20170710-华创证券-有色金属行业周报_坚守电解铝_钴锂新材料等确定性投资机会_17页_972kb

有色金属行业分析总结

核心内容

有色金属行业在2017年面临多重政策与市场因素影响，呈现出结构性调整与部分板块景气度回升的态势。主要关注点集中在电解铝供给侧改革、新能源汽车产业链资源类标的以及部分小金属如钴、锂、磁材、锆、钨等价格波动和供需变化。

主要观点

1. 电解铝供给侧改革持续推进

• 政策力度加强：发改委召开清理整顿电解铝行业违法违规项目对接会议，强调政策执行的严格性与后期督查的力度，要求各地政府不得存在包庇和侥幸心理。
• 产能退出与关停：河南计划退出长期停产电解铝产能50万吨，新疆地区已有部分企业开始关停违规产能，如新疆嘉润、新疆东方希望等。
• 新增产能情况：阿拉丁(ALD)评估2017年全年新增电解铝产能404万吨，其中上半年已建成196万吨，下半年待建208万吨。
• 价格预期上涨：在供给侧改革推进及需求增长背景下，电解铝价格有望上涨，预计若去化产能达300-500万吨，供需将趋于紧平衡甚至供不应求。
• 相关个股：神火股份、云铝股份、中国铝业。

2. 中报行情表现亮眼

• 基本金属价格涨幅显著：2017年上半年，铜、铅、锌、电解铝等基本金属价格同比和环比均有明显上涨，其中锌价同比增长57%，铜价增长28%。
• 行业利润增长：2017年1-5月有色金属矿选业利润总额累计245.7亿元，同比增长84.4亿元，增幅达52.3%。
• 推荐标的：铜板块推荐江西铜业，铅锌板块推荐西藏珠峰和驰宏锌锗。

3. 新能源汽车产业链资源类标的持续受关注

• 政策支持：新能源汽车产销快速增长，5月产销分别增长38.2%和28.4%。积分办法公开征求意见，行业景气度回升明显。
• 产业链回暖：锂电材料与车厂普遍反映行业回暖，预计7-9月将进一步复苏。
• 推荐标的：
  • 钴：洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业等；
  • 锂：天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份等；
  • 磁材：中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体等。

4. 小金属价格波动与供需变化

• 钨：钨市缺货加剧，钨协指导价偏理性，钨精矿价格自年初上涨近30%，预计价格有望突破10000元/吨。相关个股包括厦门钨业、中钨高新、章源钨业。
• 锆：锆英砂价格持续上涨，国内价格从7000元/吨升至9000元/吨以上，南非供应减少，市场存在涨价预期。相关个股包括盛和资源、东方锆业、三祥新材。
• 稀土：山西省稀土企业接受核查，包钢国贸7月稀土产品挂牌价上调，氧化镨钕、氧化钕、金属镨钕等价格上涨。相关个股包括五矿稀土、盛和资源、厦门钨业。
• 其他小金属：锑、钼等价格波动，部分出现下跌。

关键信息

本周行情回顾

• 大盘走势：上证指数上涨0.80%，深圳成指上涨0.32%，SW有色金属板块上涨7.58%。
• 个股涨跌幅：涨跌幅前十名包括方大炭素、广晟有色、正海磁材、翔鹭钨业、寒锐钴业等，涨幅均超过20%；后十名如*ST烯碳、西部黄金等跌幅接近0%。
• 库存变化：铜库存小幅上升，铝库存略有下降，铅库存明显减少，锌库存下降，锡库存上升，镍库存略有波动。

价格信息

• 基本金属价格：
  • 铜：上期所收盘价47,130元/吨，周涨幅-0.70%；
  • 铝：上期所收盘价14,225元/吨，周涨幅2.01%；
  • 铅：上期所收盘价17,810元/吨，周涨幅0.06%；
  • 锌：上期所收盘价22,925元/吨，周涨幅0.79%；
  • 锡：上期所收盘价144,340元/吨，周涨幅-0.90%；
  • 镍：上期所收盘价74,650元/吨，周涨幅-2.61%。
• 小金属价格：
  • 钴：MB自由市场高级钴价格29.85美元/磅，周涨幅1.26%；
  • 稀土：氧化镨钕价格36万元/吨，周涨幅7.46%；
  • 钨：黑钨精矿价格8.25万元/吨，APT价格12.65万元/吨；
  • 锆：锆英砂价格1060美元/吨，硅酸锆价格11100元/吨，氧化锆价格46000元/吨；
  • 钼：钼精矿价格1050元/吨，周涨幅0.96%；
  • 锑：锑锭价格55500元/吨，周跌幅-1.77%。

风险提示

• 电解铝供给侧改革实施效果低于预期；
• 新能源汽车产销数据低于预期；
• 其他金属价格波动及政策不确定性。

图表目录

• 图表1：基本金属本周价格涨跌幅
• 图表2：小金属价格信息
• 图表3：本周大盘及板块行情
• 图表4：板块涨跌幅
• 图表5：有色子板块涨跌幅
• 图表6：个股信息
• 图表7：库存合计
• 图表8-13：基本金属库存走势图

分析师介绍

• 胡金：北京化工大学管理学硕士，2016年加入华创证券研究所。
• 华强强：香港科技大学理学硕士，2016年加入华创证券研究所。

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

分析师声明与免责声明

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