20150823-中国银河-医药周观点_关注增长估值匹配个股和新兴产业龙头_49页_1mb

医药行业投资分析报告（2015年8月23日）

核心内容概述

本报告分析了2015年8月医药行业的投资观点、市场行情、行业动态、公司动态及核心公司分析，旨在为投资者提供全面的行业洞察与投资建议。

主要观点

1. 投资策略

• 短期策略：在市场悲观情绪蔓延的背景下，推荐关注中报业绩高增长且估值相对匹配的公司，以及符合产业趋势的细分行业龙头。
• 中长期策略：坚持“求新”“求变”的思路，注重质地筛选，重点布局社会资本办医、互联网+、医药流通、精准医疗、国企改革等方向。

2. 推荐组合

• 进攻组合：佐力药业、上海凯宝、博晖创新、东富龙、戴维医疗
• 稳健组合：信邦制药、爱尔眼科、乐普医疗、鱼跃医疗、恒瑞医药、丽珠集团
• 重点关注：华润万东、尔康制药、通化东宝、香雪制药、红日药业、誉衡药业、和佳股份、沃森生物、亚宝药业、汤臣倍健、浙江震元、联环药业、海思科、华润双鹤、ST生化、哈药股份、人民同泰、恩华药业、北陆药业、常山药业、山大华特、双鹭药业、我武生物、益盛药业、康恩贝

3. 基金持仓

• 基金医药股持仓比例为13.45%，较2015年Q1提升4.89个百分点，处于相对高位。

行情跟踪

1. 行业表现

• 本周医药板块下跌10.60%，跌幅小于沪深300指数1.28个百分点。
• 年初至今医药板块上涨43.43%，整体表现优于沪深300。

2. 估值分析

• 绝对估值：截至2015年8月21日，医药行业市盈率为50.34倍，较上一周略有下降。
• 相对估值：
  • 普遍处于相对高位，溢价率较2005年以来的平均值高24-35个百分点。
  • 但近期估值有所回落，部分指标位于相对低位。

行业动态

1. 药品审评审批制度改革

• 政策内容：提高药品审评质量标准，推进仿制药一致性评价，鼓励创新药企业参与国际多中心临床试验，开展药品上市许可持有人制度试点。
• 点评：改革将提升药品质量，加速创新药上市，利好高质量仿制药企业及创新药研发机构。

2. 血液制品监管

• 政策内容：发改委加强对血液制品价格的监管，防止乱涨价。
• 点评：血液制品价格趋于稳定，未来可能有缓慢提价趋势。

3. 干细胞临床研究管理

• 政策内容：规范干细胞临床研究，保障受试者权益。
• 点评：该政策将推动干细胞市场的规范化发展，利好相关产业链企业。

4. 分级诊疗制度试点

• 政策内容：要求到2017年实现三级医院资源下沉，推动远程医疗服务覆盖50%以上县区。
• 点评：远程医疗和医疗信息系统将进入快速发展阶段，利好相关企业如爱尔眼科、东软集团等。

公司动态

1. 重要公告回顾

• 海翔药业：非公开发行股票，募集资金6.29亿元。
• 葵花药业：收购股权，提升市场占有率。
• 一心堂：实施员工持股计划，推动业绩增长。
• 泰格医药：大股东增持，显示对公司未来发展的信心。
• 和佳股份：对外投资，拓展业务范围。
• 华润万东：中期业绩增长显著，净利润同比上升84.42%。
• 老百姓：因重大事项停牌，市场关注度上升。

核心公司观点速递

1. 佐力药业

• 核心亮点：拥有乌灵胶囊和百令片两大10亿级品种，未来三年业绩有望复合增长30%以上。
• 外延式扩张：连续完成三单并购，未来仍具增长潜力。
• 定增计划：超百名核心人员参与，显示公司信心。
• 投资建议：维持“推荐”评级，未来股价有较大提升空间。

2. 丽珠集团

• 核心亮点：业绩稳定增长，具备**20-30%**的复合增长潜力。
• 产品布局：拥有多个高增长品种，包括参芪扶正、艾普拉唑等。
• 投资建议：维持“推荐”评级，长期看好其发展。

银河活动回顾

• 调研回顾：对尔康制药、爱尔眼科、三诺生物、千金药业等公司进行了调研。
• 调研计划：下周将调研北陆药业、舒泰神、博晖创新、誉衡药业、华润万东。
• 活动：举办“医药前沿趴之六：细胞免疫治疗之前世今生”，聚焦行业前沿。

总结

本报告提供了医药行业在2015年8月的全面分析，涵盖投资观点、市场行情、行业政策、公司动态及核心公司分析。重点推荐了中报业绩高增长、估值匹配、符合产业趋势的公司，同时关注国企改革、互联网+、社会资本办医等中长期趋势。医药行业整体表现优于大盘，但估值波动较大，需谨慎评估。