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行业周报总结：继续推荐钴，适当关注稀土

核心内容概览

市场表现

• 上周沪深300指数收报4056.42，周涨幅-1.28%。
• 有色金属指数收报4024.22，周涨幅0.92%。
• 基本金属跌多涨少，上期所走势强于LME。
• 锡价受缅甸出口数据拖累，LME锡价周跌幅2.08%，领跌市场。
• 镍价因库存及注销仓单双降表现较好。
• 钴价周涨3.59%至63.5万元/吨，钼价周涨1.96%至260元/千克，年初至今累计涨幅10.64%。
• 镝铁周涨1.66%至122万元/吨。

贵金属

• COMEX金价微跌0.59%至1316美元/盎司。
• 上期所金价下跌0.44%至271.35元/克。
• COMEX期银下跌1.26%至16.40美元/盎司，上期所银价下跌0.52%至3668元/千克。
• NYMEX钯价下跌1.18%至955.50美元/盎司，铂价下跌1.18%至982.25美元/盎司。

主要观点

行业趋势

• 钴价因刚果金新采矿法发布及开发成本上升继续上涨，短期建议关注稀土情绪改善及价格上涨机会。
• 新能源汽车补贴政策落地及节后复工补库，带来钴、锂预期差机会。
• 铜精矿供给拐点可能带来铜价长期上涨机会。
• 上游原材料价格波动趋缓，有望改善中游加工环节利润。

风险提示

• 金属价格波动风险。
• 供给侧改革不及预期风险。

关键信息

推荐组合

• 核心组合：洛阳钼业、盛和资源、东睦股份、江西铜业。

个股表现

• 涨幅前五：闽发铝业（12.44%）、格林美（12.36%）、英洛华（10.81%）、赣锋锂业（9.91%）、洛阳钼业（9.49%）。
• 涨幅后五：全新好(-6.58%)、锡业股份(-6.35%)、宁波富邦(-4.98%)、宜安科技(-4.47%)、豫光金铅(-3.68%)。

行业数据速览

本周重点资讯回顾

行业新闻

• 1-2月份十种有色金属产量增长1.9%，规模以上工业增加值增长7.2%。
• 中国制造业有望延续稳步扩张态势。
• 中非铜钴矿带是全球第三大铜矿富集区，吸引多家国际及中资矿业公司投资。
• Antofagasta 2017年净利增长超四倍，计划扩产铜矿。
• 秘鲁将新开工9个矿业项目，预计带动金属产量增长。

贸易与政策

• 中国商务部回应中美贸易战，表示不希望打贸易战，但可应对挑战。
• 美国对华贸易逆差高估约20%，若放宽出口管制，逆差可减少35%。

短期事件

• 秘鲁Cajamarquilla锌冶炼厂结束罢工。
• 智利Los Pelambres铜矿山决定罢工，影响铜产量。

本周投资建议

行业配置建议

1. 新能源汽车补贴政策落地及复工补库：关注钴、锂的预期差机会。
2. 铜精矿供给拐点：看好铜价长期上涨潜力。
3. 上游原材料价格波动趋缓：中游加工环节利润有望改善。

重点推荐

• 洛阳钼业：股价9.23元，目标价9.88元，PE（18E）35.1倍，投资评级“买入”。
• 盛和资源：股价17.54元，目标价23.04元，PE（18E）29.7倍，投资评级“买入”。
• 东睦股份：股价15.60元，目标价20.40元，PE（18E）19.8倍，投资评级“买入”。
• 江西铜业：股价17.98元，目标价24.18元，PE（18E）19.3倍，投资评级“买入”。

附录信息

估值与评级

• 投资评级说明：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

基准指数

• A股主板：沪深300指数。
• 中小盘：中小板指。
• 创业板：创业板指。
• 新三板：新三板指数。
• 港股：恒生指数。

分析声明

• 报告基于合法合规信息，分析师独立、客观，不与推荐意见有直接或间接关联。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险。

总结

本周有色金属市场整体上涨，钴、锂等小金属表现突出，尤其是钴价上涨显著。行业配置建议关注新能源汽车产业链、铜价长期机会以及中游加工利润改善。同时，需警惕金属价格波动及供给侧改革不及预期的风险。短期可适当关注稀土情绪改善与价格上涨机会。