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水泥与玻璃行业周报总结（2014/12/20—2014/12/26）

一、核心内容概述

本报告分析了2014年12月20日至12月26日期间，中国水泥与玻璃行业的市场情况、价格变动、政策动态以及重点公司表现，同时展望了2015年的行业发展趋势。

二、主要观点与关键信息

1. 水泥行业

• 价格走势：本周全国水泥市场价格为323元/吨，环比下降1元/吨。华东地区价格持续下滑，华北地区保持平稳，而其他地区如中南、西南、西北等价格基本不变。
• 库存情况：全国水泥库容比为72.26%，企业库存普遍高于70%。为控制库存，企业采取降价销售策略。
• 错峰生产：2015年1月1日起，陕西关中地区将实施错峰生产，预计持续至3月15日，部分区域如山西、河北、辽宁等也将陆续执行。
• 政策影响：水泥窑协同处置生活垃圾试点有望推进，将带来环保政策红利。同时，“一带一路”、京津冀一体化、长江经济带等政策将带来基建投资增长，刺激水泥需求恢复。
• 区域展望：预计1月下旬市场价格将趋于稳定。建议关注华东、华北京津冀及西北新疆地区，推荐海螺水泥、华新水泥等低估值龙头，以及京津冀、一带一路相关企业。

2. 玻璃行业

• 价格走势：本周主要城市玻璃平均价格为56.8元/重箱，环比上涨0.5元/重箱，涨幅0.89%。北京、上海上涨1元/重箱，其他城市价格基本稳定。
• 库存情况：全国玻璃库存为3248万重箱，环比下降0.37%。部分区域如华北、华东市场库存较低，而西北市场相对疲软。
• 市场动态：光伏玻璃市场稳定，下游电站抢装热情不减，多数原片厂家已达到产销平衡。预计后期行业将步入良性发展。
• 重点公司：推荐北京利尔、东方雨虹、伟星新材等转型及消费型建材企业，以及北新建材、瑞泰科技等国企改革受益企业。

3. 新型建材行业

• 政策与市场：推荐北京利尔、建研集团、东方雨虹等公司，认为其在政策支持及消费升级背景下有较大发展空间。
• 行业趋势：家装市场在线订购推动建材市场发展，消费升级将优化销售结构，提升毛利率。

4. 重点关注公司估值

• 水泥板块：绝对PE为9.73倍，低于历史平均。推荐海螺水泥、金隅股份等，维持“买入”或“增持”评级。
• 玻璃板块：绝对PE为15.45倍，同样低于历史平均。推荐南玻A、旗滨集团等，维持“增持”评级。
• 重点公司：冀东水泥、海螺水泥、金隅股份、华新水泥、旗滨集团、南玻A等公司估值表现较好，具备投资价值。

三、行业趋势与政策影响

1. 宏观政策

• “一带一路”与区域发展：明年“一带一路”、京津冀一体化、长江经济带等政策将进入实施阶段，带动基建投资增长，有利于水泥需求恢复。
• 基建投资：国家发改委推动大量交通基建项目审批，如机场、铁路、公路等，有助于提升水泥市场的需求。
• 错峰生产与兼并重组：水泥行业将推动错峰生产与兼并重组，提升行业集中度，改善盈利情况。

2. 环保政策

• 水泥窑处置垃圾：试点有望推进，相关企业将受益。
• 绿色发展战略：政府将继续推进节能减排、清洁生产等政策，促进行业绿色转型。

四、市场动态与公司动向

• 陕西关中水泥错峰生产：2015年1月1日起，陕西关中地区将实施错峰生产，持续至3月15日。
• 信义玻璃中标项目：中标广西南宁龙光世纪大厦项目，使用高性能节能玻璃，进一步巩固市场地位。
• 葛洲坝水泥电力直接交易：签订电力直接交易合同，有效降低用电成本，提升运营效率。
• 建研集团与纳川股份：建研集团受益于福建自贸区政策，纳川股份通过收购进军新能源汽车领域。

五、总结

2014年底，水泥市场整体呈现价格下跌趋势，企业库存偏高，市场疲软。预计2015年随着政策推动，水泥市场将逐步恢复，尤其在京津冀、一带一路相关区域。玻璃行业价格小幅上涨，库存下降，市场趋于稳定。新型建材行业受益于消费升级与政策支持，具备较好的增长潜力。建议重点关注低估值龙头及区域政策受益企业，同时关注“一带一路”、京津冀一体化等政策带来的投资机会。