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有色金属行业周报总结（2017年4月29日）

核心内容

本报告发布于2017年4月29日，主要分析了有色金属行业一周的市场表现，并对电解铝、锂、钴、稀土等细分领域进行了重点推荐。报告指出，尽管受到中国“缩表”政策和货币政策偏紧的影响，基本金属价格整体仍呈现回升趋势，而库存持续下降为金属价格提供了支撑。

主要观点

• 基本金属价格回升：本周LME铜、锌、铅、镍、锡价格分别上涨1.73%、1.55%、5.04%、0.80%、0.99%，而铝价下跌0.90%。国内金属价格也呈现不同程度的波动。
• 库存变化：铝库存有所增加，其他金属国内外库存均下降，表明市场供需关系趋紧。
• 行业评级：维持有色金属行业“推荐”评级，重点推荐受益于供给侧改革的电解铝企业及新能源汽车相关的锂、钴企业。
• 新能源汽车爆发：全球电动汽车周期启动，国内和国外市场均出现需求增长，锂和钴作为关键材料，未来需求将持续上升。
• 汽车轻量化趋势：轻量化是汽车发展的三大趋势之一，铝和镁合金在汽车制造中应用广泛，具有高增长潜力。

关键信息

电解铝

• 政策影响：国家发改委召开电解铝去产能会议，强调供给侧改革的执行力度，预计导致电解铝供不应求，铝价将有所上涨。
• 重点推荐企业：云铝股份、*ST神火、中孚实业、中国铝业。
• 市场预期：五月中旬“一带一路”峰会可能对铝价产生积极影响。

锂和钴

• 锂：设备磨合和工艺改进仍在进行，新产能释放不及预期，商用大巴车放量在即，预计碳酸锂价格在5月份上涨。
• 钴：价格因贸易商获利了结和一季度补库存暂缓而下跌，但下游需求旺盛，刚果GTL公司可能停产，减少供应5000吨，预计钴价将回升。
• 重点推荐企业：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业。

汽车轻量化

• 趋势分析：传统汽车和新能源汽车均具有轻量化需求，铝和镁合金应用广泛。
• 重点推荐企业：南山铝业、云海金属。
• 细分领域：汽车四门两盖和镁合金是轻量化中最具爆发力的领域，年均增速分别为40%和64%。

稀土

• 价格走势：稀土价格持续上涨，氧化镧、氧化铈、氧化钕等产品价格均有不同幅度的上涨。
• 重点推荐企业：盛和资源、厦门钨业、云海金属。
• 市场前景：稀土作为新能源和高端制造的关键材料，需求持续增长。

风险提示

• 强势美元：可能对进口金属价格产生压力。
• 供给侧改革力度低于预期：可能影响电解铝价格走势。
• 经济复苏低于预期：可能对整体有色金属市场需求造成负面影响。

附录信息

• 分析师：邱祖学、任志强
• 研究助理：严鹏、何静
• 联系方式：提供各地区销售经理和机构销售负责人的详细联系方式及地址信息。

图表说明

• 图1至图38展示了各金属价格、库存变化及ETF持仓情况。
• 表1汇总了基本金属价格和库存的变动情况。

投资建议

• 推荐：云铝股份、中孚实业、*ST神火、中国铝业、南山铝业、赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、盛和资源、厦门钨业、云海金属。
• 中性：部分金属价格波动较小，如钛、钽铁矿、二氧化锗等。

法律声明

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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