20170724-华创证券-有色金属行业周报_短期可适当关注贵金属机会_电解铝钴锂仍看多_19页_764kb

有色金属行业分析总结

核心内容

本报告对2017年7月有色金属行业进行了全面分析，重点关注了基本金属（如铝、锌、铜等）及小金属（如钴、锂、锆、钨等）的市场动态与投资机会。同时，结合宏观因素和行业政策，对贵金属板块进行了评估，并提出了相应的投资建议。

主要观点

1. 有色行业重要关注点

• 锌加工需求意外指数：6月整体消费向好，7月供需缺口仍存在。
• 山西铝厂环境整治：启动为期半年的环境整治专项行动，旨在改善工业园区人居环境。
• 秘鲁与印尼罢工事件：秘鲁56家矿业工会工人开始全国大罢工，影响铜矿产量；印尼自由港分公司罢工再度延长一个月，影响供应。
• 片碱价格上涨：推高氯锆生产成本，但下游对价格接受度不高，氧氯化锆暂无调价计划。
• 国内钨市淡季不淡：供应紧张，需求支撑不足，价格稳中向好。
• 南方稀土集团挂牌价：7月17日稀土氧化物价格上调，如氧化镝、氧化铒等。

2. 本周策略

2.1 基本金属板块：关注电解铝供给侧改革

• 供给侧改革进展：山东、新疆等地区电解铝产能持续清理，政策效应递减，但中长期仍看好供需格局改善。
• 库存情况：电解铝十地库存129.3万吨，处于较高水平，短期可能对价格形成压力。
• 产量与需求：2017年6月原铝产量同比增加9.08%，生产积极性高，对价格形成冲击。
• 推荐个股：神火股份、云铝股份、中国铝业。

2.2 中长期推荐新能源汽车上游材料

• 新能源汽车产销数据：6月产销量分别为6.5万辆和5.9万辆，同比分别增长43.4%和33%，超市场预期。
• 政策利好：积分办法公开征求意见，推动行业景气度回升。
• 产业链复苏：中游、下游回暖，预计7-9月行业将进一步复苏，带动上游材料需求。
• 推荐个股：
  • 钴：洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业
  • 锂：天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份
  • 磁材：中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体
  • 锆：盛和资源、东方锆业、三祥新材
  • 钨：厦门钨业、中钨高新、章源钨业

2.3 贵金属板块：美元指数下跌，或有投资机会

• 美元指数下跌：受“通俄门”事件影响，美元指数跌幅扩大，跌至2016年8月以来新低。
• 贵金属反弹：黄金、白银价格反弹，建议关注贵金属板块机会。
• 后续关注：7月份联储议息会议，可能对贵金属走势产生影响。
• 推荐个股：山东黄金、紫金矿业

关键信息

• 电解铝供给侧改革：已影响约395万吨产能，若去产能达到300-500万吨，供需格局将趋于紧平衡甚至供不应求。
• 新能源汽车发展：到2025年，新能源汽车占汽车产销20%以上，行业将进入高景气增长阶段。
• 美元指数：从2016年12月高点103.3下跌9%，对贵金属形成支撑。
• 库存情况：
  • 上期所与LME库存合计：铜479,399吨，铝1,809,196吨，铅210,132吨，锌341,549吨，锡9,475吨，镍447,555吨。
• 价格走势：
  • 铝：上周现货均价14210元/吨，环比上涨212元。
  • 铜：期货收盘价48,000元/吨，周涨跌幅1.78%。
  • 铅：期货收盘价17,430元/吨，周涨跌幅-0.97%。
  • 锌：期货收盘价22,840元/吨，周涨跌幅-0.35%。
  • 钴：MB自由市场价格为29.75美元/磅，周涨跌幅1.26%。
  • 钨：钨精矿价格8.5万元/吨，APT价格13.15万元/吨，周涨跌幅分别为2.41%和3.54%。
  • 黄金：期货收盘价1,261.10美元/盎司，周涨跌幅2.70%。
  • 银：期货收盘价16.50美元/盎司，周涨跌幅3.48%。

风险提示

• 电解铝供给侧改革效果低于预期：可能影响价格走势。
• 新能源汽车产销数据低于预期：将对产业链上游需求造成冲击。
• 强势美元：可能压制贵金属价格表现。

行业评级

• 推荐：有色金属行业，预计未来3-6个月内涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：若行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 回避：若行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师信息

• 牛播坤：华创证券分析师，执业编号S0360514030002，电话010-66500825，邮箱niubokun@hcyjs.com
• 胡金：分析师，北京化工大学管理学硕士，2016年加入华创证券研究所
• 华强强：分析师，香港科技大学理学硕士，2016年加入华创证券研究所

投资建议

• 短期关注：贵金属机会，关注黄金、白银价格反弹。
• 中长期看多：电解铝、钴、锂等新能源汽车上游材料，受益于供给侧改革及政策利好。
• 谨慎操作：钨市虽有上涨预期，但下游需求尚未显现，需关注市场成交情况。

图表与数据来源

• 图表1：基本金属本周价格涨跌幅
• 图表2：小金属价格信息
• 图表3：贵金属价格涨跌幅
• 图表4：本周大盘及板块行情
• 图表5：板块涨跌幅
• 图表6：有色子板块涨跌幅
• 图表7：个股涨跌幅排名
• 图表8：上期所与LME库存合计
• 图表9-14：基本金属库存走势图

总结

本报告综合分析了有色金属行业的宏观环境、行业动态及价格走势，认为短期可关注贵金属投资机会，中长期看好电解铝、钴、锂等新能源汽车上游材料。同时，提醒投资者注意供给侧改革、新能源汽车产销及美元走势等风险因素，建议在市场波动中保持谨慎，关注政策与市场联动带来的投资机会。