20141102-申万宏源-建材行业_周报-_水泥窑协同处理_政策有望加速推进_华东地区水泥价格趋稳_21页_745kb

建材行业周报总结（2014年10月25日—2014年10月31日）

核心内容

本报告为2014年11月2日发布的建材行业周报，涵盖水泥、玻璃及新型建材行业的市场动态、价格走势、政策影响及重点公司表现。整体来看，水泥行业价格小幅上涨，部分区域价格趋稳，而玻璃行业价格略有下跌，整体市场表现疲软。

水泥行业

主要观点

• 本周全国水泥均价为333元/吨，环比上升2元/吨，涨幅为0.52%。
• 华东地区水泥价格保持平稳，受降雨影响需求略有下降，但预计11月价格将维持平稳或略有上升。
• 华北、西北水泥价格稳中有升，但需求疲软，企业库存压力较大。
• 中南、西南水泥价格有所上涨，尤其广东珠三角及广西北部市场表现较好。
• 东北地区水泥需求继续萎缩，价格稳中有落，黑龙江和吉林部分市场降至2成左右。
• 价格调整：部分城市如广州、西安高标号水泥价格上涨30元/吨，低标号水泥也小幅上涨。

关键信息

• 全国磨机开工率环比下降2.9%至56.3%，水泥库存比上升0.3%至69.6%。
• 水泥煤炭价差为257元/吨，环比上升2元/吨。
• 水泥行业**“水泥窑协同处理”政策**有望加速推进，有助于绿色转型。
• 投资建议：重点推荐华新水泥、金隅股份、海螺水泥、冀东水泥、亚泰集团等公司，关注京津冀及新疆地区。

玻璃行业

主要观点

• 本周主要城市玻璃均价为55.5元/重箱，环比下降0.3元/重箱，跌幅0.54%。
• 北京玻璃价格上涨1元/重箱，上海价格下降2元/重箱，秦皇岛、西安、广州价格保持不变。
• 玻璃行业停窑率处于高位（27.03%），毛利率为-17.23%，环比下降0.63%。
• 库存为3261万重箱，环比增加0.40%。
• 市场走势：预计四季度玻璃行情仍将维持弱势，价格调整频繁。

关键信息

• 平板玻璃市场震荡走低，新增产能为0，冷修或停产也为0。
• 特种玻璃如光伏玻璃价格保持稳定，但订单量增加缓慢，市场表现冷淡。
• LOW-E玻璃价格保持不变，市场整体缺乏涨价动力。
• 投资建议：推荐北京利尔、伟星新材、东方雨虹、北新建材等成长性子行业中的龙头企业，重点关注南玻A、旗滨集团等。

新型建材行业

主要观点

• 2014年9月，粗钢产量6754.05万吨，环比下降1.99%，同比上升3.24%。
• 耐火材料产量1014.06万吨，环比上升5.92%，同比上升29.85%。
• 改性沥青防水卷材产量7403.6万平米，环比上升11.77%，同比上升7.56%。
• 石膏板产量28931.22万平米，环比上升1.28%，同比上升33.27%。

关键信息

• HDPE6100M和PP粒价格有所波动，其中PP粒价格环比下降40元/吨。
• 美废ONP#8和OCC#11价格也出现波动，其中OCC#11环比上升1.55%。
• 新型建材行业整体表现稳健，部分企业如福耀玻璃启动新生产线，推动行业增长。

重点关注公司估值

• 水泥板块：绝对PE为7.92倍，申万水泥制造指数跑赢沪深300指数1.54个百分点。
• 玻璃板块：绝对PE为14.48倍，申万玻璃制造指数跑输沪深300指数0.51个百分点。
• 重点推荐公司：
  • 水泥行业：海螺水泥（PE 8倍，买入）、金隅股份（PE 7.4倍，买入）、华新水泥（PE 8.73倍，增持）、冀东水泥（PE 33.07倍，增持）、亚泰集团（PE 14.58倍，增持）。
  • 玻璃行业：南玻A（PE 12.00倍，增持）、旗滨集团（PE 19.90倍，增持）。
  • 新型建材行业：北新建材（PE 9.37倍）、北京利尔（PE 28.70倍）、伟星新材（PE 15.19倍）、东方雨虹（PE 19.48倍）、纳川股份（PE 20.28倍）。

行业动态与政策

• “水泥窑协同处理”政策有望加速推进，发改委将研究落实投资、价格、财税、金融等政策。
• 1-9月安徽省预拌混凝土供应量同比增长7.44%，散装水泥供应率达67.32%。
• 浙江宁波24个棚户区改造项目获银行352.4亿元授信。
• 广东梅州需完成615万吨水泥脱硝减排任务。
• 内蒙古三季度8类产品合格率达100%，但外墙保温材料合格率较低。
• 福耀玻璃首批产品下线，采用清洁能源和余热发电技术，推动行业绿色转型。

本周新闻回顾

宏观新闻

• 中国铁路建设加速，7个铁路项目将陆续开工，包括青连铁路。
• 国务院常务会议部署推进消费扩大和升级，重点支持住房、绿色、旅游、教育、养老等领域。
• 四季度信贷投放向铁路、机场等基建领域倾斜，9月新增信贷超市场预期。

行业新闻

• 华润水泥三季报显示，净利润同比增长20%，华南地区供需相对较好，吨毛利预计在四季度上升。
• 江西水泥三季报净利润同比增长59.15%，受益于区域市场和政策支持。
• 上峰水泥前三季度净利润同比增长277.47%，受益于行业集中度提升。
• 冀东水泥主销区水泥价格下滑，影响公司盈利，但供给改善确定。

总结

• 水泥行业整体保持温和上涨趋势，华东地区价格趋稳，但部分区域如东北需求疲软，价格下滑。
• 玻璃行业价格整体下跌，市场表现疲软，预计四季度仍将维持弱势。
• 政策方面，“水泥窑协同处理”有望加速推进，推动行业绿色转型。
• 投资策略：推荐水泥行业的海螺水泥、金隅股份、华新水泥、冀东水泥、亚泰集团；玻璃行业的南玻A、旗滨集团；新型建材行业的北京利尔、伟星新材、东方雨虹、北新建材。
• 市场趋势：水泥价格整体温和上扬，玻璃价格小幅下跌，市场整体呈现震荡格局。