20220227-德邦证券-医药行业周报_明确看好医药_当前值得战略配置_20页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了医药生物行业近期市场表现、政策动态、科研试剂行业发展及投资策略。整体来看，医药板块在2022年2月21日至25日期间表现优于沪深300指数，显示出行业底部已现，具备战略配置价值。同时，行业政策支持与市场需求回暖迹象明显，为医药生物行业带来新的增长机遇。

主要观点

1. 医药板块表现

• 本周申万医药生物板块指数上涨1.7%，跑赢沪深300指数3.4%。
• 医药板块在申万行业分类中排名第六，其中以CXO为主的医疗服务板块涨幅显著，达到4.1%。
• 医药板块涨幅前五的个股为：海辰药业（+72.5%）、佛慈制药（+38.1%）、康芝药业（+35.4%）、浙农股份（+31.1%）、陇神戎发（+31.0%）。

2. 行业政策及动态

• CDE发布新政：加快创新药上市申请审评，提高审评效率，有助于推动创新药更快进入市场。
• 北京医保局调整医疗服务价格：将16项辅助生殖技术纳入医保甲类报销范围，有利于相关企业的发展。
• “十四五”老龄事业规划：扩大慢性病用药报销范围，推动集中带量采购，减轻老年人用药负担。
• 新冠疫苗与药物进展：国家出台新冠疫苗序贯接种方案，国内新冠药物陆续获批，预计下半年需求将复苏。

关键信息

1. 投资策略

• 医药见底：医药板块自2021年7月回调25%，部分CXO个股回调近50%，当前估值较低，具备配置价值。
• 重点推荐板块：
  • CXO板块：基本面扎实，前期因外部因素超跌，建议关注药明康德、药明生物、博腾股份、凯莱英、康龙化成等。
  • 生物制药上游：受益于国内生物药发展，进口替代加速，建议关注东富龙、楚天科技、新华医疗、森松国际、纳微科技等。
  • 中药板块：上升为国家战略，政策支持显著，建议关注以岭药业、同仁堂、太极集团、中国中药、华润三九、红日药业、新天药业和步长制药等。
  • 新冠治疗药物：未来市场有望成为千亿级板块，建议关注君实生物、先声药业、博腾股份、凯莱英、新和成、药明康德（西药）和以岭药业、步长制药（中药）等。
  • 自下而上个股：建议关注智飞生物、康泰生物、康德莱、一心堂、九典制药、立方制药和华特达因等。

2. 本周投资组合

• 本周重点组合：药明康德、智飞生物、康泰生物、康德莱、九强生物、东富龙。
• 三月投资组合：药明康德、太极集团、东富龙、九典制药、康德莱、智飞生物。

科研试剂行业分析

1. 平台型服务商

• 平台型企业通过代理与自产结合，快速扩展产品矩阵，如泰坦科技（145万种SKU）、优宁维（400万种SKU）。
• 完善的仓储物流体系和高效的客户服务是提升客户黏性与拓展业务的关键。

2. 产品型企业

• 产品型企业依靠核心技术平台和研发能力，如诺唯赞在分子酶、抗体发现、重组蛋白等领域的核心技术。
• 建议关注泰坦科技、阿拉丁、诺唯赞、百普赛斯、义翘神州、优宁维、菲鹏生物（未上市）、上海兆维（未上市）、近岸生物（未上市）、恺英生物（未上市）等。

3. 国产替代趋势

• 国产试剂企业研发投入持续增加，产品质量与服务逐步提升，推动国产替代进程。
• 建议关注诺唯赞、泰坦科技等具有技术壁垒和市场拓展潜力的企业。

医药行业一周行情回顾

• 板块表现：申万医药生物板块上涨1.7%，跑赢沪深300指数3.4%。
• 子板块表现：医疗服务（+4.1%）、原料药（+2.2%）、中药（+2.0%）、生物制品（+1.0%）、化学制剂（+0.8%）、医疗器械（+0.7%）、医药商业（-0.6%）。
• 估值情况：截至2022年2月25日，申万医药板块整体PE为31.4，医疗服务板块PE为60.0。
• 成交额：本周医药板块成交额为4449.8亿元，占A股整体成交额的8.4%，较上周增长27.2%。

个股动态

• 昭衍新药：2021年收入15.2亿元，同比增长41.0%；归母净利润5.6亿元，同比增长76.8%。
• 智飞生物：重组新冠疫苗获批作为序贯加强针，用于18岁以上人群。
• 复宏汉霖：阿达木单抗获得海外授权，拓展全球化市场。
• 科兴制药：与安泰维合作开发口服新冠药物，用于抑制病毒核酸合成。
• 君实生物：2021年收入40.1亿元，同比增长151.7%；但归母净利润为-7.4亿元，主要受研发与市场因素影响。

风险提示

1. 行业需求不及预期：受研发失败、进度延迟、市场放量不及预期等因素影响。
2. 上市公司业绩不及预期：受经济环境、政策变化、管理能力等因素影响。
3. 市场竞争加剧风险：随着国产替代加速，部分领域可能出现竞争加剧。

附件信息

• 纳入突破性疗法的药物：包括CK-3773274片、Mavacamten胶囊、Nipocalimab注射液、SHR6390片、特瑞普利单抗、DS-8201a、RC48、AK104注射液等，覆盖多种适应症，如癌症、慢性病等。

总结

医药生物行业当前已见底，具备战略配置价值。CXO、生物制药上游、中药、新冠治疗药物等板块均有望迎来反弹和增长。科研试剂行业在国产替代加速的背景下，平台型和产品型企业均具备高成长空间。建议重点关注药明康德、智飞生物、康泰生物、东富龙、诺唯赞、泰坦科技等企业。同时，需警惕行业需求不及预期、业绩不及预期及市场竞争加剧等风险。