20220905-德邦证券-医药行业周报_22H服务和零售表现靓丽_当前可战略配置医药_19页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容

本报告为德邦证券医药生物行业周报，分析了医药生物板块的市场表现、中报总结、细分板块观点、行业事件及投资策略。当前医药板块处于底部震荡区间，具备较强的配置价值，建议全基战略性重点配置。

主要观点

1. 市场表现

• 本周表现：申万医药生物板块指数下跌0.1%，跑赢沪深300指数2.0%，在申万行业分类中排名10位。
• 年初至今表现：申万医药生物板块指数下跌22.9%，较沪深300指数跑输4.3%，在申万行业分类中排名27位。
• 个股表现：本周涨幅前五为祥生医疗（+15.9%）、特宝生物（+15.4%）、惠泰医疗（+15.0%）、立方制药（+14.4%）、和佳医疗（+13.9%）。

2. 医药中报总结

• 板块整体表现：医药制造业累计收入达1.40万亿元，同比下降0.6%；累计利润为2209.5亿元，同比下降27.6%。
• 子板块表现：
  • CXO：行业增速创新高，受益于大订单带动，药明康德、凯莱英、博腾股份等业绩大幅增长。
  • IVD：受新冠检测需求激增影响，业绩表现亮眼。
  • 医疗服务：疫情持续影响板块，但部分公司如爱尔眼科、通策医疗等业绩有所回升。
  • 医药零售：表现较好，预计下半年趋势向好。
  • 化学制剂：受集采影响，收入增长乏力，但有望在非疫情环境下恢复性增长。
  • 中药：短期承压，但政策利好趋势不变，建议关注国企改革及中药现代化方向。
  • 医疗器械：整体恢复快速增长，建议关注创新器械及医疗新基建。
  • 生物制品：整体维持高增长，疫苗常规业务显著恢复。

关键信息

3. 投资策略及配置思路

• 医药板块配置价值凸显：医药板块已充分调整，估值处于底部，非医药基金配置价值已显现。
• 建议重点方向：
  • 消费医疗：重点关注眼科医疗服务及产品、医美、家用器械、成人疫苗等。
  • 中药板块：国企改革及中药现代化，如同仁堂、太极集团、以岭药业等。
  • 医疗器械设备：关注创新器械及医疗新基建，如联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗等。
  • 创新药及产业链：建议关注恒瑞医药、百济神州、信达生物、药明康德等。

4. 本周及九月投资组合

• 本周组合：以岭药业、智飞生物、太极集团、新华医疗、普瑞眼科、振德医疗。
• 九月组合：联影医疗、爱尔眼科、智飞生物、一心堂、振德医疗、太极集团。

5. 行业事件

• 监管政策：市场监管总局发布《药品网络销售监督管理办法》，自2022年12月1日起施行，加强药品安全监管。
• 个股事件：
  • 开立医疗：超声电子上消化道内窥镜获NMPA III类医疗器械注册证。
  • 默沙东九价HPV疫苗扩龄，智飞生物作为代理商有望受益。
  • 奥浦迈上市，总市值达104.31亿元。
  • 联影医疗磁共振成像系统获NMPA批准用于体重20kg以上患者的临床MRI诊断。

分析结论

医药板块整体处于底部震荡区间，具备战略配置价值。CXO、IVD、医疗服务和零售药店表现亮眼，建议重点关注消费医疗、中药现代化、创新药及医疗器械等方向。当前医药板块估值处于低位，非医药基金配置价值凸显，有望持续获得避险资金配置。

风险提示

1. 行业需求不及预期
2. 上市公司业绩不及预期
3. 市场竞争加剧风险