20160411-申万宏源-建材行业周报_京津冀市场整合推进_继续推荐水泥+消费型建材龙头_20页_983kb

建材行业周报总结（2016/04/04—2016/04/08）

核心内容

2016年4月上旬，建材行业整体呈现价格回升与需求改善的趋势。水泥和玻璃市场在政策推动和区域需求复苏下，价格和库存情况有所变化，部分企业已开始布局涨价和产能整合。新型建材行业则在转型升级和消费型建材的推动下，继续成为投资关注的焦点。

水泥行业

市场价格与库存

• 全国水泥市场价格为255元/吨，环比上涨0.9%。
• 高标号水泥价格在部分城市（如上海、合肥、昆明）上涨20元/吨，而低标号水泥价格在部分城市（如海口）出现下跌。
• 全国水泥库存为70.3%，环比上升0.1%。
• 水泥煤炭价差为190元/吨，环比上涨2元/吨。

区域价格变动

• 华东地区：水泥价格环比上涨2.2%，部分城市如南京、苏锡常等地价格上涨20元/吨。
• 华南地区：水泥价格有所上涨，广西、广东等地价格普遍上调10-30元/吨。
• 西南地区：部分城市如昆明价格上涨10-20元/吨，云南临沧地区继续涨价。
• 西北地区：水泥价格环比下降0.4%，部分城市如西安、北京等价格持平。
• 华北地区：水泥价格保持平稳，北京和冀中南地区需求稳定，但天津市场表现偏弱。

行业动态

• 京津冀市场整合推进，金隅集团与冀东水泥合作，推动价格恢复性上涨。
• 3月部分区域出现涨价，如江西、四川、重庆等，但部分区域（如湖南、贵州）因天气原因需求疲软。
• 随着下游需求启动，行业自律推动价格上涨，特别是长三角和珠三角地区。

投资策略

• 推荐企业：海螺水泥、华新水泥、金隅股份、冀东水泥、万年青、上峰水泥等水泥龙头。
• 转型成长：推荐秀强股份、纳川股份等转型升级建材企业。
• 消费建材：推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材等消费型建材龙头。

玻璃行业

市场价格与库存

• 平板玻璃：本周平均价格为56.1元/重箱，较上周微涨0.4元/重箱，但整体市场呈现涨跌互现局面。
• 库存情况：全国玻璃库存量较高，部分区域如华南市场出货良好，但整体市场需求疲软。

特种玻璃

• 光伏玻璃：市场运行平稳，价格维持稳定，部分厂家仍在调整价格。
• LOW-E玻璃：价格与上周持平，市场需求稳定。

关注企业

• 南玻A：因前海人寿增持，资本运作打开想象空间。
• 亚玛顿：作为光伏玻璃龙头，值得关注。

新型建材行业

主要观点

• 转型主线：在行业基本面受压背景下，转型和创新成为主要投资方向，推荐秀强股份、纳川股份。
• 消费型建材：建议关注具有品牌效应、产品质量溢价能力及强大线下布局的公司，如伟星新材、北新建材、东方雨虹。

产品价格

• HDPE6100M（管材）价格为8400元/吨，同比下降13.31%。
• PP粒价格为8000元/吨，同比下降17.54%。
• 美废ONP#8价格为124美元/吨，同比下降18.69%。
• OCC#11价格为168美元/吨，同比下降11.81%。

重点关注公司估值

行业表现

• 申万玻璃制造指数：跑赢沪深300指数0.32个百分点。
• 申万水泥制造指数：跑赢沪深300指数0.01个百分点。

本周新闻回顾

宏观新闻

• 信贷宽松：3月份新增信贷规模预计在9000亿元-1.3万亿元之间，4月份存在降准可能性。
• 政策支持：2016年去产能成为重点任务，涉及钢铁、煤炭、水泥等行业。

行业新闻

• 僵尸企业：A股有265家上市公司为“僵尸企业”，依赖政府补贴和银行贷款维持运转。
• 水泥行业：行业毛利率和净利率分别为12.76%和3.2%，亏损额达215亿元。
• 海螺水泥：作为龙头企业，其盈利表现优于同行，未来受益于基建复苏。

法律声明

本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，未经许可不得复制、转载或分发。投资决策需基于个人情况，不应仅依赖投资评级。市场有风险，投资需谨慎。