综合产品研究/研究所晨报总结
核心内容概述
2016年1月28日的综合产品研究/研究所晨报，重点分析了宏观经济、市场数据、行业动态及公司评级。核心内容包括美联储加息节奏放缓、A股市场整体表现疲软、大宗原材料价格稳中有升、国际指数波动、多个行业及公司的深度研究报告、最新覆盖、评级调整以及投资建议等。
主要观点与关键信息
一、宏观分析：经济走弱金融不稳，加息节奏放缓
- 美联储FOMC决议点评：加息节奏放缓或不可避免，市场需承受每次会议是否加息的不确定性，联储需不断与市场沟通以引导预期。
- 2015年工业企业利润数据点评：2015年全国规模以上工业企业利润总额同比下降2.3%，为2000年以来首次负增长。主要原因包括经济增长放缓、工业品价格持续下跌及上游产业经营恶化。
- 2016年展望：预计2016年工业企业利润仍为负增长，约为-3%。经济下行压力较大，去产能政策影响持续，PPI可能继续走跌，企业投资收益将减少。
二、市场数据表现
1. 国内市场指数
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
2735.56 |
-0.52 |
| 沪深300 |
2930.35 |
-0.35 |
| 中小盘指 |
3870.58 |
-1.10 |
| 创业板指 |
1997.47 |
0.17 |
| 国债指数 |
155.19 |
-0.04 |
2. 股指期货表现
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌% |
| 沪深300 |
2930.35 |
-0.35 |
| IF1603 |
2798.00 |
-1.58 |
| IF1609 |
2543.00 |
0.63 |
| IF1602 |
2867.60 |
-1.62 |
| IF1606 |
2654.20 |
-0.44 |
3. 大宗原材料价格
| 品种合约 |
收盘 |
涨跌% |
| 铝 |
10,800.00 |
0.75 |
| 天然橡胶 |
10,400.00 |
1.66 |
| 白砂糖 |
5,462.00 |
0.53 |
| 黄玉米 |
1,944.00 |
1.30 |
| 阴极铜 |
35,780.00 |
2.20 |
4. 国际市场指数
| 指数 |
收盘点位 |
| 香港恒生 |
19052.45 |
| H股指数 |
1580.05 |
| 红筹股 |
2276.71 |
| 日经225 |
17163.92 |
| 道琼斯 |
15944.46 |
| 标普500 |
1882.95 |
| 纳斯达克 |
4468.17 |
| 德国DAX |
9880.82 |
| 法国CAC |
4380.36 |
| 波罗的海 |
345.00 |
| 富时100 |
9168.98 |
三、今日焦点分析
1. 盛路通信（002446）
- 首次覆盖：车联网与军工双引擎启动，助力公司高速增长。
- 核心看点：子公司合正电子DA智联系统销量超预期，2016年预计贡献1.5亿元净利润，2017年预计达3亿元。
- 投资建议：给予“买入”评级，合理股价35-36元，对应2017年PE为26倍。
- 风险提示：传统通信天线业务受行业周期影响较大。
2. 达实智能（002421）
- 智慧医疗布局：签订淮南市区域卫生信息平台PPP项目，经营期10年，政府付费总额2.385亿元。
- 员工持股计划：折价率达27%，具有较高安全边际。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2015-2017年EPS为0.25/0.42/0.59元，对应17年PE为50-55倍，目标价29.5-32.5元。
- 风险提示：宏观经济波动、资产重组、业务拓展等。
3. 神州长城（000018）
- 业绩增长翻番：2015年归母净利润预计为3.5亿元-3.8亿元，同比增长57%-103%。
- 海外及医疗业务：海外业务收入预计2016年达19亿元，美元结算占比高；医疗布局持续推进。
- 投资建议：维持“买入”评级，给予2016年35-40倍PE，目标价47-54元。
- 风险提示：宏观经济波动、资产重组、海外扩张等。
4. 光线传媒（300251）
- 超额完成票房目标：2015年实现票房55.8亿元，超年初目标。
- 泛娱乐布局：投资动漫、音乐、视频等领域，巩固电影行业龙头地位。
- 投资建议：维持“增持”评级，预计2015-2016年净利润分别为4.2亿元和6.0亿元，EPS分别为0.29元和0.41元。
- 风险提示：电影市场增长不及预期、单影片票房收入不及预期。
5. 完美环球（002624）
- 影视游戏双龙头：完成完美世界注入，实现全产业链布局。
- IP跨场景演绎：具有较强的产品与运营能力，可复制端游IP红利至手游、VR等领域。
- 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，2016-2017年EPS分别为0.58元和0.66元，目标价40-52元。
- 风险提示：资产收购推进不及预期、行业政策风险等。
6. 鼎汉技术（300011）
- 轨道交通领域：加速布局“地面到车辆，增量到存量”战略，打造国际一流供应商。
- 外延收购与参股：与海兴电缆、中车有限、奇辉电子等合作，构建后市场运维平台。
- 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.63元、0.83元、1.05元。
- 风险提示：新产品推广不及预期、铁路投资下滑等。
四、最新覆盖与评级调整
| 公司/行业 |
评级调整 |
日期 |
盈利预测与价格区间 |
| 盛路通信(002446) |
买入(增持) |
20160127 |
2016/2017EPS 0.61/0.96 元,TP36~35元 |
| 完美环球(002624) |
买入(首次) |
20160126 |
2016/2017EPS 0.58/0.66 元,TP40~52元 |
| 鼎汉技术(300011) |
增持(首次) |
20160125 |
2016/2017EPS 0.63/0.83 元,TP29.61~28.35元 |
| 佛山照明(000541) |
增持(中性) |
20160122 |
2016/2017EPS 0.26/0.30 元,TP15.72~14.15元 |
| 嘉宝集团(600622) |
买入(首次) |
20160122 |
2016/2017EPS 0.97/1.31 元,TP25~28元 |
| 中山公用(000685) |
增持(首次) |
20160121 |
2016/2017EPS 0.99/1.05 元,TP15~13.58元 |
| 首开股份(600376) |
买入(增持) |
20160121 |
2016/2017EPS 1.25/1.44 元,TP15~18元 |
| 双林股份(300100) |
买入(首次) |
20160120 |
2016/2017EPS 0.89/1.23 元,TP41~40元 |
| 天茂集团(000627) |
增持(首次) |
20160120 |
2016/2017EPS 0.68/0.92 元,TP10~12元 |
| 洲明科技(300232) |
买入(首次) |
20160119 |
2016/2017EPS 1.05/1.51 元,TP50.25~40.2元 |
| 老白干酒(600559) |
增持(首次) |
20160114 |
2016/2017EPS 0.83/1.17 元,TP58~52元 |
| 巨化股份(600160) |
买入(增持) |
20160112 |
2016/2017EPS 0.21/0.38 元,TP27~25元 |
| 温氏股份(300498) |
买入(首次) |
20160112 |
2016/2017EPS 3.64/2.94 元,TP80.03~72.75元 |
| 高乐股份(002348) |
增持(首次) |
20160112 |
2016/2017EPS 0.13/0.16 元,TP19~13.09元 |
| 迈克生物(300463) |
增持(首次) |
20160107 |
2016/2017EPS 1.81/2.07 元,TP144.8~135.75元 |
| 环能科技(300425) |
买入(首次) |
20151230 |
2016/2017EPS 0.98/1.46 元,TP58.8~63.7元 |
| 姚记扑克(002605) |
增持(首次) |
20151230 |
2016/2017EPS 0.40/0.46 元,TP29.41~24.06元 |
五、深度研究报告
1. 首开股份（600376）
- 公司概况：北京市国资委下属房地产开发商，拥有京内285万方、京津冀400万方土地储备。
- 转型策略：积极探索新产业，与途家网、中信并购基金合作，布局多元化。
- 投资建议：给予“买入”评级，当前PE仅32倍，安全边际较高。
- 风险提示：楼市下行，项目去化不及预期。
2. 嘉宝集团（600622）
- 房地产基金项目：首个房地产基金项目落地，类GP+LP模式，小资金调动大权益。
- 盈利模式：公司作为GP和LP，享受全部超额收益分成，出资仅28%。
- 投资建议：预计2015-2017年利润分别为3.8、5.0、6.7亿元，PE为19、15、11倍。
- 风险提示：投资项目效果不达预期。
3. 中山公用（000685）
- 双轮驱动战略：聚焦环保+水务，拓展农贸市场与港口客运业务。
- 业务布局：水务业务贡献1.26亿元收益，垃圾焚烧业务处理能力达970吨/日。
- 投资建议：预计2015-2017年EPS为0.97/0.99/1.05元，PE为12.3/12.1/11.4倍。
- 风险提示：投资收益占比大，存在业绩波动风险。
结语
本次晨报全面覆盖了宏观与微观层面的分析，包括对美联储政策、A股市场表现、大宗原材料价格、国际指数变化的点评，以及对多个公司（如盛路通信、达实智能、神州长城、光线传媒、完美环球、鼎汉技术等）的深度研究和投资建议。整体来看，市场表现疲软，但部分公司因行业布局、政策支持及战略转型展现出较强的增长潜力，值得重点关注。
