20170324-华泰证券-研究所晨报_24页_1mb

报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告为2017年3月24日的华泰证券研究所晨报，涵盖市场指数、股指期货、大宗原材料、国际指数、重点公司评级调整、行业分析及市场动态等内容。报告强调了多个行业的增长潜力与投资机会，尤其关注了苹果产业链、一带一路、物联网、动物疫苗、新能源汽车、房地产、钢铁、金融等领域的投资逻辑与市场前景。

市场指数表现

上证综指：3248.55，涨跌%为0.10
沪深 300：3461.98，涨跌%为0.35
中小盘指：4412.41，涨跌%为0.05
创业板指：1948.37，涨跌%为-0.01
国债指数：160.04，涨跌%为0.02

股指期货表现

沪深 300：3461.98，涨跌%为0.35
IF1705：3414.40，涨跌%为0.43
IF1709：3313.60，涨跌%为0.75
IF1704：3433.80，涨跌%为0.40
IF1706：3388.60，涨跌%为0.70

大宗原材料表现

铝：13,835.00，涨跌%为-0.07
天然橡胶：17,040.00，涨跌%为0.26
白砂糖：6,653.00，涨跌%为0.30
黄玉米：1,693.00，涨跌%为-0.35
阴极铜：47,120.00，涨跌%为0.51

国际市场指数表现

香港恒生：24327.70
H股指：2143.62
红筹股：2659.16
日经 225：19085.31
道琼斯：20656.58
标普 500：2345.96
纳斯达克：5817.69
德国 DAX：12039.68
法国 CAC：5032.76
波罗的海：1196.00
富时 100：10750.19

重点公司评级调整

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
汉威电子	买入（首次）	20170321	2017/2018 EPS 0.56/0.83元，TP 25.2~28元
普莱柯	增持（首次）	20170320	2017/2018 EPS 0.83/1.04元，TP 29.05~33.2元
立昂技术	增持（首次）	20170317	2017/2018 EPS 0.53/0.82元，TP 57.4~61.5元
赢合科技	增持（首次）	20170312	2017/2018 EPS 1.87/2.93元，TP 69~80元
联美控股	买入（首次）	20170309	2017/2018/2019 EPS 1.28/1.55/1.87元，TP 26.7~29.37元
梦百合	增持（首次）	20170309	2017/2018 EPS 1.06/1.42元，TP 40.32~42.44元
聚飞光电	买入（首次）	20170309	2017/2018 EPS 0.31/0.40元，TP 10.84~12.39元
沱牌舍得	买入（首次）	20170306	2017/2018/2019 EPS 0.67/1.03/1.39元，TP 26.8~30.2元
大唐电信	增持（首次）	20170305	2017/2018 EPS 0.10/0.24元，TP 18~20.5元
先导智能	买入（首次）	20170305	2017/2018 EPS 1.12/1.66元，TP 51.2~57.6元
喜临门	买入（增持）	20170305	2017/2018 EPS 0.85/1.09元，TP 23.8~27.2元
亿纬锂能	买入（首次）	20170303	2017/2018/2019 EPS 1.02/1.47/2.04元，TP 35.84~40.96元
合力泰	买入（首次）	20170221	2017/2018 EPS 0.87/1.30元，TP 23.49~25.23元
富森美	增持（首次）	20170221	2017/2018 EPS 1.40/1.54元，TP 56~60.2元
恒逸石化	增持（首次）	20170220	2017/2018 EPS 0.90/1.12元，TP 16.2~19.8元

深度研究分析

建筑行业：一带一路推动增长

一带一路订单增长：2016年建筑企业海外合同额同比增长36%，占国际工程合同额51.6%，营业额同比增长9.7%。
订单质量提升：投资环境改善，风险控制增强，盈利性提升。
融资渠道拓宽：政策性银行、亚投行、丝路基金等融资支持增强。
行业前景乐观：预计2017年大建筑行情仍将持续，推荐“建筑PPP、建筑加油、建筑参军”三大方向，关注葛洲坝、中国交建、中国化学、中钢国际、北方国际、神州长城等。

贵金属与基本金属：加息周期中表现分化

加息节奏加快：美联储加息频率上升，对金属市场产生影响。
金属走势背离：美元与金属指数的负相关性减弱，基本金属商品属性增强。
看好铜：铜的供给弹性受限，受益于需求增长，推荐江西铜业、铜陵有色、西部矿业（停牌）。

商业贸易：低线城市消费复苏

消费回暖：零售额增速由负转正，2017年1-2月同比增长1.6%。
低线城市受益：地产财富效应与人口回流带动消费复苏。
“新零售”助力：线上线下融合加速，实体零售企业业绩改善。
投资建议：关注合肥百货、富森美、银座股份、友阿股份、步步高、通程控股、重庆百货、鄂武商A、通灵珠宝等。

汉威电子：物联网与传感器龙头

传感器业务龙头：市场占有率70%，2017年将大规模销售MEMS传感器。
智慧市政、环保、家居：布局多个领域，业绩增长潜力大。
首次覆盖：给予2017年45X-50X估值，目标价25.20-28.00元，给予“买入”评级。

普莱柯：动物疫苗与诊断检测

产品创新：16年禽类疫苗大卖，17年猪用疫苗系列值得期待。
诊断布局：打造“诊断试剂产品+兽医诊断检测服务”模式，布局动物健康。
首次覆盖：给予17年35-40倍估值，目标价29.05-33.20元，给予“增持”评级。

立昂技术：新疆通信与安防领军

双主业发展：通信与安防业务协同，受益于新疆高增速投资。
业绩增长：预计2017-2018年营收分别为5.38亿元、8.16亿元，净利润分别为0.54亿元、0.84亿元。
首次覆盖：给予18年70-75倍PE估值，目标价57.4-61.5元，给予“增持”评级。

铁龙物流：业绩企稳，聚焦特箱业务

业绩企稳：全年收入微降0.06%，净利微降14.07%，但四季度恢复趋势明显。
特箱业务增长：2016年特箱收入增长4.2%，毛利率改善。
铁路改革受益：预计2017年收入增长15.1%，净利润增长2.87亿元，维持“增持”评级。

CFDA一致性评价：利好仿制药企业

一致性评价加速：CFDA推动建立上市药品目录集，加速推进评价工作。
高水平仿制药受益：推荐恒瑞医药、丽珠集团、石药集团。

双汇发展：高分红回馈股东

业绩略增：2016年收入增长15.94%，净利增长3.51%。
高分红政策：每10股派12元，2016年现金分红占净利157.30%。
维持买入：预计2017-2019年收入分别为563.35亿元、611.06亿元、659.43亿元，EPS分别为1.48元、1.64元、1.77元，目标价28.0~30.0元。

中信银行：资本补充，零售转型

业绩略增：2016年净利润增长1.14%，资产规模增长15.8%。
资本压力缓和：发行可转债与优先股，资本充足率提升。
维持增持：目标价7.5~8.1元，PB为0.83。

福成股份：殡葬行业整合者

业绩增长：2016年收入增长2.02%，净利增长11.04%。
宝塔陵园完成对赌：2016年扣非净利1.03亿元，超预期。
维持买入：预计2017-2019年收入分别为15.61亿元、17.16亿元、18.75亿元，目标价17.70~18.93元。

中国平安：价值驱动持续释放

逆势增长：2016年营收增长12%，净利增长11%，归母净利增长15%。
新业务价值增长：寿险新业务价值增长32%，三差均衡。
维持买入：预计2017-2019年P/EV分别为0.8倍、0.7倍、0.6倍，A股标的价值低估。

风险提示

海外订单落地低于预期
地缘政治军事冲突
油价大幅下跌
经济复苏不达预期
特朗普基建政策实施不达预期
行业竞争加剧
货币超预期收紧
利率持续下降
资本市场大幅波动
消费支出大幅下滑
政策变化不及预期
低温肉制品推广不达预期
食品安全问题
高风险项目落地不达预期
业务拓展不及预期
资产负债结构恶化
资产质量恶化
两票制推进不达预期

信息速递

降低要素成本举措将出台
我国跨国企业海外资产持续上升
MSCI提出缩小化方案，B股再度大跌
两部门取消停征41项行政事业性收费
首个地方消费分期类业务规范出台
汽车销售管理办法将出台
地方“铁腕治霾”进入攻坚阶段
多地酝酿共享单车管理办法
央行逆回购缩量至300亿
西安问题电缆事件引发关注

总结

本报告全面分析了A股市场及重点行业的走势与投资机会，强调了一带一路、苹果产业链、物联网、低线城市消费升级、新能源汽车、医药流通、金融改革等领域的增长潜力。同时，对多个公司进行了首次覆盖或评级调整，推荐关注其在各自领域的增长前景。整体来看，市场存在结构性机会，政策与行业趋势推动相关行业及公司估值提升。

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