢股份。
• 长期来看，钢铁盈利可能承压，因政策收紧和地产下行，此轮机会属于短期估值修复。

重要事件

• 行业新闻：
  • 10月进口煤炭1372.6万吨，同比下降46.6%。
  • 10月进口铁矿石10674.2万吨，同比增长14.9%。
  • 10月出口钢材403.9万吨，同比下降15.5%。
  • 11月上旬重点钢企粗钢日均产量微幅下降，钢材库存明显回升。
• 公司公告：
  • 华菱钢铁发布10月生产经营快报，产量和销量均保持稳定。
  • 太钢不锈获得公司债注册批复。
  • 甬金股份子公司签署股权收购协议。
  • 应流股份设立全资子公司。
  • 八一钢铁控股股东子公司收购股权。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑可能导致需求承压。
• 供给端压力持续增加，可能影响行业盈利。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

• 本报告基于中泰证券及其研究人员认为可信的公开资料，反映了其研究观点。
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