20210516-天风证券-建筑材料行业研究周报_住宅交易景气度仍好_继续推荐玻璃_玻纤_消费建材_7页_670kb

建筑材料行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年5月建筑材料行业的市场表现、PPI走势、重点子行业动态以及投资建议。

行情回顾

• 建材（中信）指数上周（0510-0514）下跌 2.20%，而 沪深300指数上涨 2.29%。
• 前周期品种和 消费建材表现较弱，而 预制混凝土管和其他 专用建材品种表现较强。
• 涨幅居前的个股包括：金圆股份（+16.55%）、开尔新材（+14.04%）、青龙管业（+11.98%）、金刚玻璃（+8.71%）、四通股份（+6.75%）。
• 强周期品种波动较大，主要与市场对玻璃、玻纤等大宗商品后续价格上涨持续性存疑有关。

4月PPI大幅上行，政策与资金端有望平抑原材料上涨

• 4月CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨6.8%，其中生产资料中的采掘、原材料、加工工业PPI分别同比上涨 24.9% / 15.2% / 5.4%。
• 建材中，玻璃、玻纤、水泥等原材料类品种价格向下游传导较为顺畅，而消费建材则传导较慢。
• 国常会要求应对大宗商品价格过快上涨，社融数据显示流动性边际收紧，可能抑制原材料价格过快上行。
• 2021年1-4月，30个大中城市商品房成交面积同比增长 80%，与19年同期相比增长 22%，增速逐月下降但依然较高。

建材重点子行业近期跟踪

• 玻璃：
  • 光伏玻璃价格有所下调，2mm镀膜光伏玻璃价格降至19元/平方米，跌幅 13.64%。
  • 浮法玻璃均价环比上涨 3.45%，部分企业库存减少，预计短期价格波动有限。
• 水泥：
  • 全国水泥价格震荡上行，涨幅主要集中在辽宁、山东、福建等地。
  • 5月上旬受五一假期和雨水影响，市场需求减弱，部分地区出货率下降。
  • 进入5月下旬后，水泥价格预计高位震荡，部分区域价格可能回落。
• 玻纤：
  • 无碱池窑粗纱价格偏稳，合股纱产品价格涨幅明显。
  • 电子纱价格维持在16500-17000元/吨，终端需求支撑较强。

投资建议

• 继续推荐：
  • 玻璃：旗滨集团
  • 玻纤：中国巨石、长海股份、山东玻纤
  • 消费建材：亚士创能、北新建材、东方雨虹、科顺股份、伟星新材
• 关注：低估值的水泥品种，如海螺水泥、上峰水泥、祁连山、天山股份等。
• 风险提示：
  • 基建、地产需求回落超预期，可能影响水泥和玻璃价格走势。
  • 旧改和新型城镇化推进力度不及预期，可能影响消费建材需求增长。

主要观点

1. 建材行业景气度良好：尽管部分子行业表现不佳，但整体行业仍保持较高增长水平。
2. PPI上涨压力有所缓解：政策与资金端的调控可能抑制原材料价格过快上涨，有利于降低建材企业成本压力。
3. 玻璃和玻纤具备较强盈利弹性：供需格局改善，龙头公司全年盈利有望超预期。
4. 消费建材受益于政策与需求增长：旧改、新型城镇化等政策推动下，消费建材市占率有望提升。
5. 水泥行业面临价格波动：短期价格震荡，长期有望受益于投资回暖和成本传导。

关键信息

• PPI数据：4月PPI同比上涨6.8%，原材料端涨幅显著高于后端。
• 商品房成交数据：30个大中城市1-4月商品房成交面积同比增长80%，与19年同期相比增长22%。
• 重点个股推荐：旗滨集团（玻璃）、中国巨石、长海股份、山东玻纤（玻纤）；亚士创能、北新建材、东方雨虹、科顺股份、伟星新材（消费建材）；海螺水泥、上峰水泥、祁连山、天山股份（水泥）。
• 风险提示：基建、地产需求回落；旧改和新型城镇化推进不及预期。

结论

2021年建筑材料行业整体仍保持较高景气度，玻璃、玻纤及消费建材龙头公司具备较强盈利预期。水泥行业短期价格震荡，但长期仍有增长潜力。建议关注具备高景气度和低估值的品种，同时警惕需求回落及政策推进不及预期的风险。